月之暗面完成20億美元融資：估值超200億美元 美團龍珠領投

雷遞網 樂天 5月7日

據投資銀行華峰資本今日消息，大模型公司月之暗面（Kimi）日前完成新一輪約20億美元融資，投后估值突破200億美元。本輪由美團龍珠領投，水木資本、中國移動、CPE源峰等參投。

至此，月之暗面半年內累計融資超39億美元，總融資額超376億元，成為國內大模型創業公司中累計融資最多的企業。

據華峰資本透露，受益于模型能力迭代，月之暗面ARR（年度經常性收入）在4月已超2億美元。

目前，月之暗面官方對此并未予以回應。不過，據雷遞網了解，月之暗面這一輪融資過程中早已有投資機構在拿到份額之外，對外進行兜售。

一位接近月之暗面的人士對雷遞網透露，這些投資機構對外兜售份額，并非是賣老股，而是這一輪參與的門檻比較高，一些投資機構吃不下這么大份額，就希望引入一些外部投資者一起來參與。

據悉，2025年12月，月之暗面就完成了5億美元C輪融資且大幅超募，當時估值剛超過100億美元。月之暗面創始人楊植麟當時還發布內部信稱，相比于二級市場，公司判斷還可以從一級市場募集更大量資金，事實上，公司B/C輪融資金額就超過絕大部分IPO募資及上市公司的定向增發。所以月之暗面短期不著急上市，也不以上市為目的。

“當然未來我們計劃將上市作為手段來加速AGI，擇時而動，主動權掌握在我們手中。”

楊植麟還說，C輪融資資金將用于更加激進地擴增顯卡，加速K3模型的訓練和研發。部分資金用于2026年的激勵計劃和期權回購計劃。2025年，基于sota結果產出，調薪、期權獎勵、現金獎勵等各種激勵措施累計324人次。2026年春節之前會確定K2 Thinking及后續模型和產品發布的獎勵方案并發放。2026年公司的平均激勵預計是2025年的200%，同時計劃大幅上調期權回購額度。

當前，頭部大模型公司的智譜、MiniMax市值已分別在港交所上市，智譜目前股價為964.5港元，市值為4300億港元；MiniMax股價為801港元，市值為2512億。

投資機構在月之暗面這一輪股份兜售過程中表示，月之暗面2025年底或2026年初要上市，當前約1400億元人民幣的估值仍具顯著成長空間。

值得注意的是，智譜、MiniMax是剛剛上市，估值持續走高，讓還沒上市的月之暗面吃到了這一波估值紅利。

但智譜、MiniMax都還沒進入到解禁期，此時的市值仍存在泡沫，一旦解禁，智譜、MiniMax市值可能會遭遇巨大的波動。當下，月之暗面估值已超過千億，在一定層面上也醞釀著比較大的投資風險。

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