美國,加利福尼亞州
美光科技、三星電子以及SK海力士繼續創出歷史新高，總市值紛紛突破萬億美元大關。這一輪存儲芯片“超級周期”，促使存儲三巨頭的股價與市值大幅飆升，充分享受了“超級周期”的紅利期。
并不是所有做存儲芯片的企業，都可以充分享受這一輪的存儲“超級周期”。從全球市場范圍內，目前具備HBM（高帶寬內存）量產能力的廠商只有三星、SK海力士和美光科技，即使是長鑫科技，也處于加快研發階段，尚未具備成熟完善的量產能力。
當前是AI時代，市場對AI服務器、AI算力芯片的需求持續旺盛，HBM又是影響著AI算力的上限，由此導致了HBM需求量的持續旺盛。
在全球DRAM的市場份額中，包括三星、SK海力士以及美光科技在內的存儲三巨頭，目前所占的市場份額超過了85%，擁有著絕對的價格話語權。從最新數據顯示，長鑫科技目前在DRAM領域所占的市場份額約為7.67%，與存儲三巨頭的差距依然是比較大的。
從細分數據來看，三星與SK海力士分別占據30%以上的市場份額，美光科技在DRAM的市場份額在22%至25%之間，長鑫科技與美光科技之間的市場份額差距依然高達15%以上，短時間內依然很難快速縮小彼此之間的差距。
與全球存儲三巨頭相比，長鑫科技在DRAM領域中，依然與存儲三巨頭存在較大的份額差距。同時，最關鍵的是，目前最賺錢的HBM市場，仍然被存儲三巨頭所壟斷，長鑫科技尚未達到完善成熟的量產狀態，進而影響到長鑫科技在全球市場中的競爭力。
此外，長鑫科技的主要市場來自國內市場，國外市場仍處于探索開拓階段。與之相比，全球存儲三巨頭在海外市場中，已經具備很強的競爭力與話語權。而且，三巨頭與全球知名企業、科技巨頭之間已經形成了深度捆綁的利益關系，形成了深厚的生態鏈合作關系，由此提升了三巨頭的抗風險與抗周期能力。
從市場需求分析，目前市場對DRAM的需求依然旺盛，從分析師的預測來看，2027年DRAM依然短缺，全球DRAM短缺局面可能要到2028年才能發生改變。換言之，即使存儲三巨頭的市值已經突破了萬億美元，但在業績強勁增長的影響下，股價與市值仍然具備創新高的可能。
截至目前，存儲三巨頭的估值得到了一定程度上的提升，但從遠期估值來看，依然處于較低的水平。粗略統計，SK海力士的遠期市盈率只有8.24倍，當前估值約為22.09倍。三星電子的遠期市盈率只有7.83倍，當前估值約為25.43倍。美光科技遠期市盈率約為9.87倍，當前估值約為45.82倍。
作為國內第一大DRAM廠商，長鑫科技也是全球第四名的DRAM廠商，這一次選擇到A股上市，上市之初可能會成為A股市場的巨無霸公司。從此次IPO募資金額來看，長鑫科技擬募資295億元，用于存儲器晶圓制造量產線技術升級改造項目、DRAM存儲器技術升級項目、動態隨機存取存儲器前瞻技術研究與開發項目等。
2026年一季度，長鑫科技凈利潤為330.12億元，歸母凈利潤為247.62億元，同比增長1688%。一季度長鑫科技實現營收高達508億元，同比增長719.13%。
按照今年一季度的凈利潤計算，長鑫科技全年凈利潤有望挑戰千億元，若按照存儲三巨頭的遠期市盈率計算，給出10倍的估值定價，長鑫科技的總市值將會輕松突破1萬億元人民幣。假如按照存儲三巨頭當前的估值進行定價，三巨頭當前估值約為25倍，則長鑫科技上市時的市值將會達到2.5萬億元人民幣。對新股而言，上市之初更容易獲得一定的估值溢價，結合市場對新股的炒作熱情，長鑫科技在上市之初可能會成為A股第一高市值的上市公司，未來公司的估值與市值可否維持在較高的水平，關鍵取決于未來長鑫科技的業績增長持續性。
當前，正處于AI紅利期，也處于存儲芯片的超級周期。長鑫科技趕上了好的上市時機，上市之初可能會受到市場資金的炒作。但是，在長鑫科技上市之際，可能會對其他股票起到較強的資金虹吸影響，長鑫科技的上市可能會加劇整個A股市場的分化表現。
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