OpenAI 完成 1220 億美元融資，估值 8520 億美元

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OpenAI 官方宣布關閉最新一輪融資，承諾資本總額1220 億美元，投后估值8520 億美元

這是人類商業史上最大的單輪私募融資

消息發布于美國東部時間 3 月 31 日。傳到中國剛好趕上愚人節，但這是一筆實實在在的交易

來源：https://openai.com/index/accelerating-the-next-phase-ai/

融資結構

2 月 27 日，OpenAI 先公布了 1100 億美元的戰略投資者承諾。3 月 31 日正式關閉時，總額增加到了 1220 億

三家戰略錨定方：

Amazon：500 億美元，其中 150 億先到賬，另外 350 億有條件（需要 OpenAI 完成 IPO 或達到 AGI 里程碑）

Nvidia：300 億美元

SoftBank：300 億美元，同時擔任聯合領投方

額外的 120 億來自更廣泛的投資者群體。SoftBank 與a16z、D.E. Shaw Ventures、MGX、TPG、T. Rowe Price Associates聯合領投

參與機構還包括 Altimeter、ARK Invest、BlackRock、Blackstone、Coatue、D1 Capital Partners、Dragoneer、Fidelity、Sequoia Capital、Temasek、Thrive Capital 等

Microsoft 繼續參與，未披露金額。截至去年底，Microsoft 累計對 OpenAI 的投資超過 130 億美元

OpenAI 首次通過銀行渠道向個人投資者開放，從中募集了超過 30 億美元

OpenAI 還將被納入 ARK Invest 管理的多只 ETF，在 IPO 之前就開始擴大股東基礎。循環信貸額度擴展至約 47 億美元，由摩根大通、花旗、高盛等全球銀行團支持，目前未動用

業務數據

OpenAI 在這份公告里給出了一組相當詳細的經營數據

收入：月收入20 億美元。2024 年底還是季度 10 億，2025 年全年 131 億。按當前月度水平，年化收入 240 億美元

用戶：ChatGPT 周活躍用戶超過9 億，付費訂閱超過5000 萬。官方說 ChatGPT 的月度網頁訪問量和移動端使用時長是第二大 AI 應用的 6 倍

企業：企業收入占比超過 40%（去年約 30%），OpenAI 預計 2026 年底企業和消費者收入持平

API：每分鐘處理超過150 億Token

Codex：周活躍用戶超過 200 萬，3 個月內增長 5 倍，月環比增長超 70%

搜索：過去一年使用量增長近 3 倍

廣告：試點上線不到 6 周，ARR 已超1 億美元

OpenAI 在公告中說，自己的收入增速是 Alphabet 和 Meta 在同階段的 4 倍。GPT-5.4 是當前主力模型，驅動 agentic workflows 的參與度創新高

Sam Altman

估值曲線

把這輪放到 OpenAI 的融資歷史里

2015

以非營利組織成立，創始人及支持者承諾 10 億美元

轉為「有上限的營利」結構，Microsoft 投資 10 億美元

Microsoft 追加約 100 億美元

融資約 3 億美元，估值約 270 億美元

融資 66 億美元，估值 1570 億美元

融資 400 億美元，估值 3000 億美元

宣布 1100 億美元承諾，估值 7300 億美元

正式關閉 1220 億美元，估值 8520 億美元

不到三年，估值從 270 億到 8520 億，漲了 31 倍

錢花在哪

OpenAI 在公告中明確了基礎設施布局方向

算力供應已經從少數核心供應商擴展為多云、多芯片、多數據中心的組合。云服務覆蓋 Microsoft、Oracle、AWS、CoreWeave、Google Cloud。芯片方面，Nvidia 仍然是基礎，同時覆蓋 AMD、AWS Trainium、Cerebras，以及與 Broadcom 合作的自研芯片

另一個大背景是Stargate 項目。2025 年 1 月，OpenAI 和 SoftBank 宣布的合資計劃，目標四年內向 AI 數據中心基礎設施投入 5000 億美元。這輪 1220 億的融資和 Stargate 分開核算，但密切相關

OpenAI 在公告里把自己的商業邏輯總結為一個循環：更多算力訓練更強模型，更強模型做出更好產品，更好產品帶來更多用戶和收入，收入再投入算力

一個觀察

TechCrunch 對這份公告的評價很直接：讀起來更像一份 S-1 招股書草稿

公告里有大量面向機構投資者的敘事：飛輪模型、每單位算力收入、可服務市場規模論證、與 Alphabet 和 Meta 的增速對比。OpenAI 的 CFO Sarah Friar 說這筆融資「遠超歷史上最大的 IPO」

OpenAI 在公告中自稱要構建「AI superapp」，把 ChatGPT、Codex、瀏覽和 Agent 能力整合到一個統一產品里

一家還沒上市的公司，已經在通過銀行渠道向散戶賣股份、被 ETF 收錄、按月披露收入數據了

IPO 的敘事準備，大概率已經在路上

信息來源：OpenAI 官方博客「Accelerating the next phase of AI」（2026.3.31），TechCrunch、CNBC、Bloomberg 同日報道

P.S.這真的不是愚人節新聞。OpenAI 發布這條消息的時候，美國還是 3 月 31 號