日債狂瀉！傳日本補(bǔ)充預(yù)算將包含新債發(fā)行 全球投資者更擔(dān)心的是……

財(cái)聯(lián)社5月18日訊（編輯 瀟湘）周一(5月18日)亞洲時(shí)段，收益率狂飆、價(jià)格狂瀉的日債，再度令全球債市交易員們感到“觸目驚心”……

行情數(shù)據(jù)顯示，基準(zhǔn)10年期日本國(guó)債收益率在周一開盤后不久便狂飆逾10個(gè)基點(diǎn)觸及2.8%關(guān)口，創(chuàng)下自1996年10月以來(lái)的最高水平，30年期日本國(guó)債收益率更是較上周五尾盤大漲近20個(gè)基點(diǎn)，升破4.20%一線。

目前，由于擔(dān)心能源成本將居高不下并繼續(xù)推高通脹，全球債券市場(chǎng)正持續(xù)遭受重創(chuàng)。而在日本方面，日債日內(nèi)早間又有新的“噩耗”傳來(lái)——據(jù)一位直接了解審議情況的政府消息人士透露，日本政府可能會(huì)發(fā)行新債，作為計(jì)劃中追加預(yù)算的資金一部分，以緩沖中東戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)沖擊。

毫無(wú)疑問，任何額外的債務(wù)發(fā)行都將進(jìn)一步加劇日本本已惡化的財(cái)政狀況，并可能加速長(zhǎng)債收益率的上行。

該消息人士表示，日本首相高市早苗計(jì)劃于周一指示政府考慮制定一項(xiàng)追加預(yù)算，盡管該一攬子計(jì)劃的規(guī)模尚未確定。

消息人士上周曾透露，由于伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的石油沖擊導(dǎo)致燃料價(jià)格上漲，日本政府正計(jì)劃編制一份追加預(yù)算，以減輕家庭能源成本。

值得注意的是，30年期日本國(guó)債收益率目前已自1999年首次發(fā)行以來(lái)首次達(dá)到4%。5年期和20年期國(guó)債的收益率也在上周紛紛創(chuàng)下歷史新高。收益率與價(jià)格呈反向變動(dòng)。

日債狂瀉下全球投資者更擔(dān)心的是……

日本財(cái)務(wù)大臣片山皋月上周表示，全球最大幾個(gè)債券市場(chǎng)的政府債務(wù)收益率都在上升。她指出，“這些發(fā)展正在相互影響，從而產(chǎn)生了一種疊加效應(yīng)。”

而令不少全球債市投資者眼下尤為擔(dān)心的是，日本數(shù)十年的低利率推高了該國(guó)大型投資者在海外尋求回報(bào)的動(dòng)力。日本投資者持有約1萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債，使他們成為迄今為止最大的美國(guó)“海外債主”。但日本國(guó)債市場(chǎng)歷史性的高收益率，正導(dǎo)致一些資產(chǎn)管理公司押下重注，堅(jiān)信那些滯留在海外的日本資金即將開啟“班師回朝”的進(jìn)程。

日本央行在12月份將政策利率提高至三十年來(lái)的高點(diǎn)0.75%，標(biāo)志著其長(zhǎng)期寬松貨幣政策的結(jié)束。此后，資金已開始陸陸續(xù)續(xù)回流，投資者押注這一趨勢(shì)將會(huì)加速。

英國(guó)資產(chǎn)管理公司BlueBay首席投資官M(fèi)ark Dowding表示，“后續(xù)投入市場(chǎng)的日本增量資金可能將不再流向海外。它們不會(huì)買入美國(guó)企業(yè)債，也不會(huì)買入美國(guó)國(guó)債，而是會(huì)直接沉淀在這些國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的配置中。”BlueBay已于今年3月推出了其首只日本債券基金。

據(jù)基金監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR的數(shù)據(jù)，3月份投資者向日本主權(quán)債券基金注入了約7億美元，創(chuàng)下該類別有記錄以來(lái)的最大月度資金流入。盡管4月份的資金流入重新降至了8600萬(wàn)美元——更符合常規(guī)的月度波動(dòng)。

分析人士指出，目前日本投資者尚未對(duì)日本國(guó)債收益率上升這一誘餌上鉤。日本國(guó)債市場(chǎng)仍波動(dòng)劇烈，因投資者持續(xù)擔(dān)憂高市政府實(shí)施的擴(kuò)張性政策，市場(chǎng)走勢(shì)也呈現(xiàn)收益率持續(xù)上升、價(jià)格進(jìn)一步下跌的態(tài)勢(shì)。分析師認(rèn)為，10年期日本國(guó)債收益率達(dá)到3%是今年后半年的現(xiàn)實(shí)目標(biāo)。

不過，Ruffer基金經(jīng)理Matt Smith表示，“壓力顯然正在積聚——日本國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期債券收益率正在上升，而且制度框架現(xiàn)在是在說‘請(qǐng)把這些錢帶回家’”。

Smith押注日元升值，因預(yù)計(jì)日本投資者將更多資金投入國(guó)內(nèi)資產(chǎn)。

他說，“我們做多日元。這是我們的關(guān)鍵對(duì)沖策略之一。一旦市場(chǎng)動(dòng)蕩，特別是如果動(dòng)蕩以美國(guó)信貸市場(chǎng)為中心，隨著日本投資者將資金回流，日元將走強(qiáng)。”

而不難預(yù)見的是，如果日本這一美國(guó)最大海外“債主”大規(guī)模拋售美國(guó)國(guó)債，這可能會(huì)迫使美國(guó)財(cái)政部提供更高的收益率來(lái)吸引其他買家。

美債市場(chǎng)的標(biāo)售情況其實(shí)已經(jīng)在迅速惡化，過去一周的一系列債券拍賣需求疲軟。

美國(guó)財(cái)政部上周自2007年以來(lái)首次以5%的票面收益率發(fā)行了250億美元的30年期國(guó)債。在此之前，30年期美國(guó)國(guó)債的票面利率從未超過4.75%。這與2月中旬形成了鮮明對(duì)比——也就是美以對(duì)伊朗開戰(zhàn)之前，當(dāng)時(shí)美國(guó)國(guó)債發(fā)行創(chuàng)下了30年期國(guó)債拍賣史上的最高需求。