京城房企一哥，蹭成了妖股

文/十一弟

今年六月份，機(jī)器人網(wǎng)紅企業(yè)——宇樹科技，完成了C輪融資。

它從中國(guó)移動(dòng)、騰訊、阿里巴巴、螞蟻集團(tuán)、吉利資本以及老股東手上，拿到了將近7億融資，投后估值超過(guò)120億。

這個(gè)月，在社交媒體上，宇樹科技高調(diào)地宣布了上市計(jì)劃——

今年第四季度，它就會(huì)向證券交易所遞交上市申請(qǐng)。

宇樹科技半遮半掩，對(duì)外披露過(guò)一些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)——

據(jù)說(shuō)，它現(xiàn)在已有上千名員工，年?duì)I收超過(guò)10億。

從2020年開始，每年都保持了盈利狀態(tài)。

在宇樹科技的營(yíng)收結(jié)構(gòu)中，去年四足機(jī)器人、人形機(jī)器人和組件產(chǎn)品的銷售占比，分別為65%、30%和5%。

有人作過(guò)統(tǒng)計(jì)——

2024年，宇樹科技四足機(jī)器人年銷量達(dá)到了2.37萬(wàn)臺(tái)，約占全球市場(chǎng)份額的七成，人形機(jī)器人交付量突破1500臺(tái)。

熱辣滾燙的科技網(wǎng)紅企業(yè)，讓資本市場(chǎng)沸騰，競(jìng)相追逐。

最近，不知道從哪里傳出的小道消息，又?jǐn)噭?dòng)了市場(chǎng)的敏感神經(jīng)——

即將IPO的宇樹科技，正在尋求500億的上市估值。

估值從120億陡然竄到500億，科技的泡泡吹得更大了。

十一弟沒(méi)有找到這則傳聞的出處，宇樹科技卻專門站出來(lái)，作了澄清——

“目前公司內(nèi)外至今沒(méi)有討論過(guò)IPO估值的事情，相關(guān)估值信息不實(shí)。”

傳聞?wù)鎸?shí)與否不重要，但500億上市估值，就這樣結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)地打在了宇樹科技身上。

在A股市場(chǎng)，蹭上了宇樹科技上市概念的相關(guān)企業(yè)，掀起了一波漲停潮。

萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到，這其中還有一家房地產(chǎn)企業(yè)——

首開股份。

從宇樹科技高調(diào)宣布上市那天起，首開股份連漲了8個(gè)交易日。

其中，它有7天被封在了漲停板上。

目前，首開股份在A股的市值，已經(jīng)漲到了142億。

十一弟算下了，最近短短8個(gè)交易日，它的股價(jià)就翻了一倍以上。

在整體行情一片低迷的房地產(chǎn)板塊，首開股份硬是獨(dú)立走出了一波大牛市。

連收6個(gè)漲停板以后，直到昨天，首開股份才對(duì)外作了風(fēng)險(xiǎn)提示——

“近期公司股票漲幅明顯偏離同行業(yè)及大盤，但是主營(yíng)業(yè)務(wù)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況以及經(jīng)營(yíng)環(huán)境與前期相比，并未發(fā)生重大變化。”

在風(fēng)險(xiǎn)提示中，首開股份提到了對(duì)宇樹科技的投資。

在首開股份名下，有一家非全資子公司——北京首開盈信投資管理有限公司，持股比例大約63%。

十年前，首開股份提出了一個(gè)戰(zhàn)略——城市復(fù)興官。

這一年，首開盈信注冊(cè)設(shè)立。

它最初設(shè)立時(shí)的業(yè)務(wù)定位，是圍繞房地產(chǎn)上下游開展投資業(yè)務(wù)的平臺(tái)——

旨在協(xié)同房地產(chǎn)主業(yè)，推進(jìn)房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)發(fā)展，助力集團(tuán)從開發(fā)商向運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型。

一開始，首開盈信聚焦北京、上海等一線城市的城市更新改造項(xiàng)目。

它聯(lián)合業(yè)內(nèi)投資經(jīng)驗(yàn)豐富的合伙伙伴，選取具有改造及增值潛力的辦公、商業(yè)及公寓等物業(yè)，通過(guò)買入-修復(fù)-退出的方式，使物業(yè)重新煥發(fā)價(jià)值，同時(shí)帶來(lái)租金增長(zhǎng)，創(chuàng)造投資回報(bào)。

從增量開發(fā)到存量改造，首開股份自以為找到了一個(gè)新的風(fēng)口。

但這一輪房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整，市場(chǎng)不景氣。

若繼續(xù)投入資金大量收購(gòu)改造存量物業(yè)，其實(shí)很難找到接盤的買家，解套退出。

于是，首開股份把一部分資金，從房地產(chǎn)板塊挪到了科技行業(yè)。

首開盈信通過(guò)出資參股一支基金——金石成長(zhǎng)股權(quán)投資（杭州）合伙企業(yè)，間接持有宇樹科技的少量股權(quán)。

十一弟查了下，首開盈信對(duì)金石基金的出資份額，大約6.5%；金石基金持有宇樹科技的股權(quán)，不到4.8%。

這樣算下來(lái)，首開股份通過(guò)首開盈信間接持有宇樹科技的股權(quán)比例，僅為0.3%左右，非常低。

首開盈信對(duì)金石基金的出資，屬于財(cái)務(wù)性投資，對(duì)基金決策運(yùn)作沒(méi)有任何控制權(quán)和影響力。

但就靠著蹭上宇樹科技0.3%的股權(quán)，撬動(dòng)了首開股份74億市值的拉漲。

A股市場(chǎng)，還真是四兩撥千斤。

其實(shí)，稍微有點(diǎn)理性的投資者，應(yīng)該都能看出來(lái)——

首開股份對(duì)宇樹科技的這一丁點(diǎn)股權(quán)投資，根本算不上重大利好，頂多是個(gè)小彩蛋。

不過(guò)，詭異之處在于——

沒(méi)人知道，首開股份輾轉(zhuǎn)間接投資宇樹科技少得可憐的0.3%的股權(quán)，究竟是被誰(shuí)別有用心地扒拉出來(lái)，賣力炒作。

《基督山伯爵》里面有句名言——

誰(shuí)得益，誰(shuí)就是兇手。

這幾天，誰(shuí)在大手筆買進(jìn)賣出首開股份的股票獲利，誰(shuí)就是讓它蹭上宇樹科技上市概念的始作俑者。

首開股份的大幅上漲，只有熱點(diǎn)炒作，沒(méi)有基本面支撐。

今年上半年，首開股份還在虧損中，凈虧損逾18億。

去年，它虧損超過(guò)81億；2023年，虧損超過(guò)63億；2022年，虧損將近5億。

過(guò)去三年半時(shí)間里，首開股份累計(jì)虧損多達(dá)168億。

作為北京市屬國(guó)資開發(fā)商，首開股份是曾經(jīng)的京城房企一哥——

2021年，它連莊了北京樓市銷冠，全年銷售額629億。

去年，首開股份在大本營(yíng)的銷售規(guī)模，已經(jīng)萎縮到了230億，跌至行業(yè)第五。

到上個(gè)月，它在北京的銷售額，只有75億，跌出了行業(yè)前十。

業(yè)績(jī)下滑、盈利虧損，首開股份還面臨著流動(dòng)性壓力——

到上半年，它背負(fù)的有息債務(wù)，大約819億。

其中，將在一年內(nèi)到期的短期債務(wù)，超過(guò)173億。

首開股份手上的現(xiàn)金資源，只有154億，甚至覆蓋不了短期債務(wù)。

最近，它又從母公司——首開集團(tuán)手上，通過(guò)永續(xù)債融資的方式，拿到了30億資金。

如果沒(méi)有國(guó)企的身份光環(huán)和信用背書，以首開股份現(xiàn)在的銷售業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況，換作其他民營(yíng)房企，這會(huì)兒早就趴窩了。

可它不僅活著，還蹭上了科技網(wǎng)紅企業(yè)的熱點(diǎn)，股價(jià)坐火箭一樣地蹭蹭往上漲。

今天，首開股份又被封在了漲停板上，市值已經(jīng)翻番了。

果然，A股遍地黃金——

牛市來(lái)了，哪怕是房地產(chǎn)企業(yè)，也能硬生生炒成妖股。