拓日新能撞上“蔽日”危情

凈利暴跌超4000%，家族集體“罷姐”，光伏第一股何時能走出陰影。

文/每日資本論

“光伏第一股”的上空陰云密布。

5月25日，深圳市拓日新能源科技股份有限公司（下稱，拓日新能）的一紙公告，將自己推上了輿論的風口浪尖——公司實控人陳五奎、李粉莉夫婦與同為實控人的長女陳琛正式對簿公堂。父母起訴女兒，要求判令登記在陳琛名下的控股股東奧欣投資53.6%的股權歸屬夫婦二人所有，同時請求法院確認陳琛作出的股東會決議不成立。

與此同時，姐弟之間圍繞董事席位的罷免攻防戰也已全面升級。原本由夫妻攜一兒一女四口之家共同掌控的光伏老字號，如今父母告子女、姐弟互罷董事，上演了一出令人扼腕的豪門內訌劇。

這場訴訟的消息在次日開盤后迅速發酵。5月26日，拓日新能股價盤中一度逼近跌停，最終收跌8.27%，報4.66元/股，總市值縮水至65.63億元。這并非一次短期的情緒沖擊——而自3月25日以來的四十多個交易日內，其股價從7.73一路下行至今，跌幅超35%，同期大盤卻上漲17.28%。反差之懸殊，折射出投資者對這家老牌光伏企業信心正在持續流失。

雪上加霜的是，這場家族內斗的爆發，恰是拓日新能24年發展歷程中最脆弱的時刻。自2022年起，其凈利潤便踏上了持續腰斬的下行通道，到2025年更是由盈轉虧，創下自2015年以來的首次年度虧損，凈利潤虧損1.99億元，同比暴跌1944.78%。

換言之，當“光伏第一股”撞上行業周期與家族分裂的雙重夾擊，這場"蔽日"的危情或遠比外界看到的更加深重。

這場家族沖突的爆發，并非一日之寒。拓日新能的實際控制人家族結構清晰地勾勒出一個典型的中國式家族控股圖譜。據拓日新能2025年年報披露，陳五奎、李粉莉夫婦與女兒陳琛、兒子陳嘉豪系公司共同實際控制人。

穿透股權關系，拓日新能第一大股東深圳市奧欣投資發展有限公司持有上市公司28.23%股權，其內部股權結構為陳琛持股53.6%，陳五奎、李粉莉各持股23.2%；第二大股東深圳市東方和鑫科技有限公司持有9.13%，其內部則由陳嘉豪持股51%、李粉莉持股39%、陳五奎持股10%。此外，陳五奎本人直接持股上市公司約1.92%。

這一家族共治的結構，在今年年初開始出現裂縫。2月26日，第一個大股東奧欣投資披露減持計劃，稱減持所得資金將用于支持上市公司發展，但僅過去半個月，3月12日公司便公告該計劃提前終止，奧欣投資未進行任何股份減持。這場戛然而止的減持，被外界視為家族矛盾爆發的預兆。

很快，矛盾擺到了桌面上。4月29日，在拓日新能第七屆董事會第八次會議上，9名董事中的8人都無異議，唯獨陳琛一人不斷投出棄權票或反對票。她對公司2026年第一季度報告投出棄權票，理由是“需要獲取關于虧損集中、內部銷售與定價、光伏玻璃業務虧損與原材料采購、組件業務與利潤分布問題的完整書面回復及測算支持決策，暫無法對議案一形成充分、全面判斷”。

而對公司修訂董事、監事、高級管理人員薪酬及考核管理制度，她直接投出反對票，認為在公司業績明顯承壓的背景下，這項制度可能對公司治理結構穩定產生較大影響。關于公司原計劃聘任其胞弟陳嘉豪為副總經理的議案，她同樣以棄權表達異議。

毫無意外，沖突隨之升級。5月22日，由陳五奎、李粉莉夫婦及兒子陳嘉豪實際控制的東方和鑫作為第二大股東，正式向公司董事會提交臨時提案，提請于6月3日召開的2025年度股東大會罷免陳琛的董事職務，理由是陳琛常年居住海外、難以履行董事勤勉義務，對公司經營狀況了解不足，影響了董事會決策質量與效率。

次日，陳琛以奧欣投資執行董事、法定代表人身份代表該公司，迅速提交了反擊性臨時提案，要求罷免母親李粉莉和弟弟陳嘉豪的董事職務。她的理由指向兩個方向：陳嘉豪目前為全日制在讀博士，未能切實履行董事忠實義務；其實控的東方和鑫下屬公司漢中市科瑞思礦業有限公司與拓日新能存在頻繁的大額關聯交易，李粉莉的諸多公司治理行為也證明其已不適合擔任公司董事。

拓日新能董事會隨后以提案主體未能提供有效股東身份證明文件、提案形式不符合規范等理由，拒絕了陳琛的提案。而就在這場董事攻防戰尚未落幕之際，陳五奎、李粉莉夫婦直接將戰場從董事會轉移到了法庭——以原告身份起訴女兒陳琛，提出兩樁核心訴求：一是請求法院判令登記在陳琛名下的奧欣投資53.6%股權歸原告所有，并要求陳琛協助辦理股權變更登記；二是請求確認陳琛作出的奧欣投資股東會決議不成立。

部分業內人士表示，該起股權確權案件舉證難度較大，而且若訴訟涉及股權確認，還可能引發股權結構穩定性風險。

如果說家族內斗是陽光背后的陰影，那經營基本面的全面惡化，則是拓日新能最致命的軟肋。這家成立于2002年的老牌光伏企業，在創始人陳五奎的帶領下曾是中國光伏行業的先行者。2008年2月28日，順利登陸深交所，成為中國A股首家純太陽能企業。

但近年其業績處于持續快速下跌狀態。2022年是拓日新能的一個拐點，當年公司的營收和凈利潤同時出現負增長，尤其凈利潤腰斬。主要原因是受硅料等原材料價格波動、運輸成本大增、光伏玻璃市場均價同比下降等因素影響，主要產品毛利額下降。

此后，其業績持續下滑，到2025年出現了其近10年的首次虧損。進入2026年，經營狀況未見實質性改觀。一季度公司實現營業收入2.31億元，同比下降9.01%；歸母凈利潤仍然虧損4030.31萬元，同比增長1.25%。截至2026年一季度末，公司賬上貨幣資金6.98億元、交易性金融資產2.5億元，流動負債11.11億元，同時存在長期借款12.43億元，資金安全墊雖存，但虧損壓力持續高懸。

公允地說，光伏產業正處于周期底部的深度調整也是拓日新能深陷困局的重要因素。中國光伏行業協會數據顯示，2025年前三季度，光伏主產業鏈環節企業虧損高達310.39億元，其中三季度虧損64.22億元，雖然較二季度有所收窄，但行業整體虧損面仍未根本扭轉。

價格戰的烈度令人側目。多晶硅價格從2022年的30萬元/噸左右，一路暴跌至2025年年中的3.5萬元/噸，跌幅之大令人咋舌。組件價格同步下探至0.65元/W的現金成本線。

簡言之，產能過剩、高度同質化、價格體系崩塌，光伏行業陷入“增量不增利”的惡性循環。

好了，關于拓日新能剪不斷理還亂的內訌這里就不再贅述了。接下來，面對行業巨浪與家族內耗的雙重夾擊，拓日新能是否能夠快速尋找到穿越大跌宕周期的路徑才是重中之重。

當務之急是平息家族內斗，穩定公司治理。而化解家族內斗的關鍵在于：一是通過協商解決股權糾紛。陳五奎、李粉莉夫婦與陳琛之間的股權訴訟，本質上是家族內部的利益分配問題，通過司法途徑解決不僅耗時耗力，還會對公司造成長期的負面影響。雙方應本著維護公司利益和中小股東權益的原則，通過協商達成和解，明確股權歸屬和控制權結構，為公司的穩定發展奠定基礎。

之后，必須完善公司治理結構。引入獨立的職業經理人團隊，建立健全的決策機制和制衡機制，減少家族成員對公司經營決策的過度干預。同時，加強信息披露，提高公司運營的透明度，增強投資者信心。

還要明確家族成員的職責分工。根據家族成員的能力和專長，合理分配其在公司中的職責，避免權力重疊和利益沖突，形成協同效應，共同推動公司發展。

在平息內斗的基礎上，拓日新能需要對公司的戰略布局進行全面重構，提升核心競爭力，應對行業周期調整。首先要聚焦核心業務，優化產品結構。公司應集中資源發展光伏玻璃、高效太陽能電池組件等優勢業務，加大研發投入，提升產品的技術含量和附加值，擺脫低價格競爭的泥潭。同時，逐步淘汰落后產能，提高產能利用率，降低生產成本。

當然，加強技術創新，拓展海外市場，優化市場結構，都是應有之義，也不再贅述。此外，還應加強優化供應鏈管理，降低成本。加強與上游供應商的合作，建立穩定的供應鏈體系，降低原材料采購成本。同時，加強內部管理，提高生產效率，降低運營成本，提升公司的盈利能力。

容易忽略，也不容易實施的是，光伏要走出調整周期或還需要一定的時間，但可以在眼下熱門賽道進行投資或多元化發展路徑。比如，近期市場瘋傳了寧德時代入股DeepSeek,協鑫科技投建磷酸鐵鋰項目等。

請注意，跨界熱門賽道或是個不錯的選擇，但考慮到跨界經營風險，請務必做好科學決策。

最后要提醒的是，對于中國眾多的家族企業而言，拓日新能的案例再一次提供了一個深刻的警示：在企業發展到一定階段后，必須建立健全的公司治理結構，明確家族成員的職責邊界，引入職業經理人團隊，實現從家族治理向現代企業治理的轉型，這是企業實現可持續發展的必由之路。否則，即使是行業的先行者，也可能在家族內斗與市場競爭的雙重壓力下，走向衰落。

期待這家曾經的光伏第一股能早日走出“蔽日”危情吧！

【文章只供交流，并非投資建議，請注意投資風險。碼字不易，若您手機還有電，請幫忙點贊、轉發。祝，各位看官2026懷揣喜樂之心，迎接新年光景，積攢歲歲福氣，奔赴四季順遂！】