河北
來源：市場資訊
（來源：商品與果業研究）
0515 鋰市場交流會議紀要
一、本輪市場下跌核心原因
本次價格下行主要由四大核心因素驅動，資金面與基本面共振引發離場情緒：
1. 庫存邏輯證偽，基本面預期反轉
此前市場主流資金誤將SMM公布的10萬噸庫存認定為全社會庫存，結合庫銷比及5-6月去庫預期，預判現貨將帶動期貨上漲；而SMM新增樣本庫存后，總庫存上調約2萬噸，疊加倉單持續快速增長，市場缺貨邏輯徹底證偽，資金主動撤退觀望。
2. 邊際利空顯現，上漲驅動不足
海博思創出現合約毀約事件，18萬噸LCE對應0.35以上的電芯價格傳導受阻，短期市場不具備再次沖高至22萬的動力，場內資金集中止盈離場。（已辟謠）
3. 交易所窗口指導，主力資金減倉
交易所對多頭進行電話指導，要求有序離場，永安席位近兩日累計減倉近1萬張，多頭力量大幅收縮。
4. 海外供給超預期上調
SQM上調全年出貨量3萬噸，對應后續國內月度進口量有望維持在3.3萬噸水平，供給端增量超出市場預期。
二、20萬價位多空核心分歧
當前20萬價格區間多空博弈加劇，雙方核心邏輯清晰，暫無單邊一致預期：
多頭核心邏輯
看好5-6月季節性去庫行情，鐵鋰6月后大規模投產將帶動提前備貨需求，且短期供給增量有限；即便枧下窩7月復產，根據供需平衡表測算，8-12月仍將維持去庫格局，有望重現現貨帶動期貨上漲的行情，中長期多單可持有至四季度，預判11月價格見頂。
空頭核心邏輯
5月去庫屬于市場預期內行情，當前需求利好已充分計價，邊際層面已觀測到需求走弱跡象，本輪利多因素已基本釋放完畢；同時認為價格下行空間有限，后續走勢需動態跟蹤、邊走邊看。
三、關鍵價格點位共識
多空雙方達成一致預判：18-18.5萬元為核心關鍵價位，是首輪加倉/止盈區間。
該價位為下游電芯廠、鐵鋰廠的多倍累購接貨成本線，價格觸及該區間將觸發期權敲出，同時上一輪需求放量、儲能電芯價格在此位置具備明確支撐與順價基礎，下方支撐力度較強。
四、核心產能與庫存進展
1. 枧下窩復產進度
當前市場暫無明確、統一的復產時間信息，具體進度仍不清晰。
2. SMM庫存數據調整
SMM將對庫存統計口徑進行調整，新增單列統計項，調整后全樣本總庫存將增加約2萬噸；歷史數據的回溯修正方案，目前仍在內部研討中，尚未最終確定。
五、下游排產與需求數據
1. 電芯企業排產情況
寧德時代6月排產與5月基本持平，無明顯增量；億緯鋰能6-8月排產增速顯著放緩，主要受行業季節性淡季影響，暫無其他明確利空因素。
2. 鐵鋰排產與需求測算
全年維度：則言、有色網等第三方數據機構，將鐵鋰全年產量預期從年初的570-590萬噸上修至610萬噸左右，對應LCE需求約5萬噸。
月度維度：5月鐵鋰排產50.2萬噸，環比4月增長8%；6月排產環比增速4%-5%；7-8月進入行業季節性淡季，排產無明顯增量，全年排產高點預計出現在11月。
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