北京
一家納斯達(dá)克上市公司把一個(gè)擁有1.2億注冊用戶的游戲平臺(tái)收了，想做的事是把游戲和人工智能算力打包成一盤生意。
Alpha Compute（納斯達(dá)克代碼：ALP）本周宣布完成對(duì)GAMEE的多數(shù)股權(quán)收購。GAMEE原先屬于Animoca Brands，現(xiàn)在被整合進(jìn)Alpha Compute新成立的游戲部門——Alpha Games，由GAMEE創(chuàng)始人Bozena Rezab出任執(zhí)行副總裁，繼續(xù)帶隊(duì)。
交易的結(jié)構(gòu)挺有意思。Alpha Compute拿下GAMEE 60%的控股權(quán)，隱含估值1800萬美元。總對(duì)價(jià)可能達(dá)到1100萬美元，支付方式是現(xiàn)金、股票、認(rèn)股權(quán)證，外加一個(gè)跟息稅折舊攤銷前利潤目標(biāo)掛鉤的業(yè)績對(duì)賭部分。換句話說，不是一次性付清，后續(xù)要看GAMEE能賺多少。
那么GAMEE手里到底有什么？數(shù)據(jù)上，1.2億注冊用戶，170萬月活，15萬日活，歷史上累計(jì)超過100億次游戲?qū)帧Ｋ€有一套自己的數(shù)字獎(jiǎng)勵(lì)引擎，并且已經(jīng)嵌入到了Telegram小程序生態(tài)里。目前GAMEE在Telegram上服務(wù)超過6100萬用戶。
收入方面，公司披露GAMEE在2025年預(yù)估收入350萬美元，2026年第一季度拿到92.6萬美元，同比增長56%。這個(gè)體量對(duì)于一個(gè)被上市平臺(tái)收購的游戲資產(chǎn)來說不算大，但增速還行。Alpha Compute顯然更看重的是用戶規(guī)模和渠道入口，而不是眼下的利潤數(shù)字。
團(tuán)隊(duì)近期打了三張牌。第一張，跟NFT品牌Azuki的聯(lián)名活動(dòng)，產(chǎn)生了2700萬次游戲?qū)帧５诙垼珿old Fest活動(dòng)在游戲內(nèi)分發(fā)了價(jià)值200萬美元的"黃金"。第三張，計(jì)劃在2026年上線一套被稱作"代理式"AI玩法系統(tǒng)。從表述看，這些動(dòng)作都有一個(gè)共同目標(biāo)——把Web3獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制、AI驅(qū)動(dòng)玩法、Telegram分發(fā)能力揉在一起，嘗試跑出一個(gè)可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)模型。
Alpha Compute自己是一家做AI算力基礎(chǔ)設(shè)施的公司，手上有Blackwell B200和B300 GPU集群，也在支持Telegram的Cocoon AI機(jī)密計(jì)算網(wǎng)絡(luò)。這次收購的邏輯很直白：把GAMEE的游戲基建和自己的算力平臺(tái)接起來。官方說辭是，這可能是公司長期戰(zhàn)略中關(guān)鍵的一步——把AI計(jì)算與游戲平臺(tái)打包成一個(gè)類似SDA式的整合方案。
Alpha Compute執(zhí)行董事長兼首席投資官Enzo Villani的原話是："取得GAMEE的控股權(quán)和多數(shù)股份，對(duì)Alpha Compute來說是一個(gè)決定性時(shí)刻。"
對(duì)關(guān)注這只股票的投資者來說，接下來值得盯住的核心問題是兩件事：第一，AI游戲的變現(xiàn)能力到底能不能撐起可規(guī)模化的收入增長；第二，Telegram生態(tài)的用戶轉(zhuǎn)化效率能否從"用戶多"變成"收入多"。畢竟1.2億注冊用戶和350萬美元年收入之間，還橫著一條巨大的變現(xiàn)鴻溝。
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