兩個月連查三高管，華僑城新帥吳秉琪的反腐能否“刮骨療毒”？

兩個月內，三名分屬不同地區和業務板塊的高管接連被查——從華東文旅項目操盤手，到華南地產板塊資產總監，再到集團內部審計“守門人”。一場罕見的大規模內部反腐整頓，正將深陷虧損泥潭的央企華僑城集團推向輿論焦點。

2026年5月15日，廣東省紀委監委“南粵清風網”通報，華僑城集團督察審計部總經理彭華涉嫌嚴重違紀違法，接受紀律審查和監察調查。而就在兩個月前，揚州華僑城原總經理祖峰、深圳華僑城房地產有限公司原總監郭振東已先后被查。這場“三地三崗”的連鎖調查，被市場普遍解讀為華僑城新任董事長吳秉琪整治內部沉疴、推動企業扭虧的決心信號。

反腐利劍直指“內部守門人”

反腐大幕從華東拉開。3月19日，揚州華僑城實業發展有限公司原總經理祖峰被查。其深度操盤的揚州華僑城項目總投資達150億元，是華僑城在華東投資額最大的文旅綜合體。隨后，5月8日，深圳華僑城房地產有限公司產業與資產管理部原總監郭振東落馬，該部門在存量資產處置、項目并購等環節掌握關鍵決策權。

最受關注的當屬5月15日集團督察審計部總經理彭華被查。彭華1970年出生，長期在華僑城體系內從事財務與審計工作，2021年起擔任華僑城A職工監事，本應負責集團內部監督與審計。作為“守門人”的反腐負責人自身涉案，引發外界對華僑城內部監督機制有效性的廣泛關注。

這一系列動作并非孤立。2026年1月23日，華僑城集團內部發布被稱為“華僑城十戒”的禁令，將“利用職權謀取私利”列于首位。次日，在集團黨風廉政建設和反腐敗工作會議上，吳秉琪明確提出“清醒認識反腐敗斗爭的嚴峻復雜性”，強調“構建大監督工作體系，持續推進內部巡視和審計監督”。如今，這些表態已轉化為實際行動。

四年巨虧405億，毛利率跌至個位數

反腐風暴的背后，是華僑城觸目驚心的經營困境。根據華僑城A（000069.SZ）2025年度財報，公司全年實現營業收入313.81億元，同比下降42.32%；歸母凈虧損高達144.96億元，較2024年的虧損86.62億元進一步擴大67.35%。

這已是華僑城A連續第四年虧損。2022年至2025年，公司歸母凈利潤分別為-109.05億元、-64.92億元、-86.62億元、-144.96億元，累計虧損額達405.59億元，將此前四年（2018至2021年）的全部盈利吞噬殆盡。

更為嚴峻的是，公司毛利率從2021年的26.15%驟降至2025年的9.29%，五年間累計減少16.86個百分點。其中房地產業務毛利率僅為7.62%，旅游綜合業務雖貢獻了213.72億元營收，但下滑幅度亦達21.71%。

截至2025年末，公司有息負債余額高達1185億元，盡管融資成本逐年下降，但高額負債仍使財務費用壓力巨大。此外，高達99.77億元的資產減值損失，成為當期虧損擴大的重要推手。

新帥“刮骨療毒”，現金流現積極信號

2025年9月，前任董事長張振高因達到法定退休年齡離職。擁有華潤置地、中國建筑等從業背景的吳秉琪接任華僑城集團董事長，并于同年11月正式履職。他接手時，公司已連續虧損三年。

吳秉琪到任后迅速展開動作。2025年12月，他密集拜會華潤、中建等央企，核心議題直指“做優增量、盤活存量”。2026年初，“十戒”禁令與反腐會議相繼落地。如今，密集的人事調查被市場解讀為在為后續更大規模的資產盤活和業務重組掃清障礙。

在2025年度業績發布會上，吳秉琪坦言：“2025年是華僑城改革發展歷程中十分不易的一年。”同時表示，“要保持空杯心態，找回原來的自己，做更好的自己。”

值得關注的是，盡管盈利承壓，公司經營現金流已連續三年為正。2025年經營活動產生的現金流量凈額達125.01億元，同比大增133.13%。銷售費用與管理費用合計同比下降27%，員工規模較上年凈減少3113人，降幅15.89%。這些信號顯示，公司正在通過精益管理和成本控制穩住經營基本盤。

在業務層面，華僑城A明確提出“專業化整合”與“盤活存量”兩大核心藥方。截至2025年末，已累計完成60余個存量項目的專業化整合，形成文旅、商業、酒店、物業服務等專業化管理體系，實現“一業一企、一企一業”的布局。2025年，公司主題公園、酒店、商業綜合體合計接待游客7970萬人次，春節假期旅游收入同比增長超20%。

有市場分析人士指出，清除內部沉疴、重塑治理結構，是華僑城提升管理效率、實現業務轉型的必要步驟。短期來看，密集的調查或對管理層穩定造成擾動；但長期而言，唯有“刮骨療毒”，這家老牌文旅央企才有可能真正“輕裝上陣”，在激烈的市場競爭中扭轉頹勢。