陸控輕裝上陣：合規大考過關，消金成新極增長

昨日，美股科技板塊整體承壓，納斯達克指數下跌 0.72%，收于 23685.12 點。在這一背景下，陸控股價卻逆勢上漲約 1.5%，走勢明顯強于大盤。

這種分化表現，某種程度上反映了市場情緒的變化，投資者開始將目光從短期波動，轉向公司自身的基本面與治理進展。

從時間節點看，這一走勢與陸控此前發布的公告密切相關。公告釋放出的信號主要集中在兩個方面：一是對過往爭議作出正面、清晰的回應，并同步推進合規與內控整改；二是核心業務層面展現出韌性，尤其是消費金融板塊在行業承壓背景下仍保持增長，為市場提供了相對穩定的預期錨點。

基于這份公告，接下來我們將進一步拆解陸控的最新變化，從治理修復與業務結構兩條主線出發，梳理其價值重估的內在邏輯。

/ 01 / 直面問題，全面完善合規制度

根據陸控發布復牌進度季度更新公告，披露此前涉及部分理財產品兌付問題的內部調查已正式完結。

調查進一步明確，其中部分資金被用于收購特定風險或高風險理財產品的底層資產，其實際目的在于補償通過陸控平臺購買相關產品、并發生虧損的零售投資者，未發現資金被挪用、轉移至關聯方或用于非約定用途的情形。

在此之前，市場上對陸控的謠言四起，包括“違規關聯交易”、“龐氏操作”等等。事實證明，以上這些結論都是市場誤讀。

除了排除了重大合規風險，這次公告讓讀懂君印象比較深刻的，還有陸控所展現出的態度與誠意。

在相關問題得到厘清后，陸控隨即完成了責任層面的定性工作。公司已明確前聯席首席執行官、前首席財務官在相關事項中的關鍵責任，并正依照既定流程推進后續人事問責安排。對外披露過程中，責任指向清晰，沒有回避關鍵事實，這是其修復治理公信力的重要起點。

圍繞治理層面的修復，公司同步展開了更系統的內控重塑。陸控已引入德勤作為獨立內部監控顧問，對 2022—2025 年期間涉及風險管理、財務披露、關聯交易等七個核心領域開展全面審查。目前，德勤已針對發現的問題提出整改建議，公司正按照要求逐項落實。

在審計層面，陸控正與新任審計機構安永會計師事務所配合推進 2022—2024 年度財務報表審計工作。經公司申請，紐交所已同意將 2024 年度 20-F 年報的提交期限延后至 2026 年 4 月 30 日。從責任界定、內控整改到審計安排，各項工作均已形成清晰的推進路徑和時間節點。

更重要的是，董事會初步評估認為，合并凈利潤預計不會出現實質性變化，公司也已針對不當會計處理進行調整。

整體來看，這一處理路徑為市場提供了較為清晰的觀察坐標：公司并非停留在形式層面的回應，而是借助制度重構、流程完善以及外部專業機構的介入，對治理體系進行實質性修補，著力鞏固金融機構運行最為核心的內控與誠信基礎。

從結果看，公司在治理層面的改革取得了顯著進展。國際知名指數公司MSCI已將陸控的ESG評級上調至“AA”級，這一躍升在很大程度上得益于其在公司治理與內部控制方面的實質性改進。

從這個角度看，這一過程與其說是在被動應對外部壓力，不如說是一輪圍繞治理能力與組織機制展開的主動重塑。

/ 02 / 基本面持續向好，消費金融增長突圍

除了公司治理，這次公告還披露了業務運營的推進方向。

雖然整理規模受到宏觀環境與行業周期影響有所收縮，但如果我們進一步拆分結構，陸控的業務規模下降并非無序收縮，而是戰略性的業務結構調整。

近幾年來，陸控有意識地對業務結構進行優化，壓降傳統普惠金融相關敞口，并加大在消費金融賽道上的投入。

體現在數據層面，2025 年第四季度，公司消費金融新增貸款為 287 億元，同比增長 7.4%。2025 年全年，陸控消費金融貸款余額達到 596 億元，較 2024 年同期增長 19.0%。

截至 2025 年底，消費金融貸款余額在公司整體業務中的占比已提升至 31%，較 2024 年底的 23% 明顯上行，逐步成為支撐公司業務結構的核心板塊。

這一變化并非短期調整的結果，而是經歷了多個季度的持續優化。

與此同時，陸控在消費金融板塊展現出較為突出的經營韌性。截至 2025 年底，消費金融貸款余額達到 596 億元，同比增長 19.0%，在整體信貸環境承壓的背景下仍保持穩定擴張。不良貸款率（NPL）維持在 1.2% 左右，處于行業較優區間。

這一表現從側面反映出，公司在細分客群上的風險識別與定價能力具備一定有效性，也為其消費金融模式提供了現實支撐。與此同時，公司累計借款人數量已增至約 2910 萬人，顯示其普惠金融服務的用戶基礎依然穩固，并具備持續拓展空間。

/ 03 / 總結

回看陸控過去一年的調整軌跡，與其理解為一輪被動應對外部壓力的過程，不如將其視為一次圍繞治理與業務結構展開的系統性重塑。從更換審計機構、引入具備深厚金融背景的管理層成員強化治理能力，到委托德勤對內控體系進行全面審查并推動整改落地，公司完成了一系列相互銜接、指向長期基礎能力建設的關鍵動作。

在此背景下，陸控正逐步走到一個需要被重新審視的位置。對長期投資者而言，企業價值的核心仍然取決于其持續盈利能力以及為股東創造回報的潛力。過去一年所推進的治理修復與業務調整，本質上是在為這一潛力的釋放清理障礙、夯實底座。

隨著短期不確定因素逐步收斂，一個治理結構更清晰、業務重心更聚焦、商業模式更具可持續性的陸控，已開始具備被重新定價的現實基礎。其價值重估并非源于情緒反轉，而更多取決于這些變化能否在未來經營中持續體現。

從這個意義上看，陸控的故事并非單純的風險處置或階段性波動，而是一段伴隨轉型而來的調整過程。在新管理團隊的推進下，公司正通過具體而可驗證的行動回應市場關切。資本市場所等待的，或許正是這些變化在時間維度上的進一步確認。