上海
財聯社5月18日訊（編輯 卞純）上周五，隨著美債收益率上漲引發了投資者恐慌，AI驅動的美股上漲行情受到壓制。而晨星財富（Morningstar Wealth）首席多資產策略師Dominic Pappalardo指出，目前幾乎沒有任何因素能阻擋債券市場遭遇更深層次的潰敗。
最近幾周，30年期美國國債收益率已飆升至5%以上；自5月初以來，10年期國債收益率已上漲超20個基點，達到4.59%。這一飆升導致美股從上周早些時候創下的紀錄高位大幅回落，上周五，美股三大指數跌幅均超1%。
三大推手
Pappalardo認為，本輪美債收益率上行由三大因素推動，且這些因素仍將持續發揮作用，進而將收益率推向更高水平。
第一個因素最為顯而易見：投資者擔心，由美伊戰爭引發的油價飆升將再度引爆通脹。
4月份的消費者價格指數（CPI）數據顯示，受能源成本上漲等因素影響，消費者價格同比上漲3.8%，創下自2023年以來的最大漲幅。
戰爭持續以及油價維持高位的時間越長，投資者就越擔心通脹會變得根深蒂固。這會導致債券投資者要求更高的收益率作為補償。
Pappalardo表示，即使霍爾木茲海峽今天完全重新開放，也需要至少幾個月的時間來重建生產基礎設施，使石油流量恢復到滿負荷狀態，這意味著在可預見的未來，油價將保持高位。
其次，Pappalardo指出，高油價導致的高利率會在國債市場產生連鎖反應，從而刺激利率進一步上升。由于對通脹的擔憂導致利率上升，美國的借貸成本隨之增加，這將促使政府發行更多債券來償還債務。債券供應量的增加反過來又會導致收益率上升，從而形成一個“借貸越多、成本越高”的惡性負反饋循環。
第三，火上澆油的是新任美聯儲主席凱文·沃什此前的表態，他反對擴大美聯儲的資產負債表（即購買資產）。如果美聯儲停止購買國債，就等于市場上少了一個需求來源，這可能會推高收益率。
“我認為收益率可能會進一步走高，尤其是長期債券，”Pappalardo上周五在接受媒體采訪時表示，“很難找到能讓收益率回落的催化劑。”
他補充道：“如果10年期國債收益率達到5%，我也不會感到驚訝。”
Pappalardo表示，長期國債收益率的上升通常對股市不利——尤其是成長型股票——因為當投資者將公司的未來收益與無風險利率進行比較時，這些未來收益的估值會因此受到打壓。更高的利率也意味著公司需要以更高的利率發行債務，從而增加借貸成本。
“這會損害企業的基本面，壓制未來投資意愿，所以它真的會以多種方式抑制增長，” Pappalardo表示。
不過，他也指出，就大盤而言，很難判斷更高的利率將如何影響標普500指數，因為人工智能（AI）交易的熱度仍在持續推動股市上漲。
分析師紛紛發出警告
一些其他也投資者警告稱，美股的高估值尚未充分反映出通脹飆升的風險，而且其較容易受到債券收益率大幅上升的影響。
摩根資產管理投資組合經理Priya Misra表示：“10年期美債收益率突破4.5%這一心理關口后，風險開始變得危險，不僅影響債券市場，也會沖擊整個風險資產體系。”她指出，隨著金融條件持續收緊，市場關注點正逐漸從“單純通脹”轉向“滯脹風險”。
加拿大皇家銀行資本市場策略師Lori Calvasina警告稱，若美國10年期國債收益率升至5%，美股估值體系可能面臨明顯壓縮。美國銀行此前也曾表示，30年期美債收益率5%是市場關鍵分水嶺，若長期利率繼續攀升，可能對股市風險偏好形成更大壓力。
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