停牌兩周后復(fù)牌！通威收購(gòu)流程已走一半

3月11日，停牌近兩周的成都光伏龍頭通威股份正式復(fù)牌，公司股價(jià)開(kāi)盤報(bào)18.73元，上漲3.14%；收盤報(bào)18.62，上漲2.53%。

而之所以會(huì)停牌，則源自十?dāng)?shù)日前對(duì)麗豪清能的收購(gòu)預(yù)案：2月25日，通威股份有限公司發(fā)布公告，擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，收購(gòu)青海麗豪清能股份有限公司100%股權(quán)：

按《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的報(bào)道，此舉被視為“光伏行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)入深水區(qū)的標(biāo)志性事件”。

3月10日晚間，通威股份披露硅料并購(gòu)預(yù)案，交易對(duì)方有57名股東，發(fā)行價(jià)15.20元/股。

次日，通威股份發(fā)布《關(guān)于籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金事項(xiàng)的一般風(fēng)險(xiǎn)提示暨公司股票復(fù)牌的公告》，標(biāo)志公司股票及可轉(zhuǎn)債于2026年3月11日開(kāi)市起復(fù)牌。

此次交易預(yù)案披露的核心內(nèi)容包括：

1.收購(gòu)標(biāo)的：青海麗豪清能股份有限公司100%股權(quán)。

2.交易方式：采用發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，交易對(duì)方57名股東。

3.發(fā)行價(jià)格：經(jīng)協(xié)商，本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的股票發(fā)行價(jià)格確定為15.20元/股，不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%。

4.募集配套資金：擬向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，總額不超過(guò)本次股份支付對(duì)價(jià)的100%，且發(fā)行股份數(shù)不超過(guò)交易后總股本的30%。

5.交易進(jìn)展：目前相關(guān)審計(jì)、評(píng)估工作尚未完成，標(biāo)的資產(chǎn)交易價(jià)格尚未最終確定。公司已召開(kāi)董事會(huì)審議預(yù)案，但暫不召開(kāi)股東大會(huì)，待后續(xù)工作完成后再次提交審議。

將被收購(gòu)的麗豪清能公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為高純晶硅（多晶硅）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，這是光伏產(chǎn)業(yè)鏈最上游的關(guān)鍵原材料。

受近年光伏行業(yè)供需失衡及產(chǎn)品價(jià)格下跌影響，麗豪清能已連續(xù)兩年虧損：

·2024年度：營(yíng)業(yè)收入39.59億元，凈利潤(rùn)-7.38億元。

·2025年度：營(yíng)業(yè)收入26.51億元，凈利潤(rùn)-3.79億元（虧損額收窄）。

盡管處于虧損，收購(gòu)預(yù)案中仍強(qiáng)調(diào)其擁有技術(shù)、成本和綠色能源優(yōu)勢(shì)。如麗豪清能掌握改良西門子法，單位成本控制處于行業(yè)前列等；

同時(shí)，其生產(chǎn)基地地處青海，依托當(dāng)?shù)刎S富的風(fēng)電、光伏、水電等綠色電力，具備顯著的能源成本優(yōu)勢(shì)和綠色可溯源特性。

Δ圖據(jù)麗豪清能官網(wǎng)

而通威股份自身業(yè)績(jī)也面臨巨大壓力：

·通威2024年凈利潤(rùn)為-81.09億元，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)為-70.39億元。

·根據(jù)2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)約為-90億元至-100億元。

本次交易的57名股東背景多元，但主要可分為三大陣營(yíng)：

1.上市公司關(guān)聯(lián)方：包括正泰新能科技股份有限公司（持股10.0075%，屬正泰集團(tuán)）、浙江愛(ài)旭太陽(yáng)能科技有限公司（愛(ài)旭股份下屬公司）、珠海華金資本旗下的多只基金，以及長(zhǎng)江證券的創(chuàng)新投資公司。

2.四川區(qū)域國(guó)資：包括宜賓市國(guó)資委控制的宜賓綠色發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金，以及四川省財(cái)政廳實(shí)際控制的四川省綠色低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金。

3.其他投資基金：如珠海華金領(lǐng)翊、華金豐盈八號(hào)等私募股權(quán)基金。

值得注意的是，標(biāo)的公司實(shí)際控制人段雍，曾是通威股份的董事及核心高管。目前，段雍及其一致行動(dòng)人合計(jì)控制麗豪清能23.8456%的表決權(quán)。

在此背景下業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這次收購(gòu)標(biāo)志著行業(yè)產(chǎn)能出清模式從被動(dòng)減產(chǎn)轉(zhuǎn)向由巨頭主導(dǎo)的主動(dòng)市場(chǎng)化整合。

通威股份則表示，本次交易有利于減少市場(chǎng)參與主體，增強(qiáng)產(chǎn)能調(diào)控靈活性，整合優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能，提升公司在高純晶硅環(huán)節(jié)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力與全球市場(chǎng)影響力。

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