近3個(gè)月跌超20%，黃金“猴市”下的眾生相：有投資者貸款百萬追高，有人清倉虧損離場

本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：黃宇昆

“今天最后一次加倉，再跌下去也沒辦法了。”劉明是今年年初追漲黃金的眾多投資者之一，近半年以來，他經(jīng)歷了黃金價(jià)格從高點(diǎn)一路回撤，期間雖然陸續(xù)加倉以攤低均價(jià)，但最近的跌勢也讓他損失慘重。

過去幾個(gè)月，對(duì)于持有黃金的投資者來說體驗(yàn)并不好。金價(jià)劇烈波動(dòng)之下，有投資者笑稱，行情上躥下跳，現(xiàn)在已經(jīng)不是黃金“牛市”，更像是“猴市”。

5月28日，COMEX黃金期貨盤中跌破4400美元/盎司，日內(nèi)跌幅一度超過1%，5月29日有所回升。拉長時(shí)間來看，自今年3月初以來，黃金價(jià)格已從高點(diǎn)累計(jì)回調(diào)超20%。

蘇商銀行特約研究員武澤偉向時(shí)代周報(bào)記者表示，黃金在個(gè)人資產(chǎn)配置中的角色定位應(yīng)是組合的穩(wěn)定器而非短期的投機(jī)工具，其核心價(jià)值在于對(duì)沖其他大類資產(chǎn)的波動(dòng)、幫助組合提升整體穩(wěn)定性。他建議，個(gè)人投資者應(yīng)將黃金配置比例控制在總資產(chǎn)的5%至15%之間，并根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力靈活調(diào)整。

來源：圖蟲創(chuàng)意

有投資者貸款百萬追高黃金，目前虧損上萬

“去年年底左右，所有人都在鼓吹黃金，網(wǎng)上鋪天蓋地的信息說以后（國際）金價(jià)要漲到五六千美元，實(shí)在沒忍住就接盤了。”來自廣東的投資者張放向時(shí)代周報(bào)記者表示，他從去年下半年開始一直在關(guān)注黃金，但一直沒有買入，直到去年年底，黃金開啟了一輪大幅上漲的行情，他趕緊在銀行開通了個(gè)人積存金賬戶，并買入了18萬元積存金，平均克價(jià)1100多元。

“每天看著黃金上漲，真的很容易陷入FOMO（錯(cuò)失恐懼癥）情緒。”張放無奈表示。

市場很快給了他“當(dāng)頭一棒”，用張放的話來形容——“掛山頂了”。自他買入后不久，黃金便開始震蕩下行，COMEX黃金期貨從1月份的最高點(diǎn)5700美元/盎司一路跌至4500美元/盎司左右，如今，張放的賬戶虧損已經(jīng)超過3萬元。

事實(shí)上，不少投資者是通過銀行積存金業(yè)務(wù)來參與黃金投資。“越跌越買，越買越虧”，有投資者表示，一開始只是小資金參與，一路買一路跌，結(jié)果越補(bǔ)越多，從2萬元一直補(bǔ)倉到20萬元，積存金均價(jià)從接近1200元拉低到1050多元，但虧損仍在持續(xù)擴(kuò)大。

黃金此輪瘋狂上漲時(shí)，有投資者不惜加杠桿也要入場，李群便是其中之一。他告訴時(shí)代周報(bào)記者，自己貸款了100多萬“梭哈”黃金，原本就是抱著“趁行情上漲賺一波快錢”的想法入場，沒想到，剛進(jìn)場就遇上回調(diào)，盡管后來一直在補(bǔ)倉，積存金總持有量已經(jīng)到了1000多克，但現(xiàn)在仍然虧損幾萬元。

“現(xiàn)在等黃金漲回去一點(diǎn)，就打算拋一部分，把利率高的那筆貸款先還上，這次真的是花錢買教訓(xùn)。”李群說。

去年以來，黃金價(jià)格劇烈波動(dòng)，多家銀行通過提高積存金起購門檻、上調(diào)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)等方式收緊積存金業(yè)務(wù)相關(guān)管理，背后正是出于對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)的防控考量。不過，近期已有多家大型銀行開始放寬投資限制。

5月25日，建設(shè)銀行公告稱，將自6月1日起，正式啟用新版《中國建設(shè)銀行個(gè)人黃金積存業(yè)務(wù)客戶權(quán)益須知》和《中國建設(shè)銀行個(gè)人黃金積存業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)揭示書》。更新內(nèi)容主要為調(diào)整產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的名稱及客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)的名稱，調(diào)整前后個(gè)人黃金積存業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)維持R4不變，名稱由“較高風(fēng)險(xiǎn)”變?yōu)椤爸懈唢L(fēng)險(xiǎn)”。

5月15日，工商銀行公告稱，自5月19日起，將該行如意金積存業(yè)務(wù)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)調(diào)整為R2-中低風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)應(yīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)調(diào)整為C2-穩(wěn)健型及以上。此前1月份，工商銀行曾收緊積存金業(yè)務(wù)準(zhǔn)入條件，想要參與該業(yè)務(wù)的投資者需取得C3-平衡型及以上評(píng)估結(jié)果。

5月29日上午，時(shí)代周報(bào)記者走訪中信銀行上海地區(qū)某支行，一名理財(cái)經(jīng)理表示，該行目前正在進(jìn)行積存金定投手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠活動(dòng)，截止時(shí)間到今年6月30日，活動(dòng)期間執(zhí)行的定投計(jì)劃手續(xù)費(fèi)按照0.3%計(jì)算，相當(dāng)于打5折。此外，新客戶簽約后，系統(tǒng)也會(huì)發(fā)放積存金手續(xù)費(fèi)5折優(yōu)惠券。

有人割肉有人堅(jiān)守，業(yè)內(nèi)看好黃金“長牛”

本輪黃金價(jià)格持續(xù)震蕩，背后有哪些原因？

武澤偉向時(shí)代周報(bào)記者分析稱，金價(jià)大幅下跌是宏觀政策預(yù)期、資金流向與地緣邏輯三重因素共振的結(jié)果。宏觀層面，美國4月CPI同比上漲3.8%、核心CPI同比上漲2.8%，雙雙高于市場預(yù)期，打破了通脹穩(wěn)步回落的樂觀敘事，疊加新美聯(lián)儲(chǔ)主席強(qiáng)化抗擊通脹決心，市場對(duì)降息預(yù)期大幅降溫，高利率環(huán)境持續(xù)壓制黃金估值。資金層面，美國30年期國債收益率處于高位波動(dòng)狀態(tài)，投資資金持續(xù)從黃金市場抽離轉(zhuǎn)向債券等有息資產(chǎn)，黃金作為零息資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本顯著上升。地緣層面，美伊局勢出現(xiàn)緩和跡象，市場對(duì)地緣沖突的敏感度明顯鈍化，此前支撐黃金上漲的避險(xiǎn)溢價(jià)階段性消退。

上述中信銀行理財(cái)經(jīng)理也向時(shí)代周報(bào)記者表示，從短期來看，黃金價(jià)格應(yīng)該還是處于震蕩區(qū)間，不建議投資者現(xiàn)在重倉。“也有不少客戶在觀望，等待價(jià)格合適的入場時(shí)機(jī)。”

行情震蕩，對(duì)于投資者而言也是一場極為考驗(yàn)心態(tài)的游戲，有人清倉離場，也有人繼續(xù)堅(jiān)守。

一位來自山西的投資者表示，自己最近一次性清倉了80多克積存金，累計(jì)虧損15000多元。“感覺終于卸下了擔(dān)子，不用每天盯著價(jià)格漲跌焦慮了。”

劉明則告訴時(shí)代周報(bào)記者，現(xiàn)在雖然浮虧不少，但長期來看，還是相信黃金能漲回去，因此打算繼續(xù)持有，慢慢等行情回暖，不過短期內(nèi)也不打算再加倉了。

在業(yè)內(nèi)人士看來，支撐黃金長期牛市的底層邏輯并未動(dòng)搖，當(dāng)前的調(diào)整更應(yīng)視為趨勢中的階段性休整。全球去美元化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，美國財(cái)政赤字高企、債務(wù)利息負(fù)擔(dān)加重，美元信用面臨長期侵蝕，黃金作為不存在任何對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)的終極資產(chǎn)，其去主權(quán)化的貨幣屬性正被重新定價(jià)。

“真正終結(jié)黃金趨勢需要美國解決低通脹、低利率和美元霸權(quán)這一核心難題，這在短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)。”武澤偉表示。

對(duì)于此前追高買入的投資者，武澤偉認(rèn)為，無需過度焦慮于短期浮虧，黃金長牛邏輯未破，當(dāng)前國際金價(jià)雖然回調(diào)幅度較大，但黃金資產(chǎn)的性價(jià)比正在重新顯現(xiàn)，可在能力范圍內(nèi)以定投方式攤薄持有成本。

對(duì)于仍在觀望的投資者，武澤偉建議，可以先確定一個(gè)適合自身的配置比例，采取分批建倉的策略逐步布局，漲多時(shí)適當(dāng)減持、跌多時(shí)適度增持，始終將配置比例維持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的區(qū)間。在他看來，黃金投資需堅(jiān)守“不杠桿、不追漲、不超配”的基本原則，以長期配置心態(tài)穿越短期波動(dòng)。

（文中劉明、張放、李群均為化名）