太突然！東吳基金近6月權(quán)益投資全線崩塌

　　《筆尖網(wǎng)》文/筆尖財(cái)經(jīng)

　　東吳基金最近怎么了？旗下基金投資者面面相覷、焦灼萬(wàn)分。

　　《筆尖網(wǎng)》注意到，近6月，東吳基金旗下的股票型、混合型、指數(shù)型基金全線虧損，這讓基金持有人措手不及。作為一家20多年的老牌基金管理公司，東吳基金出什么事了？

　　權(quán)益投資集體虧損

　　首先來(lái)看股票型基金，截至去年年底，東吳基金旗下有8只股票型基金，合計(jì)規(guī)模12.61億元，與平均每家公司的54.03億元的股票型基金規(guī)模相比，有一定差距，在107家可比基金公司中排名第55名。

　　天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月1日，東吳基金旗下的股票型基金近6月平均回報(bào)率為-10.46%，業(yè)內(nèi)同類基金同期平均業(yè)績(jī)?yōu)?0.12%，同期滬深300指數(shù)漲跌幅為-2.47%。看近5年表現(xiàn)，顯然，東吳基金旗下的股票型基金更是出現(xiàn)了逆市虧損，同期同類基金平均正收益為10.09%，但東吳系股基卻整體平均虧損12.78%。業(yè)績(jī)對(duì)比如下圖：

　　（數(shù)據(jù)來(lái)源：天天基金網(wǎng)）

　　再看混合型基金，截至去年年底，東吳基金旗下有42只混合型基金，合計(jì)規(guī)模139.56億元，與平均每家公司的233.42億元的混合型基金規(guī)模相比，處于中游水平，在162家可比基金公司中排名第60名。

　　遺憾的是，東吳基金旗下的混合型基金近6月同樣出現(xiàn)異常，出現(xiàn)了逆市虧損，與近1年、近3年、近5年的領(lǐng)先同業(yè)形成鮮明對(duì)比。東吳基金旗下的混合型基金近6月平均回報(bào)率為-3.40%，業(yè)內(nèi)同類基金同期平均業(yè)績(jī)?yōu)?.37%。業(yè)績(jī)對(duì)比如下圖：

　　（數(shù)據(jù)來(lái)源：天天基金網(wǎng)）

　　最后來(lái)觀察被動(dòng)型的指數(shù)型基金，東吳基金旗下有2只指數(shù)型基金，在近6月同樣出現(xiàn)虧損。近6月平均回報(bào)率為-2.54%，業(yè)內(nèi)同類基金同期平均業(yè)績(jī)?yōu)?0.67%。實(shí)際上，東吳基金旗下的指數(shù)基金長(zhǎng)期跑輸業(yè)內(nèi)同類基金。業(yè)績(jī)對(duì)比如下圖：

　　（數(shù)據(jù)來(lái)源：天天基金網(wǎng)）

　　究竟發(fā)生了什么？

　　東吳基金成立于2004年9月，至今已經(jīng)有21.5年，妥妥的老牌基金管理公司。管理業(yè)績(jī)短期內(nèi)出現(xiàn)如此波動(dòng)，實(shí)屬罕見。

　　業(yè)內(nèi)人士一語(yǔ)道破天機(jī)：東吳基金近 6 個(gè)月權(quán)益類產(chǎn)品集體大幅回撤，核心原因是全公司高度集中押注 AI /科技硬件賽道，且多基金經(jīng)理采用 “復(fù)制持倉(cāng)”策略，在2026年初科技板塊高位回調(diào)、AI硬件鏈集體殺跌時(shí)，全軍覆沒(méi)。

　　《筆尖網(wǎng)》觀察發(fā)現(xiàn)，東吳基金全公司 “All in AI硬件”：徐慢、劉元海、張浩佳等主力經(jīng)理，幾乎所有權(quán)益產(chǎn)品前十大重倉(cāng)股完全重合，核心重倉(cāng)持有立訊精密、中際旭創(chuàng)、新易盛、滬電股份、水晶光電、豪威集團(tuán)、德賽西威等。單票占比極高，單只個(gè)股占凈值比普遍8%—10%，前十大合計(jì)70%—85%。可以說(shuō)，重倉(cāng)高度同質(zhì)化，行業(yè)高度集中在科技硬件（AI服務(wù)器、光模塊、消費(fèi)電子、汽車電子）占股票倉(cāng)位超過(guò)90%，幾乎無(wú)行業(yè)分散。

　　遺憾的是，2026年初AI硬件高位暴跌，估值泡沫化。AI訂單預(yù)期下調(diào)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)電子疲軟、外資/機(jī)構(gòu)集體減倉(cāng)科技。立訊精密、中際旭創(chuàng)、滬電股份等連續(xù)大跌、多日跌停。

　　東吳基金多只產(chǎn)品規(guī)模小、集中度高，最終導(dǎo)致重倉(cāng)股跌停且無(wú)法賣出，隨之而來(lái)的是凈值暴跌，投資者恐慌贖回，引發(fā)了進(jìn)一步砸盤。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，東吳基金這次的踩雷，主要集中在內(nèi)部投研問(wèn)題：復(fù)制持倉(cāng)、風(fēng)控失效、風(fēng)格漂移。一是復(fù)制策略，多位基金經(jīng)理共用一套股票池，多只基金持倉(cāng)幾乎一樣，一榮俱榮、一損俱損；二是高波動(dòng)、高回撤，長(zhǎng)期風(fēng)格就是高倉(cāng)位、高集中、高彈性，風(fēng)控容忍度極低；三是產(chǎn)品規(guī)模小、抗跌弱，多只產(chǎn)品為迷你基金（<5000 萬(wàn)元），流動(dòng)性差，跌起來(lái)更猛。《筆尖網(wǎng)》注意到，截至4月1日，趙梅玲管理的東吳消費(fèi)成長(zhǎng)混合C、東吳消費(fèi)成長(zhǎng)混合A近6月回報(bào)率分別為-16.84%、-16.67%；其管理的東吳行業(yè)輪動(dòng)混合C、東吳行業(yè)輪動(dòng)混合A同期回報(bào)率也低于-15%，分別為-15.83%、-15.66%。另外，東吳進(jìn)取策略混合C、東吳醫(yī)療服務(wù)股票C、東吳進(jìn)取策略混合A等8只基金近6月凈值虧損超過(guò)10%。

　　翻開東吳基金2025年年報(bào)，我們發(fā)現(xiàn)了不一樣的情形：2025年押對(duì)AI硬件賽道，出現(xiàn)了少數(shù)產(chǎn)品暴漲的局面。“成也蕭何敗蕭何”，近6個(gè)月，繼續(xù)滿倉(cāng)硬扛、不分散、不調(diào)倉(cāng)，在板塊泡沫破裂下出現(xiàn)基金全線暴跌、集體虧損。業(yè)內(nèi)人士稱，東吳基金權(quán)益是高集中、高彈性、高風(fēng)險(xiǎn)的賽道型基金群，不是均衡配置型，所以出現(xiàn)順周期暴漲、逆周期暴跌。

　　問(wèn)題是，東吳基金還要死扛多久？