背靠國壽難擋業績“雙降”，廣發銀行能否重返上市路？

出品｜達摩財經

廣發銀行凈利潤水平已倒退回2019年。

近日，廣發銀行發布2025年報顯示，全年實現營業收入639.42億元，同比下降7.65%；凈利潤130.29億元，同比下降14.75%，在12家全國性股份制商業銀行中增速墊底。

從過往數據來看，廣發銀行營業收入已連續三年下滑。2025年，該行下滑速度更甚，凈利潤僅比2019年高出不到5億元，營收水平較2020年巔峰時期的805.25億元縮水20.6%，盈利能力明顯承壓。

廣發銀行在本次年報中，仍未提及任何有關上市的內容，該行最近一次提到上市還要追溯到2022年年報，彼時，也僅用“夯實上市基礎”的字眼一筆帶過。而本年驟降的業績也不免讓人再度關注到其長達17年的上市之路。

2025年1月，廣發銀行第一大股東中國人壽集團在規劃未來五年發展目標時提出“333”戰略，表示要著力打造三大新上市平臺，對照上市標準提質增效，統籌內涵式發展與外延式增長，整合系統內外部資源，圍繞做強做優核心主業開展資本運營。

在國壽集團的“保險＋銀行＋投資”三大板塊中，其壽險公司已在A＋H股上市，而廣發銀行作為該集團在銀行板塊中的唯一部署，讓外界對其上市進程多了份期許。

去年，廣發銀行陸續完成了對董事長、行長的更迭。時年59歲的蔡希良接替白濤為新任董事長、林朝暉則接替王凱行長一職。上述四人均出身于國壽集團，且蔡希良身兼國壽集團、廣發銀行董事長。

與“白王配”相比，新班子在強化“保險+銀行”協同的基礎上，增添了商業銀行經營管理的經驗。

蔡希良在加入國壽集團前，曾在中國出口信用保險公司任黨委副書記、副董事長、總經理，保險工作經驗豐富。林朝暉曾長期在建設銀行系統工作，擁有深厚的商業銀行管理經驗，于2024年調任中國人壽集團黨委委員，成為集團領導班子中最年輕的成員。

這番動作也對應了國壽集團“333”戰略中的“努力提升集團資源聚集配置能力”的要求。2025年年報中，廣發銀行多次提及深入貫徹“333”戰略，當年中國人壽集團內協同規模突破1.22萬億元，可見“保險＋銀行”正進一步融合。

更令人注意的是，廣發銀行去年首次將“背靠國壽”寫入年報中，并反復進行了強調。這讓市場再次關注該行的IPO進展，但連續兩年的“雙降”業績，也給外界的這份好奇蒙上了一層質疑。

信用卡業務嚴重收縮

廣發銀行的盈利下滑是多重因素共同作用的結果，其中個人貸款業務的拖累尤為突出。

去年，該行非利息收入端受債券市場波動，公允價值產生了較大虧損；疊加中間業務去年表現不佳，手續費及傭金凈收入出現了8.26%的下滑。兩項業務致使該行非息收入年末僅實現159.54億元，同比下降18.54%，

利息凈收入降幅雖相對較低，僅為3.35%，較上年減少16.63億元。但全年利息收入、利息支出分別較上年減少101.91億元、85.28億元。

這意味著，利息凈收入3.35%的降幅主要得益于存款端負債成本的有效管控，讓利息支出一定程度上平滑了信貸業務收縮帶來的壓力。

進一步拆解利息收入結構發現，去年貸款利息收入的降幅最為顯著，全年減少98.93億元，同比下降11.31%。其中個人貸款利息收入同比減少84.26億元，驟降18.31%，直接拖累整體利息收入。

這一降幅背后，既有貸款利率下行等宏觀因素的影響，也反映出廣發銀行在個人零售端，尤其是信用卡業務上的疲軟。

早年間，廣發銀行曾是國內信用卡業務的標桿。1995年，該行發行了國內首張符合國際標準的信用卡，比招商銀行早了7年。此后，該行信用卡業務快速發展，2010年至2019年信用卡發卡量從1000萬上漲至8000萬張，穩居股份行前列。

與此同時，信用卡業務在廣發銀行經營中的重要性日漸提升，2018年，個人貸款余額占總貸款余額比重已過半，其中信用卡透支余額比重高達65.52%，個人銀行及信用卡業務貢獻了當年56.91%的營收。

近幾年，在房地產行業下行、居民消費意愿不足等因素的共同催化下，銀行業信用卡業務普遍收縮。中國人民銀行公布的數據顯示，全國信用卡發卡量已連續四年下降，從2021年的8億張降至2025年的6.96億張。

同期，廣發銀行信用卡發卡量增速明顯放緩，僅增長了約2400萬張。昔日的增長引擎動能逐漸失速，對廣發銀行盈利水平也造成一定的沖擊。盡管近幾年該行將信貸資源轉向對公業務傾斜，但在息差收窄環境下，轉型效果尚未取得較大成效。截至2025年末，該行個人貸款余額占比已縮減至37.41%，其中信用卡透支余額比重僅有16.28%；而營業收入也已連續三年出現負增長。

上市路漫漫

作為國內最早組建的股份制商業銀行之一，廣發銀行和恒豐銀行是唯二沒有實現上市的銀行，但其IPO進程已經歷了一場跨越17年的長跑。

早在2009年，該行便首次提出上市計劃，并于2011年正式啟動“A+H”申請。但由于股權結構復雜、股東利益問題以及金融危機引發的市場波動等因素，廣發銀行的上市步伐一度暫緩。

2016年，國壽集團收購了花旗集團及IBM持有的廣發銀行股份，以43.69%的持股比例成為廣發銀行單一最大股東。這一變動觸及了IPO審核中對實控人最近2年內無變更的要求，導致上市計劃再一次中止。直到2021年5月，廣東證監局披露的IPO輔導工作進度表顯示，廣發銀行的輔導狀態已變更為“輔導備案終止”。

這長達十余年的曲折上市之路，因國壽集團“333”戰略的提出再次受到市場關注。不過，有關“上市”的內容已連續四年未在其年報或工作規劃中提及。

現階段的廣發銀行除了業績壓力外，仍有不少問題待解。首先，該行目前存在前十大股東轉讓股權的情況。2026年4月，該行第八大股東江蘇蘇鋼集團將其全部持有的廣發銀行2.23億股股份，以7.84億元的起拍價在京東司法拍賣平臺上二次拍賣，此次拍賣較9.80億元的評估價折價近20%。

值得注意的是，該筆拍賣事宜已因案外人異議被暫緩，而這已是第二次因同樣的原因導致拍賣中止。

其次，廣發銀行頻現合規問題，引起了市場對其風險管控能力的質疑。

2025年，廣發銀行官網顯示其所收監管罰單已達十余張，其中，9月因涉及貸款、票據、保理等業務管理不審慎，監管數據報送不合規等問題，被罰金額高達6670萬元，相關責任人李工凡、陳卉被警告、罰款合計10萬元。

步入2026年，這項問題仍然存在，官網已披露三份關于不同分行的行政處罰公告。頻發的合規問題也暴露出該行在公司治理、內控管理上的短板，進而影響監管審批和市場的信任。

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