4106億天價期權背后：馬斯克收購Cursor的“陽謀”與“陰謀”，IPO敘事下的資本棋局

出品｜搜狐科技

作者｜鄭松毅

編輯| 楊 錦

馬斯克要重金600億美元（約合人民幣4106億元）收購Cursor，這是什么劇本？

近日，SpaceX一紙公告攪動全球科技圈——以600億美元估值獲得了AI編程獨角獸Cursor的收購期權，若最終放棄收購則支付100億美元“合作補償”。

這樁“瘋狂”的交易，讓成立僅四年、由“00后”團隊創辦的Cursor，一夜之間站在了資本風暴的中心，也讓馬斯克籌備中的史上最大IPO，多了一層耐人尋味的注解。

表面看，這是馬斯克在AI賽道的一次高調補位。但順著老馬商業邏輯細琢磨，這場重金豪賭，本質上其實是一套“陰謀”與“陽謀”并存的戰略組合拳。

溢價20%下注，在賭什么？

理論上，即便剛成功融了一筆，這家“獨角獸”的估值也只有500億美元。

大手筆溢價20%下注，不買還包賠100億美元，不禁讓人揣摩，馬斯克在打什么“算盤”？

深扒了下業內評論，簡單來說就是為了解決三個核心問題：用戶黏性、算力變現、人才和數據價值。

從市場表現看，AI模型“Grok”雖依托X平臺與馬斯克個人影響力獲得初期曝光，但用戶黏性顯著不足、活躍度持續低迷。雖然娛樂化互動效果還不錯，但實用能力薄弱，再加上近期團隊頻繁動蕩，始終未建立起用戶壁壘。

反觀Cursor，作為貫穿需求、編碼、調試全流程的智能助手，自發布以來深受開發者喜愛。截至目前，其平臺已積累過百萬付費用戶，達20億美元的年化收入，且深度綁定數家百強企業，正是馬斯克夢寐以求的場景。

盤了盤自家資產，馬斯克雖重金打造了巨量算力集群，但如現任xAI總裁邁克爾·尼科爾所言，“實際應用效率低得令人尷尬。”直白講，費勁建了半天，不見回頭錢。而Cursor的增長潛力和商業化變現能力，剛好填上了窟窿。

官宣聲明中特意提到，“將Cursor與SpaceX的百萬塊H100等效算力超級計算機Colossus融合，構建全球最有用的模型。”

換個角度看，對于Cursor來說也是好事。有了新“大腿”，終于擺脫了對OpenAI和Anthropic的依賴受限。

此外，現如今對行業來說，比錢更重要的是資源價值。Cursor的人才與數據價值，是老馬想要講好資本故事的核心支撐點。

從核心團隊技能維度看，成員不僅擅長將大模型能力與編程場景深度融合，也能精準駕馭大規模算力進行模型微調。而每天1.5億行的企業級代碼數據，更是訓練通用AI模型的稀缺資源，與馬斯克的算力、模型布局形成完美契合。

值得一提的是，AI編程之所以被馬斯克乃至全球科技巨頭視為必爭之地，核心在于它正是AI時代的“基礎設施入口”，可以說軟件開發的流程正在被AI重構。

當前，AI編程市場正處于爆發期。根據QYResearch的統計及預測，2023年全球AI編碼工具和助手市場銷售額達到 48.6 億美元，預計到 2030 年將達到 262.2 億美元，年復合增長率高達 27.1%。另據 Spherical Insights 預測，全球AI編碼工具市場規模將在 2032 年突破 295億美元。

也就是說，掌握了AI編程入口，就相當于掌握了AI時代的開發者生態，進而掌控未來產業的話語權，這也是微軟、谷歌等巨頭紛紛布局AI編程的深層原因。野心勃勃的老馬，自然不甘落后。

“陰謀”與“陽謀”并存，怎么算都不虧

如果說以上都是面上可見的“陽謀”，那另一層“陰謀”的核心就是為長遠托底，直指SpaceX世紀IPO。

據悉，SpaceX已于近日秘密提交IPO申請，目標估值區間從此前的1.75萬億美元上調至逼近2萬億美元，有望刷新沙特阿美創下的290億美元全球最大IPO募資紀錄。

近年來，航天業務的增長故事早已被資本市場吃透，而“航天+AI”的雙輪驅動模式，成為了支撐天價估值的關鍵。

“Cursor就是馬斯克遞給華爾街的‘業績保證書’。”有金融業內人士提到，“xAI一直處于燒錢狀態，沒有穩定營收，而Cursor 20億美元的年化收入，及150%以上的凈收入留存率，能直接讓SpaceX的AI業務從‘概念’落地為‘盈利’，這正是華爾街最愿意買賬的故事。”

“分手費”的設計更顯馬斯克的“陰謀”算計，100億美元“合作補償”被定義為研發支出，既避免了財務報表上的“虧損”，又能先一步綁定Cursor，防止其被谷歌、微軟等對手截胡。

天價收購消息發酵后，業內看法也迅速產生兩極分化。

一類網友質疑，AI編程本不是老馬所擅長的賽道，并且市場上已出現不少AI編程類替代產品，600億美元估價過高。老馬這是在發揮“鈔能力”為IPO包裝，到頭來可能增益效果不佳。

但也有支持者堅信，補充AI編程能力、吸納頂尖人才，是打造AI生態閉環的關鍵所在，這錢花得值。

事實上，無論最終是否完成收購，馬斯克都已是贏家。收購成功，可補齊AI生態短板、撐起IPO估值；收購失敗，100億美元換來的算力合作與數據權限，依然能為xAI提供支撐。

眼下，馬斯克的商業帝國，仍在以超出想象的速度擴大。

運營編輯 |曹倩審核｜孟莎莎