四川
上周倫敦現貨黃金收于4,539美元/盎司（周環比-3.7%）,國內AU9999黃金收于1,006元/克（周環比-2.9%）。截止今日（5月18日）收盤，全亞洲規模最大的黃金ETF——黃金ETF華安（518880）下跌0.43%，目前最新規模1108.72億元。
反映黃金上下游產業鏈的黃金股ETF（159321）下跌1.97%，成分股方面，華鈺礦業領漲5.45%，四川黃金上漲2.93%，神宇股份上漲1.01%；赤峰黃金領跌5.37%，周六福下跌5.13%，六福集團下跌4.70%。
上周美債市場遭遇全線拋售，各期限收益率強勁上行，對金價形成較大壓制。截至5月15日當周，30年期美債收益率突破5%的心理關口，10年期美債收益率自2025年6月以來首次站上4.5%，對政策敏感度最高的2年期收益率也攀升至4%上方，為11個月新高。美債收益率可以看做持有黃金的機會成本，因此美債收益率上升對導致了金價上周的下跌。
美債收益上行的核心催化來源于美國通脹數據全面超預期。5月12日公布的數據顯示，美國4月CPI同比上漲3.8%，高于市場預期的3.7%，創2023年5月以來新高；核心CPI同比上漲2.8%，同樣超出預期的2.7%。次日公布的PPI數據更為強勁，4月PPI同比飆升6.0%，遠超市場預期的4.8%，創2022年12月以來最大漲幅；核心PPI同比攀升5.2%。兩份超預期的通脹報告疊加后，市場對美聯儲年底前加息的預期概率已升至40%以上。
但細究通脹各個分項，跳漲的基本都是食品、油價等受到中東局勢一次性擾動的分項，住房分項的反彈則源于去年政府關門導致的數據扭曲，其余分項大多仍呈現下行趨勢。因此，在工資通脹回落、就業軟數據降溫，以及沃什上臺的背景下，下半年美聯儲或仍有超預期降息的空間。
不過，展望后市，支撐黃金中長期走勢的因素并未動搖。全球“去美元化”趨勢下，以中國、波蘭為代表的新興市場央行購金需求持續釋放，一季度全球央行凈購金244噸；美國財政赤字高企、債務利息超過軍費，美元信用面臨長期侵蝕；黃金作為對沖“國際秩序碎片化風險”與“主權信用貨幣風險”的戰略資產，在投資組合中分散風險的配置價值依然穩固。（聲明：以上信息僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。）
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