美國缺電，哪些中國企業會成為最大贏家？

文 | 趕碳號科技

這兩天表現最牛的美股是哪一只？你可能有點意外，不是AI，而是一家儲能企業——Fluence Energy。昨晚，它狂飆了40%，今晚，截至發稿前，它又飆升了35%！

這已經不能用瘋狂來形容了。關鍵是，這家公司業績真的很一般，剛剛公布的2026財年Q2單季報，營收只有區區4.65億美元，離華爾街分析師們的預期差了1.57億美元，關鍵這家公司還在虧損，單季虧了2792萬美元。為什么瘋長呢？只因為公司有美國數據中心的大單！

所以今天，趕碳號要跳出光伏和儲能看光儲，站在AIDC角度上看光儲。

AI敘事講了很久，最常見的說法是三大塊：算力（GPU、HBM、CPO）、算法（大模型）和數據。但如果從剛需拆開看，AI其實有四個底座：GPU，要算得快；存儲，要存得快；液冷，要冷得快；電力，要供得上。

所以我們看到這一輪科創牛，無論美股還是A股，都由AI來引領。算力硬件唱主角貫穿始終，存儲芯片炒上天，液冷紅極一時，而最終，所有故事都要歸于能源。

邏輯是這個邏輯，故事是這個故事。但美國究竟有多少數據中心（主要是AIDC，非IDC）在建，電力缺口究竟有多大，缺的到底是什么類型的電，柴油發電、SOFC燃料電池、小型核電、光伏+儲能，誰能成為主力，這些問題其實并沒有多少人真正說得明白。

所以，大家圍繞著美國缺電概念炒柴發，炒SOFC，炒UPS，亂炒一氣。市場最喜歡把一個復雜問題壓縮成一句話：AI耗電，所以光儲受益。這樣太泛了。

關于AIDC，趕碳號已經研究了近兩年。AIDC需要的可不是普通電量，而是穩定、連續、可調度、可融資、可并網、可被科技巨頭ESG體系接受的電力，是一年8760小時都能支撐GPU集群的電力系統。白天便宜、晚上短缺，不行；合同很好看、落地遙遙無期，也不行；只講低碳、不講可靠性，當然更不行。

從今天開始，我們會陸續推出一系列文章，從AI能源需求角度探尋光伏儲能新能源行業的意義與商業價值所在。

位于美國弗吉尼亞州阿什本的亞馬遜 AWS數據中心

0 1 AIDC建設狂潮，如何席卷美利堅

美國現在到底有多少數據中心？

這個問題首先要厘清口徑。如果只看核心租賃市場，美國數據中心似乎沒有那么大；如果把自建超算園區、AI訓練集群、云廠商自用園區、邊緣市場和電力約束區域全部算進去，美國數據中心的規模則已經進入一個創紀錄的數量級。

Cushman&Wakefield在2026年2月發布的《Americas Data Center Update》顯示，截至2025年下半年，美洲已運營數據中心容量達到 43.4GW，其中93.6%位于美國。按此折算，美國已運營數據中心容量約 40.6GW！

（趕碳號注：同期按可比口徑粗算，中國截至2025年6月底的在運營算力中心約為1085萬標準機架，折合IT負荷約27.1GW。）

更關鍵的是，美洲在建容量達到25.3GW，其中近89%已在交付前被預租或自用承諾鎖定。也就是說，AIDC絕不是先圈地再找客戶”的數字基建產業地產泡沫，而是大量需求已經進入建設和實際交付階段。

JLL的口徑則更為激進。其2025年末北美數據中心報告顯示，北美在建數據中心容量超過35GW，其中92%已被預租或自用承諾鎖定；同時，64%的建設管線已經位于傳統成熟市場之外，Texas有望在2030年前挑戰甚至超過 Virginia，成為全球最大的數據中心市場。

Wood Mackenzie 給出的趨勢更能說明問題。其 2026 年 4 月發布的分析稱，美國數據中心容量預計將從約24GW增至2030年的110GW；與之相伴隨的是，是美國數據中心相關電氣設備市場將從2025年的約200億美元上升到2030年的650億美元。

表 1 美國數據中心容量不同統計口徑對比

美國已建成的數據中心，最核心的區域仍是北弗吉尼亞。

這里的Ashburn被稱為 “Data Center Alley”，長期是AWS、Microsoft、Google、Meta、Equinix、Digital Realty等企業的核心節點。EIA最新分析顯示，Virginia商業用電銷售在2019年至2025 年間增加了近3000萬MWh，增長速度僅次于Texas，而增長的重要原因正是數據中心高度集中。

北弗吉尼亞州“數據中心巷”（Data Center Alley）航拍圖

北弗吉尼亞的問題已經不是有沒有客戶，而是能不能繼續上電。PJM在2025 年回顧中提到，2025年至2030 年，數據中心負荷增長最高可能達到約30GW；PJM夏季峰值負荷未來15年預計增加約70GW，達到220GW左右。這意味著，數據中心已經不再只是簡單的數字基建商業地產問題，而是美國最大區域電網必須要重新規劃資源充裕度、容量市場和輸電系統的系統性問題。

Texas則是便于我們理解的第二條主線。Texas便宜的電價、獨立的ERCOT電力市場、豐富的風光資源、寬松的土地條件和較快的項目審批，使其成為AI數據中心外溢的核心承接地。

Reuters在2026年5月的一篇報道中指出，2024年至2026年初，Texas宣布的表后電源容量超過30GW，主要由數據中心開發商推動，多數項目偏向天然氣發電，并與電池或可再生能源結合，以繞開電網接入周期。

這就是美國數據中心建設的全新現實：一邊是北弗吉尼亞這種成熟市場繼續擴容，但受到電網和社區約束；另一邊是Texas、Indiana、Mississippi、Louisiana、New Mexico、Minnesota等州快速崛起，它們吸引AI數據中心的關鍵，不再只是過去的稅收優惠，而是能否提供可以兌現的電。

表 2 美國代表性 AIDC 項目及電力方案

Amazon在Indiana項目中披露，新增150億美元投資將帶來2.4GW數據中心容量；該項目通過NIPSCO新設發電子公司，由Amazon支付使用現有電力線路的費用，并承擔為項目服務所需的新電廠、電力線路和設備成本，預計為現有客戶帶來約10億美元、15年期成本節約。

Google與Xcel Energy的Minnesota項目則更接近 “清潔電力定制包”：雙方計劃新增1900MW清潔能源，其中包括1400MW風電、200MW光伏和 300MW、30GWh的Form Energy鐵空氣長時儲能系統。

Oracle的Project Jupiter更具標志性。2026年4月，Oracle、BorderPlex和 Bloom Energy宣布，該AI數據中心園區將使用最高2.45GW Bloom燃料電池完全供電，并以現場微電網方式替代此前計劃中的燃氣輪機和柴油發電機。這不是普通備用電源，而是把SOFC推到了數據中心主電源的位置。（關于Bloom Energy的SOFC，趕碳號專門研究了一下。在這一塊，我們能實現國產替代的有一家公司，就是濰柴動力，以后專題寫。）

這幾個項目放在一起，可以看出美國AIDC建設的真實狀態：機房不是問題，資本不是問題，GPU也未必是最終問題，真正的約束越來越集中到——電從哪里來、多久能來、誰來承擔成本。

0 2 美國AIDC的電力缺口，究竟有多大？

美國缺電，絕不能簡單理解成美國沒有電。美國能源結構的真正問題是：新負荷增長太快，且高度集中在少數區域；新增電源、輸電線路、變壓器、并網審批、燃機設備和調度體系跟不上。

DOE/LBNL 的《2024 U.S. Data Center Energy Usage Report》是目前最重要的基礎數據。該報告顯示，美國數據中心用電量從2014年的58TWh增長到2023年的176TWh，占美國總用電的4.4%；到2028年，美國數據中心用電可能達到325TWh至 580TWh，約合3250億-5800億度電，占美國總用電約 6.7%至12%。

IEA在《Energy and AI》中給出全球口徑：到2030 年，全球數據中心用電將翻倍至約945TWh——這其中，美國是最大增量來源，到2030年前，美國數據中心將貢獻美國新增電力需求的近一半。

這兩個口徑合在一起看，再保守的統計結果都足以驚人：2023年，美國數據中心的用電已經相當于一個中等的工業行業；到2028年，它可能接近甚至超過部分傳統高耗能產業的總用電之和！

下面這張表，是趕碳號基于DOE/LBNL與IEA口徑做的基準測算。需要說明的是，美國并沒有官方逐年披露每一年新建數據中心耗電量的清單，因此表中 2024年至2030年為基于IEA報告的邏輯的平滑測算；2028年的區間，則以 DOE/LBNL的325TWh至580TWh作為校驗。

表 3 2023-2030 年美國數據中心用電量基準測算

到2030年，僅美國數據中心相對于2024年新增的用電量，就可能達到約 240TWh，2400億度。這個數字是什么概念？按全年平均負荷計算，相當于新增約27GW的穩定負荷。若全部依靠光伏覆蓋，即使按25%的容量因子測算，也要上百GW級的光伏裝機，而且還要解決夜間、陰雨、多日低出力和輸電問題。若依靠燃氣聯合循環機組，按較高利用小時測算，也需要數十GW級別的新增穩定發電能力。

這也是為什么美國數據中心，并不只是要多買綠電。老美缺的是四種電：

第一，缺可快速接入的電。數據中心從資本決策到機柜上架，可以很快；輸電線路、變電站、燃機、核電、跨區域電網擴容，卻不可能同速推進。Texas表后電源之所以會爆發，正是因為開發商們實在等不起電網了。

第二，缺可全天候調度的電。光伏和風電可以提供便宜電量，但AI訓練負荷需要24小時連續運行。儲能可以削峰填谷，但2小時、4小時鋰電儲能無法單獨支撐起大型AI園區的多日連續負荷。

長時儲能正在起步，但商業化規模還在驗證。Reuters在2026年3月報道，美國2025年新增電池儲能57.6GWh，但絕大多數仍是2至4小時鋰電系統；AI數據中心壓力正在推動8小時以上甚至多日長時儲能項目。去年海辰儲能在公司生態日上搞了個AIDC專用的長時儲能，但趕碳號請教過幾位專家后，大家對此紛紛搖頭。數據中心儲能，遠沒有我們企業宣傳的那么簡單，光炒概念是不行的。

第三，缺局部容量。美國不是全國每一度電都短缺，而是北弗吉尼亞、PJM部分區域、Texas、Ohio、Indiana 等地的大負荷接入過快。NERC在2025年長期可靠性評估中強調，新數據中心和大負荷正在推動未來十年電力需求上升，資源充裕度風險加劇；其2026年還發布針對大負荷挑戰的Level 3警示，核心關注大型計算負荷對電網穩定性的影響。

第四，缺能被合同化、金融化和監管認可的電。AIDC不是買幾臺柴油機就能開干的。科技巨頭要考慮居民電價、州監管、長期 PPA、排放約束、水資源、社區訴訟和ESG 承諾。美國2026年2月全行業平均電力收入已達14.36 美分 /kWh，同比上漲9%；商業部門平均收入同比上漲10.7%。電價本身已經成為社會議題，數據中心用電不能無限轉嫁給居民，特別是在美國這種所謂公民社會。

從電源結構看，美國2026—2027年的新增電力仍將以光伏、儲能、風電、天然氣為主。

EIA預計，2026年美國計劃新增公用事業級發電容量86GW，若全部落地將創紀錄；其中太陽能占51%，電池儲能占28%，風電占14%，天然氣新增約 6.3GW。另據EIA短期預測，美國總用電將在2026年、2027年連續創歷史新高，2026年約4260TWh，2027年約4388TWh；天然氣發電仍占約40%，可再生能源占比則從2025年的24%提升至2027年的27%。

這意味著，未來幾年美國 AIDC 的供電結構會變得越來越多元。

表 4 不同電源技術路線的現實定位與約束

0 3 誰是AIDC當下的主力電源？

如果把時間拉到2030年前，AIDC 電力的最大機會，不一定依靠最性感的技術，而是最能落地的環節。

小型核電從去年開始很吸引眼球。微軟、Amazon、Google、Meta都在布局核電或SMR，這是大方向。但在2026年至2030年的交付窗口里，小型核電很難成為主力。核電的審批、設計、融資、供應鏈和施工周期決定了它更像是 2030年后的戰略基荷，不是眼下救急的電源。

SOFC燃料電池也正在快速升溫。Oracle Project Jupiter最高2.45GW Bloom 燃料電池方案，是一個極具象征意義的事件；AEP此前也與Bloom形成最高 1GW燃料電池采購安排，Reuters報道稱AEP已推進26.5億美元固體氧化物燃料電池采購，并有20年期客戶消納協議。

SOFC的優勢是模塊化、低氮氧化物、相對少水耗、可以現場部署，適合電網接入受限且社區反對燃機的項目。但它仍主要依賴天然氣，且GW級長期運行、維護和成本曲線仍需驗證。它會成為重要補丁，但肯定不會馬上成為美國AIDC的主力電源——等綠氫更加成熟吧，搭配起來或許很好。

柴油發電則更不應被誤解。數據中心傳統上確實大量配置柴油機，但柴油機的角色只是備用的，是最后一道保險，而不是日常主供電。排放、噪聲、燃料運輸和運行成本，都決定了柴油無法承擔 AI 數據中心的主力能源敘事。

真正最緊急、最重要的，未來將是三類資產：

第一類，是電網和電氣設備。變壓器、開關柜、中高壓設備、輸配電工程、變電站、并網保護、微電網EMS，這些過去從來沒有出現在AI敘事中的家伙們，正在變成AI基礎設施的瓶頸。

Wood Mackenzie預計，美國數據中心相關電氣設備市場將從2025年的200 億美元增至2030年的650億美元。因為不管最終用光伏、燃氣、SOFC還是核電，電都要經過設備才能送到機柜。

第二類，是燃氣和現場電源。Reuters報道，Texas2024年至2026年初宣布超過30GW表后電源，多數偏向燃氣發電，并常與電池或可再生能源組合。這說明在電網擴容不能及時完成的地區，天然氣仍是最現實的橋接方案。對科技巨頭而言，燃氣雖然不夠 “綠色”，但足夠穩定；在AI競賽中，穩定和速度往往比純粹口號更重要。委內瑞拉的重油，都已經在投運了。

第三類，是光伏+儲能。它不是唯一答案，但仍是最大新增電量來源。EIA給出的2026年美國新增裝機結構已經說明問題：光伏和電池儲能合計接近八成。對 AIDC來說，光伏提供低成本電量，儲能提供削峰、調頻、容量補充和局部電網支撐；如果再疊加燃氣、長時儲能和電網擴容，就能形成更現實的全天候能源包。

因此，如果問美國缺電，誰是最大贏家，答案不是單一公司，也不是單一技術，而是一個排序。

最先受益的，當然是美國公用事業公司和電氣設備公司，因為所有大負荷都要接網、擴容、簽長期服務協議。AEP就是典型案例。Reuters2026年5月報道，AEP將五年資本開支計劃提高至780 億美元，原因正是數據中心電力需求激增；AEP一季度簽署7GW新增大型能源項目協議，并預計到2030年新增負荷達到63GW，其中大部分來自數據中心。

第二受益的，是燃氣、燃機和現場電源系統。原因不是它們最清潔，而是它們最能解決當下難題。SOFC更偏高端、低排放、模塊化場景。

第三受益的，才是光儲。但這里的“光儲”也不能再按傳統邏輯理解。不是普通地面電站，而是面向AIDC 的可調度能源資產：光伏、儲能、PCS、EMS、長時儲能、微電網、并網設備、運維服務和金融化PPA的組合能力。

這對于中國企業很關鍵。美國AIDC能源浪潮，不是簡單給中國組件企業打開一個曲線出口的窗口，而是在考驗中國企業能否從賣硬件升級為能源系統交付商——關鍵，企業還要巧妙拜托地緣政治帶來的不利影響。

0 4 中國玩家入場

在美國AIDC供電鏈條上，中國企業的機會與約束同時存在。

機會很大。美國儲能、光伏、電力電子、變壓器、系統集成和微電網需求都在上升。Reuters援引 SEIA 和 Benchmark Mineral Intelligence 數據稱，美國 2025年電池儲能新增裝機增長30%，達到58GWh，2026年預計再新增 60GWh；截至2026年一季度，美國儲能累計裝機約165GWh，其中公用事業級約137GWh。與此同時，2021年至2025 年一季度，美國電池儲能進口中約一半來自中國。

約束也很大。美國關稅、FEOC 規則、網絡安全、本土化制造、IRA 規則和公用事業采購審查，都會影響中國企業直接進入美國 AIDC 能源核心供應鏈。越接近數據中心內部，越接近電池系統、EMS、通信控制和微電網調度，合規敏感度越高；越靠近公用事業側、海外主體、本土制造和非敏感電力設備，落地可能性越強。

在這個前提下，誰最值得關注？趕碳號認為，要看三個指標：有沒有公開可驗證訂單，全球化交付能力有多強，海外收入和儲能收入是否已經成為主營結構的一部分。

表 5 中國主要 AIDC 能源供應商核心數據對比

阿特斯是一家值得大書特書的企業。2026年3月，Canadian Solar 旗下e-STORAGE宣布，將為一家美國大型公用事業客戶提供約500 套SolBank 3.0，項目規模約2.5GWh，發貨預計2027年3月開始、7月完成。公司公告明確稱，該項目將支持AI和超大規模數據中心發展帶來的電力需求增長，并增強區域電網韌性。這兩天，CSIQ漲得也不錯。

阿特斯并非只賣儲能柜，而是以e-STORAGE身份提供系統化儲能解決方案。根據阿特斯披露，2025年全球儲能系統出貨量達7.8GWh；截至2026年3 月13 日，e-STORAGE包括長期服務協議在內的在手訂單金額達36億美元。在美國 AIDC儲能鏈條中，阿特斯至少已經拿到了真正的入場券。

陽光電源的優勢在于另一端：它不是靠單一美國數據中心訂單證明自己，而是靠全球儲能系統和電力電子能力證明自己。陽光電源2025年年報顯示，公司全年實現營業收入891.84億元；儲能系統收入 372.87 億元，同比增長 49.39%，毛利率 36.49%；海外地區收入 539.92 億元，同比增長 48.76%，占總收入比重 60.54%；儲能系統全球發貨 43GWh。

這些數字背后的含義是，陽光電源已經不只是逆變器公司，而是全球儲能系統公司。AIDC 供電需要的不是單個設備，而是 PCS、EMS、儲能系統、并網控制、微電網協同。陽光電源的能力結構與 AIDC 能源系統高度相關。但在美國市場，陽光電源仍需面對本土化、關稅、客戶審查和數據安全等現實約束。因此，對它的判斷應是：全球能力強，AIDC 適配度高，但美國直接訂單仍需公開證據驗證。

寧德時代則是電芯底座。2025 年，寧德時代全年鋰電池銷量 661GWh，同比增長約 39%；根據 SNE Research 數據，公司儲能電池出貨量全球份額 30.4%，連續五年全球第一，全球累計應用約 2300 個儲能項目；其儲能系統集成業務出貨規模同比增長超過 160%。

美國儲能離不開中國電池供應鏈，這是現實。但由于美國政策環境復雜，寧德時代更可能通過電芯、技術授權、海外合作、本土化產能或非直接品牌方式參與，而不是高調拿下美國 AI 數據中心能源大單。

晶科能源、天合光能則更傾向于光儲協同。晶科能源 2025 年報中提到，全球能源轉型與數字化浪潮交匯，數據中心、零碳園區、光儲充一體化、微電網等新場景涌現，公司完成源網側儲能和工商業儲能系統迭代升級，積極挖掘數據中心等多元化場景需求。天合光能 2025 年報亦披露，儲能業務板塊海外市場拓展成效顯著。

所以，誰最有機會呢？

第一層，公開訂單最牛的當屬阿特斯。因為它已有明確指向美國數據中心電力需求的2.5GWh儲能系統訂單。

第二層，全球系統能力最強的是陽光電源。它的儲能收入、出貨量、海外收入占比和電力電子能力，決定了其最符合 AIDC “系統交付商” 的方向。

第三層，電芯底座最強的是寧德時代。它在全球儲能電池中的規模優勢無可回避，但美國直供路徑必須打折看。

第四層，組件龍頭和光儲一體化企業有機會，但要等待訂單驗證。

因此，中國企業在美國 AIDC 能源鏈條中的最大機會，不是賣組件，而是進入三個更高價值環節：一是儲能電芯和系統；二是 PCS、EMS、微電網與并網設備；三是帶有本土化交付能力的光儲解決方案。

后 記

文章結尾，順便提一下趕碳號此前曾經報道過的一個敏感話題——就是光伏設備輸美。

今天，市場傳聞，前段時間被有關方面約談過的幾家設備企業，如拉普拉斯、晶盛機電、高測股份等，最近已經收到了來自大洋彼岸的光伏設備的首付款。這大大出乎趕碳號的意料，不知道在過去這段時間里，整件事又發生了怎樣的變化，有著怎樣的溝通與博弈，抗爭與妥協，也許實際情況遠比我們聽到的傳聞、看到的結果更復雜。

當然，再過一周，就有一件大事發生。不過，今天有知情人士向趕碳號表示，這事還沒有蓋棺定論，今天北京也有不同聲音傳來。也許等到本月15號以后，答案自然會揭曉了。

令人費解的是，主產業鏈企業們都還沒對此發聲表示質疑，他們或許有著各自的打算吧。有個別企業，據說正在抽調精兵強將，為某設備企業順利實現整線交付提供全套服務，包括人員，包括所有關鍵技術、Know How。

大家都在同一條船上啊，包括趕碳號在內，所以，大局當前，多幫忙，少添亂了。我們一起期待最后的結果，就像那句廣告詞說的：最好是，你好，我也好，才是真的好。我們的光伏，真的太難了。