醫(yī)療器械行業(yè)全面崩潰，有企業(yè)喊出“不再依賴中國市場復(fù)蘇”

5月6日晚，飛利浦披露了2026年第一季度財報。至此，三大跨國醫(yī)械巨頭“GPS”一季度業(yè)績悉數(shù)亮相，幾大巨頭在中國市場開局不利，業(yè)績?nèi)€下滑：

GE醫(yī)療中國區(qū)營收5.67億美元，同比減少4.4%；西門子醫(yī)療營收約6.4億美元，同比下滑4.8%；飛利浦盡管未公布具體數(shù)字，但是其管理層在電話會上直言“中國區(qū)超聲和CT業(yè)務(wù)沖擊十分明顯，導(dǎo)致精準(zhǔn)診斷業(yè)務(wù)表現(xiàn)疲軟”。

“GPS”中國區(qū)業(yè)務(wù)下滑并非偶然，自2024年開始，“GPS”中國區(qū)業(yè)績就已有趨勢。那時三家都有統(tǒng)一的說辭：部分診斷與治療業(yè)務(wù)因招標(biāo)延遲和集中采購競爭加劇，增長受限；低價的本土替代對行業(yè)造成擠壓。

但到了今年，這個說法可能就站不住腳了，因?yàn)镚PS們口中“搶他們生意”的本土企業(yè)，業(yè)績也在下降。

邁瑞醫(yī)療曾是中國本土醫(yī)療器械企業(yè)的“增長神話”，連續(xù)八年實(shí)現(xiàn)超20%的營利雙增，然而去年邁瑞交出了上市以來最差的成績單，其中國內(nèi)市場營收大幅下降30%。今年一季度國內(nèi)市場營收繼續(xù)下降超11%。

如今的醫(yī)療設(shè)備行業(yè)已經(jīng)不是誰搶了誰生意的問題，而是全面大滑坡。此前，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測“2026年中國藥械市場將全面復(fù)蘇”，如今剛過了4個月，市場就呈現(xiàn)全面崩塌的趨勢，未來可能也不會好。飛利浦就再次在電話會上強(qiáng)調(diào)：“今后公司業(yè)績將不再依賴中國市場復(fù)蘇。”

中國藥械市場，沒“行情”了？

中國醫(yī)療設(shè)備行業(yè)的基礎(chǔ)在于人口數(shù)量，這也是巨頭看好中國醫(yī)療設(shè)備行業(yè)最重要的一點(diǎn)。人總要生病、總要去醫(yī)院做檢查，因此即使已經(jīng)過多輪集采降價，全行業(yè)對中國藥械市場信心依然很高。

去年，包括招商證券國際等在內(nèi)的多家行業(yè)機(jī)構(gòu)就曾預(yù)測，2025年下半年至2026年，醫(yī)療器械行業(yè)將步入新發(fā)展階段。但現(xiàn)實(shí)情況很是打臉，到了一季度各家的銷售情況依然不容樂觀。

細(xì)看“GPS”業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，可以發(fā)現(xiàn)營收下降主要在診斷及醫(yī)療設(shè)備兩塊業(yè)務(wù)上，延續(xù)了去年的情況。這在過去是醫(yī)療設(shè)備企業(yè)的高利潤業(yè)務(wù)，如今一塌糊涂。

西門子醫(yī)療2026年第一季度營收約63.26億美元，影像業(yè)務(wù)、精準(zhǔn)醫(yī)療、診斷業(yè)務(wù)三大板塊中，診斷是唯一下滑的業(yè)務(wù)，尤其是中國區(qū)的收入急劇下降。飛利浦、GE醫(yī)療的下滑缺口主要在醫(yī)療設(shè)備上。飛利浦明確提到X光、CT、超聲等大型醫(yī)療設(shè)備的診斷與治療業(yè)務(wù)在中國受集采影響，精準(zhǔn)診斷業(yè)務(wù)訂單轉(zhuǎn)化率低，導(dǎo)致收入增長受限甚至下滑；GE醫(yī)療一些生命檢測、麻醉和呼吸護(hù)理等業(yè)務(wù)也有所下滑。

外資退潮，本土企業(yè)也沒有得到好處。今年第一季度，邁瑞國際超聲業(yè)務(wù)雖然增長了10%以上，但還是沒有帶動整個醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)線，最終收入下降11.83%，公司增長神話就此停滯。

眼下的醫(yī)療器械設(shè)備行業(yè)，整體都透著一股“死氣”。

跨國企業(yè)試圖自救過，比如在部分公立醫(yī)院招標(biāo)中，GE醫(yī)療下調(diào)了一些中低端設(shè)備的價格。但這種微調(diào)無法改變整個行業(yè)下行的結(jié)局。眾成數(shù)科數(shù)據(jù)顯示，2025年在廣東、四川、湖北等采購金額較高的省份，飛利浦、GE醫(yī)療的超聲設(shè)備市場份額普遍下滑，降幅約在1%-8%之間。

這是行業(yè)周期主導(dǎo)的必然結(jié)果。據(jù)眾成數(shù)科數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2026年第一季度，中國醫(yī)療器械招投標(biāo)整體市場規(guī)模同比下降14.36%。或許，市場根本不存在券商機(jī)構(gòu)預(yù)測的“所謂拐點(diǎn)”，也沒有全面復(fù)蘇的窗口期，全域行情冷淡、結(jié)構(gòu)性分化加劇，將成為國內(nèi)醫(yī)械市場的新常態(tài)。

市場收縮，高端線成唯一出路

醫(yī)療器械設(shè)備行業(yè)業(yè)績的消極陰翳恐怕并非短時間內(nèi)就能消弭，核心原因是大型醫(yī)療設(shè)備的銷售底層邏輯發(fā)生了變化。

中國醫(yī)療設(shè)備更新經(jīng)歷過幾個明顯的“波峰”，一個是2009年啟動的新醫(yī)改，眾多公立醫(yī)院拿到資金充實(shí)裝備；第二個大約在2014年前后，社會資本辦醫(yī)、基層醫(yī)療大擴(kuò)張，疊加設(shè)備更新浪潮，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)過了幾年好日子。最近的一次大概就是2023年“劫后”的大興土木浪潮，不少公立醫(yī)院又獲得大筆資金。

有行業(yè)媒體指出，2019年國內(nèi)CT保有量為33600臺，2022年-2024年，每年新增CT數(shù)量為五六千臺，到2025年CT保有量達(dá)到52600臺。

短期內(nèi)大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)充，讓醫(yī)院資金全面吃緊。即便大品牌再有市場號召力，醫(yī)院也買不動了，更何況很多公立醫(yī)院本身就債臺高筑，近兩年的設(shè)備投入全靠專項(xiàng)債、貼息貸款等維持，再讓它們大規(guī)模購置設(shè)備已經(jīng)不太可能。

有公開數(shù)據(jù)表明，公立醫(yī)院營收增速從年均12%驟降至2025年的3.5%，就連鄭大一附院2025年?duì)I收都有所下降，行業(yè)普遍認(rèn)為，國內(nèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)收入負(fù)增長將成為常態(tài)。

此外，2023年國家大刀闊斧地掀開醫(yī)療反腐大幕、推行DRG/DIP等醫(yī)保控費(fèi)政策。多面夾擊之下，院長們于公于私都沒有動力再大規(guī)模購置設(shè)備。有業(yè)內(nèi)人士向健識局表示：“現(xiàn)在醫(yī)院更傾向于將大型設(shè)備采購項(xiàng)目拆分包，太多錢會被盯。”

以往大設(shè)備賣不動了，診斷產(chǎn)品還會有很好的流水，因?yàn)閷儆谙男云餍怠５@幾年高值耗材集采力度眼見著升級。安徽、江西分別牽頭的全國多省體外診斷制劑集采已經(jīng)開展了好幾輪，到2025年，免疫、生化、凝血三大體外診斷制劑檢測項(xiàng)目已近140項(xiàng)。去年，羅氏診斷業(yè)務(wù)也因中國醫(yī)療改革政策影響銷售，收入同比下降24%。

如今，大型設(shè)備也走上集采之路。去年5月，河南與湖南的兩份CT產(chǎn)品公開招標(biāo)結(jié)果：148臺CT設(shè)備最終中標(biāo)約2.03億元，整體降幅超40%。其中，16排CT單價最低殺到了59.68萬元；同月，湖南集采中，萬東32排CT報出95.9萬元的低價，而后河南同類機(jī)型價格再降3.8%。

GPS們推動的本土化降成本浪潮也無法對抗需求的急劇萎縮，現(xiàn)下的藥械企業(yè)恐怕只有“走高端”這一條險路。如光子計數(shù)CT、7.0T磁共振、高端手術(shù)機(jī)器人、精準(zhǔn)放療設(shè)備等，這類設(shè)備國內(nèi)市場尚處藍(lán)海，而且關(guān)乎醫(yī)院學(xué)科建設(shè)、評級與核心競爭力，即便預(yù)算緊張，三甲醫(yī)院仍會優(yōu)先配置。

在一季報和公開電話會中，飛利浦、西門子醫(yī)療、GE醫(yī)療都提到高端設(shè)備產(chǎn)品。其中，飛利浦在最新的電話會上直言：“日后中國市場重點(diǎn)偏向未集采的高端影像設(shè)備”。

撰稿丨苗苗

編輯丨江蕓 賈亭

運(yùn)營｜廿十三

插圖｜視覺中國

聲明：健識局原創(chuàng)內(nèi)容，未經(jīng)許可請勿轉(zhuǎn)載