2只年化200%的量化基金，背后站著清華、北大名?；鸾?jīng)理！

作者 | 付影

來(lái)源 | 獨(dú)角金融

就在上證指數(shù)、滬深300年內(nèi)漲幅不足4%之際，一眾公募量化產(chǎn)品以動(dòng)輒翻倍的驚人收益，在2026年權(quán)益類(lèi)基金中成為大贏家。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，成立于2025年底前的公募主動(dòng)量化，全市場(chǎng)總計(jì)604只，合計(jì)規(guī)模1958.64億元，占全部主動(dòng)權(quán)益基金的比例約為5%。2026年以來(lái)（截至5月27日收盤(pán)）該類(lèi)型產(chǎn)品平均收益率為10.41%，其中483只為正收益，占比79.96%；收益率超過(guò)10%的產(chǎn)品270只，占比44.7%。

今年以來(lái)，宏利績(jī)優(yōu)增長(zhǎng)的收益率一騎絕塵，匯安成長(zhǎng)優(yōu)選、華商電子行業(yè)量化緊隨其后。

配售比例與限購(gòu)齊飛的景象也隨之降臨：5日內(nèi)兩次出現(xiàn)“日光基”，華夏智勝全景混合發(fā)行首日就吸金超150億元、募集上限50億元，末日確認(rèn)比例33.25%，提前一日結(jié)束募集；天弘智航量化募集首日就突破20億上限，選股配售比例被壓縮至21.64%。同時(shí)，易方達(dá)科鑫量化選股將單日申購(gòu)限額壓至50億元，博道久航、國(guó)金量化多因子紛紛“閉門(mén)謝客”。

主動(dòng)量化基金正從邊緣走向主流，它豐富了資產(chǎn)配置的工具箱，卻并未消滅投資的基本常識(shí)，沒(méi)有永遠(yuǎn)的神話，只有周期的輪動(dòng)和能力的邊界。

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公募主動(dòng)量化基金從“配角”走到“C位”

與ETF產(chǎn)品比較來(lái)看，2026年至今主動(dòng)量化基金平均收益率為10.41%，已經(jīng)超越一季度熱銷(xiāo)的ETF平均收益率的7.52%，顯示出投資者對(duì)主動(dòng)量化產(chǎn)品認(rèn)可度的提升。

全市場(chǎng)總計(jì)604只公募主動(dòng)量化基金，有483只為正收益，占比79.96%；收益率超過(guò)10%的產(chǎn)品270只，占比44.7%，遠(yuǎn)高于ETF的34.59%的比例。將時(shí)間維度拉長(zhǎng)，收益率表現(xiàn)更為突出。

2025年至今（截至5月27日），公募主動(dòng)量化基金平均收益率達(dá)到42.97%，這個(gè)成績(jī)是什么概念？對(duì)比一下上證指數(shù)2025年以來(lái)漲幅約3.63%、滬深300指數(shù)漲幅4.69%，主動(dòng)量化基金整體跑贏大盤(pán)超過(guò)30個(gè)百分點(diǎn)。近一年、近兩年、近三年收益率分別為41.07%、61.5%、44.49%。

圖源：罐頭圖庫(kù)

今年漲幅排名前五的公募主動(dòng)量化產(chǎn)品，分別為宏利績(jī)優(yōu)增長(zhǎng)A/C、匯安成長(zhǎng)優(yōu)選A/C、華商電子行業(yè)量化A/C、嘉實(shí)事件驅(qū)動(dòng)、泰康半導(dǎo)體量化選股A/C，五只產(chǎn)品收益率分別上漲235.89%/231.96%、198.34%/191.32%、60.57%/60.53%、60.08%、59.81%/59.56%。

在同類(lèi)產(chǎn)品中墊底的產(chǎn)品，中海量化策略今年以來(lái)下跌15.03%，其次為同泰金融精選A和C，分別下跌13.45%、13.59%。

從近一年的收益率看，產(chǎn)品漲幅超過(guò)100%的產(chǎn)品數(shù)量有27只，其中2只漲幅超過(guò)200%，分別為宏利績(jī)優(yōu)增長(zhǎng)A和C，漲幅為272.2%、270.7%、匯安成長(zhǎng)優(yōu)選A和C，近一年上漲224%、221.8%。而近一年收益率墊底的也是中海量化策略，下跌21.2%。

注：近一年27只公募主動(dòng)量化業(yè)績(jī)漲幅超100%的基金；數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

在近三年的長(zhǎng)跑中，宏利績(jī)優(yōu)增長(zhǎng)以超過(guò)235%的漲幅領(lǐng)跑群雄，匯安成長(zhǎng)優(yōu)選A和C類(lèi)也以近200%的漲幅緊隨其后；近三年收益排名倒數(shù)的三只產(chǎn)品，分別為長(zhǎng)城量化精選A和C、天治量化核心精選A和C、長(zhǎng)信消費(fèi)精選行業(yè)量化A和C，收益率分別為-44%/45%、-39%/-40%、-36%/-36.5%。

注：近三年業(yè)績(jī)墊底的20只公募主動(dòng)量化基金；數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

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低調(diào)的“優(yōu)等生”，為何火了？

優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，直接推動(dòng)了主動(dòng)量化基金發(fā)行端的募集熱情。

2026年以來(lái)，新發(fā)行的40只主動(dòng)量化基金總計(jì)募集規(guī)模231億元，2025年同期同類(lèi)型新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量與規(guī)模分別為30只、54.35億元。而2025年全年新成立主動(dòng)量化基金52只，募集規(guī)模合計(jì)438.39億元。僅僅5個(gè)月，今年新發(fā)的主動(dòng)量化基金規(guī)模已經(jīng)超過(guò)2025年全年的二分之一。截至5月27日，年內(nèi)8只新發(fā)主動(dòng)量化基金發(fā)行規(guī)模均超過(guò)10億元。

圖源：罐頭圖庫(kù)

公募市場(chǎng)還在今年密集出現(xiàn)量化新發(fā)產(chǎn)品的“日光基”行情。

5月14日，華夏智勝全景混合基金正式發(fā)行，該基金募集規(guī)模上限為50億元，發(fā)行首日即吸引逾150億元資金申購(gòu)，最終末日確認(rèn)比例為33.25%，實(shí)際發(fā)行規(guī)模49.62億元。

僅僅5天后，5月19日發(fā)行的天弘智航量化選股混合基金同樣在首日突破20億元的發(fā)行上限，有效認(rèn)購(gòu)確認(rèn)比例僅21.64%，有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)達(dá)2.54萬(wàn)戶，最終成立規(guī)模19.86億元。

還有一只規(guī)模超過(guò)30億元的產(chǎn)品，名稱(chēng)為華泰柏瑞嘉銳量化選股A和C，募集規(guī)模分別為23.75億元和6.85億元。

此外，南方智匯量化選股發(fā)行規(guī)模20.72億元，諾安智泉量化選股發(fā)行規(guī)模17.32億元，中歐基金、創(chuàng)金合信基金、博道基金、安信基金等機(jī)構(gòu)旗下同類(lèi)產(chǎn)品募集規(guī)模均超10億元。

從持倉(cāng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，業(yè)績(jī)領(lǐng)先的主動(dòng)量化基金，普遍重倉(cāng)以半導(dǎo)體、芯片、AI算力等為代表的科技板塊，這些板塊是量化基金超額收益的核心貢獻(xiàn)來(lái)源。

以宏利績(jī)優(yōu)混合為例，2026年一季度重倉(cāng)的前十只股票持倉(cāng)占比66.28%，分別為源杰科技、新易盛、中際旭創(chuàng)、鼎泰高科、亨通光電、生益科技、江南新材、永鼎股份、長(zhǎng)芯博創(chuàng)、九安醫(yī)療。

宏利績(jī)優(yōu)混合的持倉(cāng)策略體現(xiàn)了鮮明的主題投資特征，基金經(jīng)理對(duì)AI算力賽道進(jìn)行了“押注式”配置。從持倉(cāng)質(zhì)量來(lái)看，中際旭創(chuàng)和新易盛作為光模塊雙龍頭，盈利能力強(qiáng)、市場(chǎng)地位穩(wěn)固，是組合的"壓艙石"。

源杰科技雖然估值極高，但作為光芯片國(guó)產(chǎn)替代的核心標(biāo)的，具備長(zhǎng)期戰(zhàn)略價(jià)值。生益科技作為覆銅板全球第二，盈利穩(wěn)定，為組合提供了一定的防御性。

該基金經(jīng)理孫碩，畢業(yè)于北京大學(xué)計(jì)算機(jī)技術(shù)專(zhuān)業(yè)，碩士研究生，2017年7月加入泰達(dá)宏利基金（宏利基金原名），從研究部助理研究員做起，后續(xù)任職研究員，2022年2月開(kāi)始管理的第一只基金便是宏利績(jī)優(yōu)混合。截至目前，其管理6只產(chǎn)品規(guī)模61.36億元。

孫碩的投資組合以聚焦于科技成長(zhǎng)賽道為主，尤其是AI算力基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈，

專(zhuān)業(yè)的教育背景也為其在科技領(lǐng)域的深度研究提供了優(yōu)勢(shì)。

另一只近一年收益率超過(guò)200%的匯安成長(zhǎng)優(yōu)選混合，基金經(jīng)理為單柏霖，畢業(yè)于清華大學(xué)集成電路工程學(xué)碩士研究生，曾任華融證券研究部權(quán)益研究員；2020年7月單柏霖加入?yún)R安基金擔(dān)任權(quán)益投資部基金經(jīng)理，2023年6月19日起擔(dān)任匯安成長(zhǎng)優(yōu)選靈活配置混合基金經(jīng)理，目前總計(jì)管理4只基金規(guī)模為24.15億元。

單柏霖管理的產(chǎn)品，前十大重倉(cāng)股集中在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈與AI算力硬件方向，包括光模塊（新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信）、半導(dǎo)體設(shè)備（華海清科、北方華創(chuàng)）、半導(dǎo)體材料與測(cè)試（江豐電子、偉測(cè)科技）、算力PCB與連接器（滬電股份、華豐科技）。這與單柏霖清華大學(xué)集成電路工程碩士的學(xué)術(shù)背景高度吻合，他在自身能力圈內(nèi)進(jìn)行了極致集中的配置。

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高收益背后的隱憂

主動(dòng)量化策略就像“不可能三角”：高收益、大規(guī)模、低波動(dòng)，但最多只能占兩個(gè)。一旦基金規(guī)模超過(guò)策略能舒服運(yùn)作的容量上限，每筆買(mǎi)賣(mài)都會(huì)推高價(jià)格（沖擊成本），賺錢(qián)的超額收益就會(huì)慢慢被“吃掉”。再加上投資者頻繁大額買(mǎi)入或贖回，基金經(jīng)理被迫高買(mǎi)低賣(mài)或留現(xiàn)金應(yīng)付贖回，交易成本上升，原有的策略效果也會(huì)打折扣。

2026年5月以來(lái)，多只明星量化產(chǎn)品接連發(fā)布限購(gòu)公告。易方達(dá)科鑫量化選股將單日單賬戶申購(gòu)限額壓低至50元；國(guó)金量化多因子等產(chǎn)品也將申購(gòu)額度收緊至500元。這種“一邊搶著配售、一邊勒緊限購(gòu)”的局面，在公募量化里還是頭一回出現(xiàn)。背后透露的信號(hào)是，基金公司怕規(guī)模長(zhǎng)得太快，把好不容易賺來(lái)的超額收益給稀釋了。

同時(shí)，規(guī)模容量并非主動(dòng)量化策略面臨的唯一挑戰(zhàn)，高超額收益往往伴隨更高的波動(dòng)與回撤風(fēng)險(xiǎn)，這是投資者在追逐量化產(chǎn)品時(shí)必須正視的另一面。

以近三年收益率排名第一和第二的主動(dòng)量化產(chǎn)品為例，其收益率分別為235%、189%，同期最大回撤為-42.56%、-50.19%、高于同類(lèi)基金的-26.76%。這意味著，投資者需要承受分別超過(guò)42%、50%的資產(chǎn)縮水風(fēng)險(xiǎn)，才能獲取超額收益。

圖源：wind

主動(dòng)量化基金豐富了資產(chǎn)配置的工具箱，卻并未消滅投資的基本常識(shí)，沒(méi)有永遠(yuǎn)的神話，只有周期的輪動(dòng)和能力的邊界。你買(mǎi)過(guò)主動(dòng)量化產(chǎn)品嗎，重倉(cāng)了哪個(gè)板塊，收益如何？評(píng)論區(qū)聊聊吧。