AI業(yè)務(wù)收入占比43%，百度AI價(jià)值加速兌現(xiàn)

AI沖破舊序，洞開新局，深刻影響著每一個(gè)時(shí)代同頻者：谷歌、微軟、IBM、甲骨文，這些順潮水而行的科技公司，悄然將AI融入核心業(yè)務(wù)，加速面向智能時(shí)代轉(zhuǎn)身。

在中國，也有一家穿越周期的企業(yè)，默默深耕技術(shù)，在算力芯片、云、大模型、AI應(yīng)用、無人駕駛等領(lǐng)域全面開花。走遠(yuǎn)路，見微光，搶先拿到通往 AI時(shí)代的新船票，它就是「百度」。

百度是中國最早躬身AI的科技公司之一，在最新財(cái)報(bào)中我們看到，各個(gè)業(yè)務(wù)線的AI含量都在飆升。數(shù)據(jù)顯示，百度2025年總營收達(dá)1291億元，AI業(yè)務(wù)營收達(dá)400億元；四季度，百度總營收327億元，AI業(yè)務(wù)收入占百度一般性業(yè)務(wù)收入的43%，超出市場(chǎng)預(yù)期。

這意味著，百度全棧AI能力驅(qū)動(dòng)的“技術(shù)-商業(yè)”閉環(huán)被驗(yàn)證，AI不再是噱頭，而是切實(shí)的新質(zhì)生產(chǎn)力，在多個(gè)業(yè)務(wù)中開始產(chǎn)生真實(shí)收入。

值得注意的是，這些收入主要來自企業(yè)和用戶為實(shí)際效果付費(fèi)，而非短期流量或補(bǔ)貼。

百度AI正從“成本中心”向“利潤中心”轉(zhuǎn)化，兌現(xiàn)全棧AI公司的價(jià)值邏輯，成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭AI轉(zhuǎn)型的典型樣本。

讀懂百度AI的增長邏輯

科技產(chǎn)業(yè)的投入往往漫長，只有耐得住寂寞，才能抵達(dá)爆發(fā)的臨界點(diǎn)。英偉達(dá)、Google們無一不是如此，以技術(shù)投入撬動(dòng)多場(chǎng)景收入增長、推動(dòng)成本持續(xù)下降，已成為AI時(shí)代全球科技巨頭的共同路徑。

微軟依托統(tǒng)一AI技術(shù)底座，跨生產(chǎn)力軟件、云服務(wù)兩大核心場(chǎng)景復(fù)用能力，實(shí)現(xiàn)效率與營收雙線躍升；谷歌以Gemini大模型為底座，全面嵌入搜索、辦公、瀏覽器、郵箱、云服務(wù)、硬件終端等核心業(yè)務(wù)，打通生態(tài)，持續(xù)發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)。

而百度的長期主義技術(shù)路線，則孕育出了獨(dú)特的AI增長模型：從B端到C端再到Robotaxi，全棧AI能力跨場(chǎng)景復(fù)用，以一套技術(shù)底座支撐多元業(yè)務(wù)增長，走出AI規(guī)模化變現(xiàn)之路。

1.在B端，AI落地難，被全棧能力化解。

目前，AI云廠商圍繞算力、模型、行業(yè)解決方案展開競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)格局加速重塑。

面對(duì)B端AI落地門檻高、適配難、見效慢的行業(yè)共性難題，百度憑借十余年縱深布局，以「芯片-云服務(wù)-模型-智能體」四層全棧技術(shù)體系，構(gòu)筑起核心壁壘。在開年第一講中，李彥宏也強(qiáng)調(diào)，這是百度持續(xù)在做的，也是行業(yè)共識(shí)。

這套全棧架構(gòu)如何實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用落地？

在底層算力上，百度自研昆侖芯從架構(gòu)設(shè)計(jì)之初就聚焦AI場(chǎng)景，2025年已成功點(diǎn)亮三萬卡集群，可同時(shí)承載多個(gè)千億參數(shù)大模型的全量訓(xùn)練，兼具穩(wěn)定性強(qiáng)、算力高效、兼容主流模型和框架等優(yōu)勢(shì)，助力企業(yè)以更低的集成成本更快完成AI系統(tǒng)部署。

在平臺(tái)服務(wù)上，百度堅(jiān)持“云智一體、智能優(yōu)先”，依托千帆平臺(tái)，整合大模型、開發(fā)工具鏈和一站式部署能力，企業(yè)無需從零搭建可直接復(fù)用成熟方案，從根本上降低了企業(yè)落地AI的技術(shù)門檻與成本。

2025年中國主流云?商?模型相關(guān)中標(biāo)項(xiàng)?信息統(tǒng)計(jì)顯示，百度智能云拿下中標(biāo)“數(shù)量+金額”雙第一。近期，百度智能云更是將2026年AI相關(guān)收入目標(biāo)增速從100%上調(diào)至200%，以全棧優(yōu)勢(shì)在AI云市場(chǎng)繼續(xù)全力搶跑。

在場(chǎng)景應(yīng)用上，能夠“自我演化”的智能體伐謀，已深入金融、能源、制造、物流等領(lǐng)域，為企業(yè)尋找最優(yōu)解。

在具體案例中，百度與中信百信銀?攜?，啟動(dòng)伐謀智能風(fēng)控合作項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)了?融?控特征挖掘效率提升100%；此外，還與汽?設(shè)計(jì)公司阿爾特合作優(yōu)化汽車風(fēng)阻預(yù)測(cè)的AI模型，將單次氣動(dòng)分析時(shí)間從傳統(tǒng)的10小時(shí)縮短至分鐘級(jí)，讓?型研發(fā)周期平均縮短25%。這些實(shí)踐切中的正是實(shí)體經(jīng)濟(jì)“效率問題”的關(guān)鍵。

全棧協(xié)同的優(yōu)勢(shì)，已轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的市場(chǎng)回報(bào)，AI云2025全年收入同比增長34%就是有力證明。

2.在C端，不止關(guān)注MAU，更為用戶提升AI生產(chǎn)力。

如果說B端的核心在于AI賦能產(chǎn)業(yè)的深度，那么C端則在于AI觸達(dá)用戶的廣度。

在個(gè)人應(yīng)用側(cè)，百度同樣交出了亮眼答卷：以AI重構(gòu)文庫、網(wǎng)盤、搜索等國民產(chǎn)品的同時(shí)，推出秒噠等AI原生產(chǎn)品，形成豐富的應(yīng)用矩陣。

財(cái)報(bào)顯示，百度AI應(yīng)用2025全年收入突破100億元。這說明，用戶愿意為真實(shí)的AI生產(chǎn)力買單。

以AI助手為例，在這場(chǎng)AI入口的爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，百度選擇把AI能力直接內(nèi)嵌進(jìn)成熟的搜索場(chǎng)景中，與谷歌殊途同歸。春節(jié)紅包活動(dòng)開啟后，百度文心助手月活躍用戶同比增長了4倍，有效將AI技術(shù)轉(zhuǎn)化為用戶體驗(yàn)，讓AI生產(chǎn)力服務(wù)于用戶真實(shí)需求。

去年11月百度文庫網(wǎng)盤發(fā)布的GenFlow3.0，以幫用戶省時(shí)提效為核心，上線了Office Agent、GenX Agent，讓辦公更加簡(jiǎn)單高效，大幅提升創(chuàng)作自由度。目前已擁有千萬級(jí)?活?戶，成為「全球最?通?智能體」。

而AI原生產(chǎn)品秒噠則將開發(fā)門檻降到了“會(huì)說話就能做AI應(yīng)用”。春節(jié)期間，河南鶴壁三家村95后村長張桂芳，用百度秒噠開發(fā)了全家福生成器，給村民實(shí)現(xiàn)了團(tuán)圓的小夢(mèng)想。

數(shù)據(jù)顯示，秒噠上線8個(gè)?就累計(jì)?成超50萬個(gè)商業(yè)應(yīng)?，覆蓋教育、商業(yè)、內(nèi)容創(chuàng)作、企業(yè)服務(wù)等200余個(gè)場(chǎng)景，累計(jì)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)與效率價(jià)值超50億元。

從AI重構(gòu)到AI原生，百度AI應(yīng)用在C端的落點(diǎn)始終清晰：讓AI成為每個(gè)人觸手可及的生產(chǎn)力。

3.在物理AI前沿陣地，蘿卜快跑實(shí)現(xiàn)代際領(lǐng)先，打開增量空間。

從數(shù)字AI到物理AI，無人駕駛在百度AI前瞻布局的重要一環(huán)，也是物理AI最直接的落地驗(yàn)證。

從2013年切入，2017年推出Apollo開放平臺(tái)，再到2021年蘿卜快跑上線，十余年飽和式投入成就“領(lǐng)跑”之姿。

財(cái)報(bào)顯示，2025年Q4蘿卜快跑出行服務(wù)次數(shù)同比增長超200%，季度內(nèi)每周出行次數(shù)峰值超30萬。

截至2026年2月，蘿卜快跑全球自動(dòng)駕駛總里程突破3億公里，其中全無人駕駛里程超過1.9億公里，服務(wù)覆蓋全球26座城市，以扎實(shí)的數(shù)據(jù)印證了無人駕駛系統(tǒng)的規(guī)模化落地能力。

目前，蘿卜快跑的生態(tài)網(wǎng)絡(luò)已延伸至歐洲、中東等地。

不僅與Uber、Lyft達(dá)成合作，將于2026年在英國倫敦開啟無人駕駛測(cè)試及出行服務(wù)；還與瑞士郵政巴士（PostBus）達(dá)成戰(zhàn)略合作，推出定制化自動(dòng)駕駛服務(wù)AmiGo；此外，在迪拜，王儲(chǔ)謝赫·哈姆丹乘坐車牌號(hào)為“DUBAI 2026”的蘿卜快跑，完成了“王儲(chǔ)無人車首乘”。

從中國本土到全球落地，蘿卜快跑正在為全球智慧交通發(fā)展提供可復(fù)制、可推廣的中國方案。

百度迎來價(jià)值重估時(shí)刻

透過這張AI成績單，我們可以看到，百度從技術(shù)敘事走到商業(yè)閉環(huán)的節(jié)點(diǎn)。

資本市場(chǎng)投下贊成票，Benchmark、摩根?通、?昂等近20家機(jī)構(gòu)，相繼上調(diào)了百度目標(biāo)價(jià)。

其中，摩根?通表示，百度正開始將AI領(lǐng)域的投?，轉(zhuǎn)化為更具可持續(xù)性的經(jīng)營增?動(dòng)能，目標(biāo)價(jià)定格在200美元。Benchmark則將百度目標(biāo)價(jià)上調(diào)至215美元，認(rèn)定其為2026財(cái)年最具超預(yù)期上行潛力標(biāo)的之一。

百度對(duì)自己同樣信心滿滿：拿出50億美元進(jìn)行股票回購和首次股息分配。

這不僅是對(duì)“公司被低估”的直接回應(yīng)，更彰顯了其對(duì)未來盈利前景的堅(jiān)定信心。

橫向?qū)Ρ龋陙恚O果、谷歌等現(xiàn)金流強(qiáng)勁的巨頭，回購比例多維持在2%–4%區(qū)間，更激進(jìn)的Meta高點(diǎn)也不過5%。而百度50億美元的回購規(guī)模，則相當(dāng)于公司市值的10%。有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，百度當(dāng)前股價(jià)有至少10%的修復(fù)空間。

同樣值得關(guān)注的是，2026年百度將首次派發(fā)股息，股息明確來自可持續(xù)經(jīng)營利潤，證明其盈利質(zhì)量與穩(wěn)定性。回溯歷史，蘋果自2012年重啟派息后，股價(jià)漲幅達(dá)700%，微軟從2003年首次派息后，市值從2500億美元躍升至如今的3萬億美元。

回購+派息的組合拳，從資本側(cè)確認(rèn)了百度AI從成本中心轉(zhuǎn)向利潤中心，也為其價(jià)值重估提供支撐。

重估百度，還有一個(gè)不可忽視的核彈級(jí)“X因素”——昆侖芯。

在2025百度世界大會(huì)上，百度發(fā)布了全新一代昆侖芯，包括兩款產(chǎn)品，其中，昆侖芯M100針對(duì)大規(guī)模推理場(chǎng)景優(yōu)化設(shè)計(jì)，提供極致性價(jià)比，將于2026年上市；昆侖芯M300面向超大規(guī)模多模態(tài)模型的訓(xùn)練和推理需求提供極致性能，將于2027年上市。百度表示，昆侖芯未來5年內(nèi)會(huì)持續(xù)每年發(fā)布新品。

2026年1月2日，昆侖芯分拆上市的消息公布后，資本和市場(chǎng)樂觀的態(tài)度，釋放的信號(hào)更明確了：不再只用PE看百度，而是轉(zhuǎn)向分部估值。

昆侖芯作為百度AI布局中的算力基石，中金公司、海通國際等多家機(jī)構(gòu)相繼從不同角度給出積極判斷，其潛在估值預(yù)期被推升至500億美元量級(jí)。

這代表的不僅僅是一顆芯片的價(jià)值，更是百度AI業(yè)務(wù)價(jià)值潛力的釋放，是一家“技術(shù)為王”的科技公司，持續(xù)十年的戰(zhàn)略路線終于被看清了。

當(dāng)戰(zhàn)略被看清，價(jià)值重估便隨之而來。百度正在經(jīng)歷的這場(chǎng)變化，是堅(jiān)持換來的紅利，也是長期主義的價(jià)值兌現(xiàn)。近十年，百度研發(fā)累計(jì)投入超1800億元，以實(shí)打?qū)嵉募夹g(shù)儲(chǔ)備，為自己存下“打贏下一場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)”的彈藥。

隨著昆侖芯分拆上市、AI應(yīng)用放量、無人駕駛出海，百度的增長飛輪才剛剛開始轉(zhuǎn)動(dòng)。