上海
美國工業生產數據強勁反彈，在關稅壓力與地緣沖突雙重夾擊下展現出制造業的意外韌性，但分析人士警告，部分增長或源于企業搶先備貨，持續性存疑。
美聯儲周五公布數據顯示，美國4月工業產出環比增長0.7%，不僅遠超經濟學家預期的0.3%，更超出彭博調查中所有經濟學家的預測上限，創下逾一年來最大單月漲幅。與此同時，3月數據由此前公布的下降修正為降幅收窄，進一步強化了復蘇信號。
數據公布后，市場對制造業前景的判斷趨于樂觀。彭博經濟學家Stuart Paul指出，耐用品產出是4月工業生產激增的主要驅動力，汽車產量反彈貢獻了約三分之一的整體增幅，金屬、礦產、農業設備及電子產品產出的同步走強，亦表明第二季度初期商業投資保持強勁。
制造業領漲，汽車與耐用品貢獻突出
4月，美國制造業產出環比增長0.6%，高于3月的0.1%，增速明顯加快。由于制造業產出約占工業總產出的四分之三，它成為當月工業活動改善的主要動力。
進一步看，耐用品產出環比增長1.2%，除個別品類外普遍回升。其中，汽車及零部件產出跳升3.7%，貢獻最大；計算機與電子產品、航空航天及非金屬礦產品也錄得可觀增長。
值得注意的是，與數據中心建設相關的品類表現突出，電氣設備與金屬制品產出均出現上行。國防與航天設備產出則連續第五個月增長。經濟學家表示，隨著政府補充戰爭消耗的彈藥與裝備，軍事支出有望在今年持續支撐經濟增長。
相比之下，非耐用品制造產出環比微降0.1%。其中，化學品、塑料及橡膠制品分別下降0.9%，但被食品、飲料、煙草、印刷及石油煤炭產品的增長所部分抵消。
在產能利用方面，工廠產能利用率升至75.8%，為去年9月以來最高。整體工業產能利用率同步提升至76.1%，高于市場預期的75.8%。
與此同時，同日數據顯示，紐約州5月工廠活動擴張速度創四年來最快，企業對前景的樂觀程度有所上升，與工業產出數據相互印證。
轉向其他工業部門，公用事業產出4月增長1.9%，電力和天然氣部門均有貢獻。而采礦業產出環比下降0.1%，延續3月下降1.6%后的疲軟態勢，其中油氣井鉆探活動連續第二個月走低。
搶先備貨疑云與地緣風險并存
盡管數據整體強勁，但彭博指出，部分增長可能反映的是企業為規避后續價格上漲而提前囤貨的行為，而非真實需求的持續擴張，這為數據的可持續性打上問號。
當前地緣局勢構成更深層的不確定性。霍爾木茲海峽目前實際上仍處于關閉狀態，脆弱的停火協議尚未帶來實質性的通道恢復。彭博援引經濟學家觀點稱，即便海峽短期內重新開放，隨著石油產量正常化和航運流量恢復，通脹壓力仍可能持續，制造商面臨的燃料及原材料成本在未來數月或將進一步攀升。
美國能源信息署預計，受戰爭推高油價刺激，國內部分生產商已開始擴大產能，美國原油產量有望在2027年躍升至每日1410萬桶的歷史新高，但今年產量預計維持在每日約1360萬桶的水平。
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