成都匯陽投資關(guān)于AI 算力驅(qū)動(dòng)需求爆發(fā)，銅纜高速連接高景氣持續(xù)

　　英偉達(dá)短距高速互聯(lián)確立 “ 光銅雙軌 ” 路線

　　據(jù)英偉達(dá)2026 年GTC 大會(huì)及博通最新財(cái)報(bào)披露，短距高速互聯(lián)確立 “光銅雙軌 ” 路線 ，機(jī)柜內(nèi)短距傳輸場(chǎng)景銅纜憑借低成本、低時(shí)延、低功耗不可替代 ，400G/800G/1.6T 高速銅纜(DAC/AEC) 需求隨AI 服務(wù)器集群放量加速增長(zhǎng)， 國產(chǎn)廠商加速切入全球頭部供應(yīng)鏈 ，行業(yè)進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升周期。

　　光銅雙軌落地 ，銅纜短距剛需凸顯

　　英偉達(dá)、博通等海外 巨 頭明確算力互聯(lián)三大路線：銅纜擴(kuò)展(機(jī)柜內(nèi)) 、 光學(xué)擴(kuò)展(機(jī)柜間) 、 光銅協(xié)同 ， 大規(guī)模光互聯(lián)(CPO) 普及時(shí)間延后至 2028 年以后 ， 中短期銅纜為 AI 集群短距互聯(lián)核心方案 。

　　成本優(yōu)勢(shì)：DAC/AEC 成本僅為光模塊的 1/3-1/4 ，功耗降低 40%，運(yùn)維更簡(jiǎn)便。

　　需求剛性：GB200/GB300 服務(wù)器單機(jī)銅纜用量大幅提升 ，單柜銅纜價(jià)值量顯著增長(zhǎng) ，帶動(dòng)高速銅纜 出貨量持續(xù)高增。

　　速率升級(jí)：112G/224G PAM4 技術(shù)成熟，800G/1.6T 產(chǎn)品逐步量產(chǎn)，推動(dòng)產(chǎn)品單價(jià)與毛利率上行。

　　銅纜高速連接產(chǎn)業(yè)鏈高景氣持續(xù)

　　AI 算力爆發(fā)帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心迭代 ， 高速銅纜從輔助方案升級(jí)為核 心互聯(lián)組件，產(chǎn)業(yè)鏈材料 — 線纜 — 連接器 — 設(shè)備全環(huán)節(jié)受益 ，高景氣有望貫穿 2026-2027年 。

　　上游材料： 高純銅 、 高強(qiáng)高導(dǎo)銅合金、鍍銀銅線需求激增 ，高端銅材加工量?jī)r(jià)齊升 ，技術(shù)壁壘構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　中游線纜：DAC(無源直連銅纜) 、AEC(有源銅纜) 批量交付， 224G 及以上高速產(chǎn)品成為增長(zhǎng)主力 ，頭部廠商訂單飽滿 、產(chǎn)能持續(xù)釋放。

　　下游連接器：高速 I/O 連接器 、背板連接器適配 AI 服務(wù)器升級(jí)，國產(chǎn)替代加速 ，切入英偉達(dá) 、 華為、 云廠商供應(yīng)鏈。

　　市場(chǎng)空間：LightCounting 等機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè) ，高速銅纜市場(chǎng)年復(fù)合增長(zhǎng)率超 25% ，2027 年 出貨量突破 2000 萬條 ，AI 算力驅(qū)動(dòng)下增速有望進(jìn) 一步提升 。

　　相關(guān)公司

　　立訊精密 (002475)

　　核心定位：全球高速銅纜全系列解決方案龍頭，AI 算力互聯(lián)核心供應(yīng)商。核心優(yōu)勢(shì)：垂直整合 DAC 、 ACC、 AEC 全產(chǎn)品線 ， 224G 高速銅纜良率領(lǐng)先 ， 切入谷歌 、 思科 、華為等全球頭部客戶 ， AI 相關(guān)業(yè)務(wù)成為業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)極 ， 高速連接業(yè)務(wù)營(yíng)收持續(xù)高增。

　　兆龍互連 (300913)

　　核心定位 ：數(shù)據(jù)中心高速銅纜專精特新企業(yè) ， AEC 領(lǐng)域核心玩家 。 核心優(yōu)勢(shì)： 覆蓋112G/400G/800G 全速率銅纜及連接產(chǎn)品 ， 224G AEC 產(chǎn)品通過驗(yàn)證小批量交付 ， 適配 800G/1.6T 網(wǎng)絡(luò) ， 高速連接器業(yè)務(wù)增幅顯著 ， 訂單持續(xù)飽和。

　　核心定位： 高速銅纜細(xì)分龍頭 ， 英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的 。 核心優(yōu)勢(shì)： 子公司樂庭智聯(lián)供應(yīng) 224G 高速通信線 ， 傳輸損耗優(yōu)于行業(yè) ， 受益 GB300 服務(wù)器放量 ， AI 銅纜訂單大幅增長(zhǎng) ， 液冷高速銅纜技術(shù)領(lǐng)先 ， 客戶資源優(yōu)質(zhì)。

　　鼎通科技 (688668)

　　核心定位： 高速通訊連接器龍頭 ， 銅纜連接核心組件供應(yīng)商 。 核心優(yōu)勢(shì)： 專注高速銅纜連接器 、 I/O 連接器組件 ， 800G 產(chǎn)品送樣海外頭部客戶 ， 112G 產(chǎn)品批量供貨，深度綁定安費(fèi)諾等國際巨頭 ， 間接供應(yīng)英偉達(dá) AI 服務(wù)器 ， 業(yè)績(jī)彈性充足。

精達(dá)股份 (600577)

　　核心定位： 高端銅材加工龍頭 ， 高速銅纜上游核心材料供應(yīng)商 。 核心優(yōu)勢(shì)： 控股子公司恒豐特導(dǎo)為鍍銀銅線國內(nèi)龍頭 ， 產(chǎn)品適配高頻高速銅纜 ， 供貨泰科 、 安費(fèi)諾等全球連接器巨頭 ， 充分受益高速銅纜需求爆發(fā) ， 高端產(chǎn)能占比持續(xù)提升。

　　參考資料：20260403 - 東吳證券 - 通信行業(yè)跟蹤周報(bào)：AI 算力互聯(lián)光銅雙軌落地，銅纜高速連接景氣延續(xù)

　　免責(zé)聲明：以上信息出自匯陽研究部，內(nèi)容不做具體操作指導(dǎo)，客戶亦不應(yīng)將其作為投資決策的唯一參考因素。據(jù)此買入，責(zé)任自負(fù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。