砍了營銷費用后 飛科電器增利不增收 是務實還是猶豫？

作者/汗青

出品/科技深報

營收降了，利潤漲了，說飛科業績下滑不夠全面，說飛科務實十分貼切。

4月28日，飛科電器發布2025年全年業績和今年一季度業績。2025年飛科營收38.61億元，同比下降6.9%，連續兩年營收同比下降；凈利潤5.12億元，同比增長11.8%，重回增長軌道。

會有人說2025年的凈利潤增長源于2024年的低基數，畢竟2024年飛科電器凈利潤腰斬，只錄得4.58億元。但今年一季度凈利潤同比增長了4.22%，去年同期的這一數字是0.49%。

營收規模在下降是事實，利潤能力增強也是事實。這一組增利不增收的數字看似矛盾，實際上揭示了飛科的戰略方向從拼規模轉向了找效率，一個越來越“掙錢”的公司沒什么不好，這是很務實的邏輯。

從費用端的變化看，飛科確實在主動降本增效。2025年其營業成本16.71億元，同比下降了11.25%，比營收6.90%的降幅大了近一倍。

銷售費用和管理費用也在下降，其中銷售費用下降了15.97%，管理費用下降了9.74%。下降的原因是廣告、推廣、促銷費用的減少以及管理人員的降薪。

換言之，存量競爭下飛科不再選擇花錢“買增長”，而是把錢花在更能創造價值的地方，比如研發。2025年飛科研發費用同比增長19.54%來到了11.52億元。

飛科在主動踩剎車，營收在收縮，但每一塊錢產生的利潤在變多。

2025年飛科個護電器產品、生活電器產品和其他產品的營收分別下滑了6.08%、25.76%和24.08%，毛利率則分別增加了1.44個百分點、10.99個百分點和21.9個百分點，這說明飛科在主動剔除低毛利產品。

當然，這樣的做法不是沒有隱患，飛科越來越掙錢靠的是成本壓縮和品類調整，但成本壓縮有盡頭，當壓不下去的時候其毛利率的支撐基礎便會出現松動。

另一隱患來自于飛科的護城河不夠深，剃須刀等個護家電的技術壁壘并不高，消費者的切換成本很低，減少營銷費用后，消費者們很可能忘了飛科，導致市場存量替換時飛科市場份額進一步下降。

目前飛科尚能靠著成本控制和積累的渠道優勢守成，一旦市場競爭進一步加劇，當徠芬、追覓拿著巨額營銷經費殺入飛科的腹地，飛科當下的務實便會變成猶豫和畏葸不前。