中資券商牢牢把持港股IPO保薦核心地位，中金兩年74單領(lǐng)跑

財(cái)聯(lián)社5月16日訊（記者 陳俊蘭）2026年，港股IPO熱度居高不下，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，年內(nèi)已有53家企業(yè)登陸港交所，累計(jì)募資總額高達(dá)1585.35港元，同比分別增長(zhǎng)152.38%與574.25%。

隨著市場(chǎng)的升溫，港股IPO無(wú)疑正成為中資投行積極開拓的重要領(lǐng)域。

今年以來(lái)，共有29家保薦機(jī)構(gòu)參與香港新股發(fā)行，中資券商占比超過(guò)六成。中金、中信、華泰占據(jù)榜單前三，中金國(guó)際以18家的保薦項(xiàng)目數(shù)量顯著領(lǐng)先于傳統(tǒng)外資大行。

拉長(zhǎng)時(shí)間周期來(lái)看，在過(guò)去24個(gè)月里，中金國(guó)際、中信證券國(guó)際、華泰國(guó)際、招銀國(guó)際四家中資投行，一舉包攬了香港IPO保薦人累計(jì)業(yè)務(wù)量的前四名。其中，中金國(guó)際以參與74家新上市公司保薦工作的成績(jī)高居榜首，市場(chǎng)份額占比17.66%，這意味著在過(guò)去兩年登陸港交所的每六家公司中，就有一家與中金國(guó)際存在保薦關(guān)系。

在主導(dǎo)港股IPO保薦業(yè)務(wù)的同時(shí)，中資券商并未停留在過(guò)往的成績(jī)單上。從各家券商在2025年年報(bào)及近期戰(zhàn)略規(guī)劃中透露的信息來(lái)看，頭部機(jī)構(gòu)已將2026年的戰(zhàn)略目標(biāo)從單純的業(yè)務(wù)出海升級(jí)為生態(tài)構(gòu)建，力求通過(guò)全鏈條服務(wù)鎖定優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

年內(nèi)港股IPO融資超1500億港元，中資券商成絕對(duì)主力

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，港股市場(chǎng)年內(nèi)已有53家企業(yè)完成掛牌上市，累計(jì)募資總額高達(dá)1585.35億港元，同比分別激增152.38%與574.25%。僅僅用了不到五個(gè)月的時(shí)間，港股IPO募資規(guī)模便已超越2023年與2024年全年的總和。

從保薦人維度來(lái)看，中金國(guó)際以18家港股IPO的保薦數(shù)量繼續(xù)斷層式領(lǐng)先，牢牢占據(jù)榜首。在募資規(guī)模方面，中金國(guó)際同樣展現(xiàn)出強(qiáng)大的承銷大項(xiàng)目能力，年內(nèi)募資額前十的項(xiàng)目中，中金國(guó)際參與了7個(gè)。今年以來(lái)累計(jì)保薦募資總額已高達(dá)615.77億港元，市場(chǎng)份額達(dá)38.84%。今年以來(lái)，港股市場(chǎng)近四分之一的IPO募資額由中金國(guó)際包攬，在港股IPO的市場(chǎng)統(tǒng)治力進(jìn)一步鞏固。

緊隨其后的是中信證券國(guó)際、華泰國(guó)際等頭部中資機(jī)構(gòu)。數(shù)據(jù)顯示，中信證券國(guó)際以保薦13家的數(shù)量緊隨其后，華泰國(guó)際以8單保薦項(xiàng)目位列第三，募資總額分別達(dá)到365.7億港元和289.93億港元。國(guó)泰君安國(guó)際與海通國(guó)際證券分別參與6單IPO，招商證券國(guó)際也在年內(nèi)明顯發(fā)力，年內(nèi)完成4單港股IPO項(xiàng)目，相較于2025年全年的1單實(shí)現(xiàn)了跨越式增長(zhǎng)。

相比之下，外資投行在港股IPO項(xiàng)目數(shù)量上略顯遜色。截至5月13日，瑞銀、德意志銀行、德意志證券分別保薦4單，摩根士丹利、高盛（亞洲）、摩根大通分別保薦3單，花旗、法巴證券參與的項(xiàng)目?jī)H為2單。不過(guò)，從募資規(guī)模來(lái)看，外資投行憑借在大型復(fù)雜項(xiàng)目上的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了“以少勝多”。瑞銀、摩根士丹利保薦項(xiàng)目的合計(jì)募資總額分別達(dá)到300.57億港元、326.76億港元，均僅次于中金國(guó)際和中信證券，高于其他中資券商。

值得注意的是，目前港股大型標(biāo)桿IPO項(xiàng)目多呈現(xiàn)“中資+外資”聯(lián)合保薦的格局，形成了“數(shù)量落后、利潤(rùn)不弱”的差異化競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。目前港股募資額前三IPO項(xiàng)目中，勝宏科技由摩根大通、中信建投國(guó)際、廣發(fā)國(guó)際聯(lián)席保薦；牧原股份由高盛、摩根士丹利和中信證券國(guó)際聯(lián)席保薦，東鵬飲料由瑞銀、華泰證券、摩根士丹利聯(lián)席保薦。

過(guò)去兩年中資投行包攬港股IPO保薦人前四

值得注意的是，如果拉長(zhǎng)時(shí)間周期，中資券商港股IPO的參與度更高。

從時(shí)間維度來(lái)看，中金國(guó)際在過(guò)去12個(gè)月（2025年5月-2026年4月）和過(guò)去6個(gè)月（2025年11月-2026年4月）的排名中均保持第一，分別保薦了57家和32家IPO項(xiàng)目，進(jìn)一步鞏固了其市場(chǎng)領(lǐng)先地位。中信證券國(guó)際和華泰國(guó)際在這兩個(gè)時(shí)間段內(nèi)也保持了穩(wěn)定的排名，分別位列第二和第三。

在過(guò)去24個(gè)月（2024年5月-2026年4月）期間，中資券商在港股IPO市場(chǎng)展現(xiàn)出強(qiáng)大的主導(dǎo)能力。在保薦項(xiàng)目數(shù)量排名前10的券商中，中資券商占據(jù)了8席。其中，中金國(guó)際以74家IPO保薦項(xiàng)目位居榜首，中信證券國(guó)際以57家項(xiàng)目緊隨其后，華泰國(guó)際則以37家項(xiàng)目位列第三。此外，招銀國(guó)際、海通國(guó)際、國(guó)泰君安國(guó)際、中信建投國(guó)際等中資券商也均進(jìn)入前十，顯示出中資券商整體在港股市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

值得注意的是，盡管外資券商如摩根士丹利、高盛、摩根大通等在港股市場(chǎng)仍有一定的市場(chǎng)份額，但與中資券商相比，其項(xiàng)目數(shù)量明顯較少。例如，摩根士丹利在過(guò)去24個(gè)月中僅保薦了18家IPO項(xiàng)目，排名第五；高盛則保薦了13家項(xiàng)目，排名第十。

頭部券商國(guó)際化密集落子，年報(bào)錨定全球布局

整體來(lái)看，中資券商在港股IPO市場(chǎng)的主導(dǎo)地位愈發(fā)明顯，這不僅得益于中資券商在項(xiàng)目資源、市場(chǎng)理解以及客戶服務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)，也反映了港股市場(chǎng)對(duì)中資企業(yè)上市需求的持續(xù)增長(zhǎng)。中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，34家內(nèi)地券商設(shè)立36家境外子公司，總資產(chǎn)達(dá)1.94萬(wàn)億港元，同比增31.95%；全年?duì)I收452.33億港元，同比增6.15%。

2025年多家頭部券商在年報(bào)中集中發(fā)力國(guó)際業(yè)務(wù)布局，國(guó)際化戰(zhàn)略落地節(jié)奏明顯加快，其中中信證券、中金國(guó)際、國(guó)泰海通、華泰證券、中信建投等頭部券商均將海外業(yè)務(wù)納入公司核心發(fā)展規(guī)劃。

中信證券以香港為樞紐業(yè)務(wù)覆蓋13個(gè)國(guó)家和地區(qū)，重點(diǎn)布局東南亞、印度、歐洲市場(chǎng)，境外收入規(guī)模及增速位居行業(yè)前列，港股IPO保薦、中資離岸債承銷保持領(lǐng)先；中金國(guó)際全球網(wǎng)點(diǎn)覆蓋紐約、倫敦、新加坡、東京、法蘭克福、迪拜等國(guó)際金融中心，也是海灣地區(qū)布局最早的中資券商之一，港股大型項(xiàng)目承銷優(yōu)勢(shì)突出，持續(xù)加碼“一帶一路”及中東、拉美新興市場(chǎng)；國(guó)泰海通持續(xù)完善全球服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，國(guó)際業(yè)務(wù)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)；華泰證券2025年新設(shè)日本子公司，補(bǔ)齊亞太區(qū)域布局，拿下新加坡金管局牌照與美國(guó)紐交所IPO主承銷資格，并計(jì)劃大額增資海外平臺(tái)，強(qiáng)化亞歐美業(yè)務(wù)協(xié)同；中信建投堅(jiān)持以香港為根基輻射東南亞與歐美市場(chǎng)。

中資券商國(guó)際化已從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量提升”，業(yè)務(wù)從單一保薦延伸至跨境并購(gòu)、離岸債、衍生品、財(cái)富管理等全鏈條。港股作為連接內(nèi)地與全球資本的樞紐，將持續(xù)成為中資券商國(guó)際化的核心戰(zhàn)場(chǎng)，未來(lái)有望在全球定價(jià)權(quán)與跨境服務(wù)能力上實(shí)現(xiàn)新突破。