A股震蕩不休？紅利低波策略成配置新寵

最近，受海外局勢的持續(xù)沖擊，A股又開始進入“震蕩模式”，滬指一度退回至3800點附近，半導體、新能源、石油石化這些熱點板塊就跟開盲盒似的輪動飛快，不少投資者的心情也像坐上過山車。在這樣的背景下，紅利低波策略憑借著較強的防御屬性，熱度再度燃起。

可能有些朋友對這個策略不太熟悉，咱們把它拆成兩個部分看就行：紅利+低波，小夏分開給大家講。

先說說紅利策略，它也叫高股息策略。要知道，對于投資者來說，投資股票獲取的收益的途徑一般有兩方面：公司分紅和二級市場交易后獲得的差價，其實也就是咱們通常說的股息和資本利得。股息一般取決于公司的經(jīng)營狀況，如果業(yè)績穩(wěn)定，分紅政策穩(wěn)定，那投資者就能獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金回報。

“證券分析之父”格雷厄姆說過，分紅是公司成長最靠譜的部分，市場就偏愛這種穩(wěn)定股息的“確定性資產(chǎn)”。紅利策略的投資邏輯就是聚焦現(xiàn)金流充裕、盈利穩(wěn)定、估值便宜的成熟上市公司。

說到這兒，大家是不是覺得有點眼熟？這不就是最近市場上熱議的“HALO資產(chǎn)”嘛！沒錯，其實它們本質(zhì)上是一回事。“HALO資產(chǎn)”有重資產(chǎn)、低淘汰的特點，所以這類公司大多能給出穩(wěn)定的現(xiàn)金流回報，又具備穿越周期的資產(chǎn)屬性。

所以，最近無論是紅利策略還是HALO資產(chǎn)，都已成為市場波動中的“避風港”。尤其是在經(jīng)濟緩速增長、寬貨幣的大環(huán)境下，全球資本市場都面臨低利率、低回報的投資挑戰(zhàn)，紅利策略更具有新的意義和配置動能。

講完了紅利策略，再來說說低波策略吧。它的核心指標，就是過去一年股票日收益率的標準差，簡單說，就是找那些股價波動小、不怎么大漲大跌的股票。這種低波策略，防御性特別強。不管是市場下行、經(jīng)濟不好，還是通脹上行的時候，它的表現(xiàn)都比較穩(wěn)；就算在其他行情里，長期來看，表現(xiàn)也不差，不會出現(xiàn)大起大落的情況。

因此，在這兩個策略結(jié)合之后，紅利低波策略不僅能在不確定性的環(huán)境中挖掘出“確定性資產(chǎn)”，同時還能將防御特性拉高。它通過篩選高股息、低波動的公司，旨在提供穩(wěn)定現(xiàn)金流和降低組合波動，成為投資者在不確定性中尋求穩(wěn)健回報的重要工具。

肯定有很多朋友要問了：既然這個策略這么好，那咱們怎么把握呢？別急，小夏今天就給大家科普一個實用的指數(shù)——中證紅利低波指數(shù)

這個指數(shù)把“紅利”和“低波”兩個優(yōu)勢因子融合到了一起，專門挑選流動性好、能連續(xù)分紅、紅利支付率適中、每股股息還能正增長，而且股息率高、波動率又低的證券作為樣本，用股息率加權(quán)，能最真實地反映出這類高分紅、低波動股票的整體表現(xiàn)。

再來看它的業(yè)績表現(xiàn)：數(shù)據(jù)顯示，從2021年1月1日到2025年12月31日，中證紅利低波全收益指數(shù)漲了78.01%，比上證紅利全收益指數(shù)的55.63%、滬深300全收益指數(shù)的0.53%，領(lǐng)先了一大截。這能表明，在長期投資下，中證紅利低波指數(shù)的復利效應(yīng)更為顯著。（數(shù)據(jù)來源:Wind，紅利低波(全)(H20269.CSI)2021-2025年的漲跌幅分別為2021年16.34%，2022年3.46%，2023年12.23%，2024年24.82%，2025年5.57%，指數(shù)的過往業(yè)績并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)）

再從波動率來看，中證紅利低波指數(shù)（1.48%）也優(yōu)于紅利指數(shù)（1.56%）和滬深300指數(shù)（1.61%）。整體來說，就算不擇時進行持有，正收益的表現(xiàn)概率也比較大。（數(shù)據(jù)來源:Wind，波動率為近12個月周度波動率，計算時間截至2025年12月31日）

說到這兒，就不得不提小夏家的一只產(chǎn)品——紅利低波ETF華夏（159547）。這只ETF是目前跟蹤中證紅利低波指數(shù)、綜合費率最低的ETF，而且每季度都會評估分紅，能幫助投資者一鍵布局一籃子高股息、低波動的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，省心又省力。

不過這里也要給大家提個醒，紅利低波策略不是萬能的。它在咱們A股“牛短熊長”的環(huán)境里，適用性更強，尤其是震蕩或者下跌行情中，優(yōu)勢特別明顯；但如果市場一直持續(xù)上漲、行情特別好的時候，它可能就跑不過那些高成長性的組合，這一點大家要心里有數(shù)。

對于咱們大部分個人投資者來說，紅利低波策略是一個特別好的長期配置選擇，咱們可以把它當成“核心”策略，再搭配一些其他的“衛(wèi)星”策略，分散風險，這樣投資組合會更穩(wěn)健。

風險提示:1.上述基金是股票基金，主要投資于標的指數(shù)成份股及備選成份股，其聯(lián)接基金主要通過投資目標ETF間接跟蹤標的指數(shù)，預期風險和預期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金，屬于中高風險(R4)品種，具體風險評級結(jié)果以基金管理人和銷售機構(gòu)提供的評級結(jié)果為準。2.本基金存在標的指數(shù)回報與股票市場平均回報偏離、標的指數(shù)波動、基金投資組合回報與標的指數(shù)回報偏離等主要風險，其聯(lián)接基金存在聯(lián)接基金風險、跟蹤偏離風險、與目標ETF業(yè)績差異的風險等特有風險。3.投資者在投資本基金之前，請仔細閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認識本基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。4.基金管理人不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。5.基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在投資者做出投資決策后，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。6.中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。7.本產(chǎn)品由華夏基金發(fā)行與管理，代銷機構(gòu)不承擔產(chǎn)品的投資、兌付和風險管理責任。8.本資料中觀點僅供參考，不構(gòu)成對于投資人的任何實質(zhì)性建議或承諾，也不作為任何法律文件。基金有風險，投資須謹慎。