想要的投資節奏他家都有！鵬華“固收+”到底有多全面？

黃衫女俠|文

財商俠客行|出品

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滬指盤中突破4000點！

不少人又萌生了“炒股養家”的想法，微信指數里面，這個詞條的熱度正在直線上升。

炒股，真的能幫普通人實現財富自由嗎？

我把這個問題拋給了DeepSeek，它居然回答：

“有可能！”

但緊接著它話鋒一轉，潑了盆冷水：

“對絕大多數人來說，概率極低，且伴隨著巨大的風險。”

為什么我們總誤以為“炒股能實現財富自由”？

DeepSeek總結了三點：

一是幸存者偏差——爆賺的案例被反復傳播，虧錢的大多數卻沉默無聲；

二是財富效應——牛市氛圍中，仿佛人人都是股神，賺錢看似輕松；

三是復利神話——長期穩定高收益的確威力巨大，但“穩定”二字恰恰最難。

不過，DeepSeek也沒有完全否定股市和財富自由的關系，只是我們可能得換個思路：

1. 不把炒股當暴富工具，而是作為資產配置的一部分；

2. 堅持長期主義、價值投資，注重分散風險＋持續復盤；

3. 放棄一夜暴富夢，追求資產的可持續增長。

道理不難懂，就像誰都知道跑步有益健康，但真正的難題永遠是：

如何堅持正確地“跑”下去？

01

從“反人性”到“從容跑”的解決方案

投資和跑步一樣，都是“反人性”的。

跑步要對抗身體上的累和痛苦，投資則需要克服人性的貪婪與恐懼。

但有沒有一種方式，能讓普通人不那么費力，也能從容分享股市的長期增長？

作為國內固收領域的領軍者，鵬華固收團隊很早就錨定了一個方向——“固收+”。

這是一種以固定收益類資產“打底”，輔以少量股票等權益資產來增厚收益的產品策略。

“耶魯財神爺”大衛·史文森曾經說，對長期投資者而言，多元化投資與權益（即股票）投資導向是重要的基本原則。

多元化投資為投資者提供了改善風險和收益特征的免費午餐，而注重權益投資為我們提供了積累更多財富的可能性。

“固收+”正是這一理念的落地，它讓普通人能以更從容的方式，參與股市投資。

• 和純債基金比，“固收+”的收益來源更豐富，常見的一級債基、二級債基和部分偏債混合類基金都屬于“固收+”的范疇；

• 從歷史表現上看，“固收+”既能賺取債市的票息收益，又能捕捉股市機會，在不同的回撤目標下，能夠相對穩步積累收益機會。

就像跑步，不是人人都必須跑成百米冠軍、馬拉松選手，只要找到節奏、控制心率、循序漸進，每個人都可以從容地加入跑步的隊伍。

02

給不同資金提供適配的節奏

以前跑800米，是我的噩夢。喘不過氣、邁不開腿，拼盡全力卻只剩下糟糕的體驗。

直到后來我才明白，問題不在跑步本身，而在于節奏——我竟然一直用百米沖刺的速度去跑長跑。

投資又何嘗不是如此？

很多人一開始就沖著“冠軍基”、高收益去，結果資金節奏與產品波動完全不匹配，心態很快就“跑崩了”。

這不是投資的問題，而是節奏錯了。

如今的我，依然不算跑步高手，卻終于能輕松跑完5公里。不是因為更快更強，而是找到了屬于自己的跑步節奏。

鵬華固收團隊做的第一件事，就是幫不同資金、不同心態的投資者，匹配適合他們的“投資節奏”。

他們給“固收+”產品戴上了“心率手表”，根據資金對凈值波動的承受程度，分成了超低波、低波、中波和高波4個梯度。

1??超低波“固收+”

所謂“超低波”，瞄準的正是追求穩健收益、對波動“心跳”高度敏感的理財資金。

鵬華“固收+”團隊的解題思路是，以一級債基為基本盤，主攻純債市場收益，靈活配置可轉債，捕捉收益增強的機會；但所有操作都圍繞著一個核心——控制波動，力爭將回撤控制目標定在1.5%左右。

金牛基金鵬華豐融（000345）就是這一系列的老牌產品。

該基金近1年回報2.71%，同期最大回撤只有-0.75%。

更為關鍵的是，業績的穩定性是經過長期驗證的。基金業績由劉濤從2016年5月管理至今，不僅連續8個完整自然年度都取得凈值正增長，每一年還都大幅跑贏中長期純債型基金指數，長期發揮穩定。

鵬華永盛（003662）在轉債操作上則更加積極一些。從基金定期報告來看，產品的轉債倉位上限為10%，今年三季度末就達到了7.44%，正好抓住了上半年的轉債行情。

該基金近1年回報達到4.28%，同期最大回撤僅為-0.93%。

2?? 低波“固收+”

低波“固收+”，追求2%左右的回撤控制目標。

怎么做？目標清晰，產品多元。

• 一級債基主打轉債增強，借道可轉債穩步提升收益；

• 二級債基則股票+轉債雙管齊下，多維度捕捉超額機會。

關鍵在于，始終嚴控權益倉位，專注打造高性價比、低波動的穩健型產品。

比如鵬華豐利A（160622），就是主打可轉債增強的一級債基。今年三季度末，基金定期報告所示，其轉債倉位為26.17%，積極把握住了轉債上漲的行情。

近1年，基金凈值上漲達到8.68%，同期最大回撤僅為-1.85%。

鵬華信用增利A（206003）則是通過股票+轉債的方式，多方位捕捉權益市場的機會。

從定期報告來看，該基金三季度末股票倉位為19.93%，同時有10.27%的倉位布局了可轉債，近1年來，基金累計回報達到9.94%，同期最大回撤為-3.21%。

對于低波“固收+”，鵬華固收團隊的原則是，產品波動的“心跳”先要穩住，再追求權益增長帶來的超額收益，讓理財升級實現可持續的回報。

3??中波“固收+”

對于想要抓住權益市場上漲機會，又擔心波動太大、“心跳”不穩拿不住的小伙伴，鵬華固收團隊打造出了一系列中波“固收+”策略。

如何定義“中波”？

他們把回撤控制目標設定在3~4%附近，相應的，權益中樞也會提升到20%左右。

這意味著，投資者既能夠分享到更多股市上漲的紅利，又不必承受過山車式的心跳體驗。

比如鵬華雙債加利A（000143），就很會靈活運用有限的倉位，把握不同資產的“蹺蹺板”效應。

• 2024年，在股市下跌的背景下，根據基金定期報告，基金經理買入高性價比的轉債，將倉位加到40%以上，正好接住了轉債觸底反彈的大行情。

• 今年股市回暖，根據基金定期報告，他又再次把股票倉位加到了20%的上限附近，抓住了股市上漲的機遇。

最關鍵的是，持有體驗很好。

今年以來，基金的凈值增長率達到17.34%，近1年凈值增長為21.52%，但同期最大回撤只有-4.38%，相當于在這波“抄底”過程中，既賺到了市場上漲的紅利，又不需要承受太大波動所帶來的焦慮。

4?? 高波“固收+”

“高波”系列主打一個進攻性，這方面，鵬華可轉債A（000297）一直是同類中的佼佼者。

基金經理王石千是可轉債領域的一員強將，11年證券從業經歷，管理基金超過7年，同時還是鵬華多元資產投資部總經理。

他從入行就開始研究可轉債，經驗豐富老道，特別擅長自下而上挖掘個券機會。從鵬華可轉債的歷史持倉可以看出，基金配置上以股性轉債為主，在股票市場上漲行情中彈性較強，自帶“權益的靈魂”。

同時，基金經理并不過分參與泡沫，在轉債估值較高時，則會暫時配置一些低價大盤轉債進行過渡，優化組合，控制波動。

截至三季度末，基金今年以來凈值已經上漲了33.03%，近1年凈值增長率更達到34.65%，同期最大回撤為-12.18%。

也就是說，對于想在上漲的市場中有序進攻的資金，高波“固收+”也是一種上漲有力的選擇。

從超低波、低波、中波到高波，鵬華“固收+”將資金的“心跳”節奏分得更加細致，不追求最快，但爭取讓每筆資金都能找到穩定、可持續、不崩心態的投資長跑節奏，這樣才能邁出穩健增值的第一步。

03

開發多樣化的跑道

不僅要讓投資者從容加入投資的長跑，鵬華“固收+”團隊還嘗試鋪設多條跑道，讓大家擁有選擇方向的自由。

“操場”跑道：轉債增強策略

作為業內的固收大廠，鵬華“固收+”最顯著的一個特點就是，團隊成員大都具有固收投研背景，對債券資產的理解深入且扎實。

憑借這種固收基因，鵬華“固收+”開發出了一系列轉債增強等固收多元策略。

在這個跑道中，鵬華基金匯聚了多位實力出眾的長跑者。

比如王石千，鵬華多元資產投資部總經理，從入行便專注可轉債領域。

還有祝松，鵬華債券投資一部的總經理，則是固收領域的多元配置老將，對債券、轉債的節奏把握，極具心得。

他管理的鵬華產業債（206018），自去年“924”權益市場大幅反彈以來，截止三季度末，凈值增長率達到9.66%，在一級債基中不僅業績領跑，回撤控制也表現出色。長期業績也相當靚麗，基金經理祝松自2014年3月任職以來，任職年化回報達到6.4%，并且連續10個完整自然年度都取得凈值正增長。（數據來源：wind，截至20250930）

“戶外”跑道：股票增強

如果說轉債策略更像是在固收的“大操場”里尋找收益增強的機會，那么股票增強則是把“+”的跑道拓展到了固收的“戶外”，在這個領域，鵬華“固收+”提供了更加多元化的收益來源。

第一類，多元資產配置

我們都聽過，資產的多元化配置是投資唯一免費的午餐。但關鍵問題是，這頓“午餐”怎么配？比例又該如何定？

鵬華債券投資一部祝松團隊的解題思路是：逆向+左側。

他們會從市場普遍預期中深入思考，獨立判斷，衡量不同資產的性價比，為組合尋找價值更加突出的資產類別，并且通過靈活的動態調整，維持組合的“高性價比”狀態。

鵬華豐收B（160612）、鵬華雙債保利B（000338）都屬于這一策略的“固收+”產品，從基金季報可以發現，今年以來基金通過維持偏高的股票及轉債倉位，抓住了這波權益上漲的機會。

在股票上，積極調整持倉結構。一方面，對階段性獲利豐厚的計算機、銀行等方向進行適當止盈；另一方面，逆向布局了低估值、高股息的建筑、消費等方向；與此同時，組合持倉也相對均衡。

這種根據市場溫度均衡配置、動態調整的策略，讓組合既能把握市場整體機會，又不過分參與到“泡沫”當中，讓收益可持續、可積累。

第二類，科技成長

“924”以來，科技成長是行情主線，鵬華“固收+”對主線的布局非常有前瞻性。

鵬華雙債加利A（000143）就是當中的“優等生”。

它的基金經理是王石千，鵬華多元資產投資部總經理。王石千在權益配置上側重“科技+周期”的布局思維，他此前多次提出，“AI產業趨勢可能驅動新一輪牛市”，強調在權益布局上應該重視科技方向的機會。

數據來源：基金定期報告

從基金季報可以發現，今年前三季度，鵬華雙債加利保持了較高的股票倉位（18.08%），并且重點布局了AI、半導體等科技成長方向的個股。

該基金近1年累計凈值增長率達到21.52%，超額收益明顯，同時最大回撤僅為-4.38%，也就是說，讓投資者可以通過較低的波動，參與到高成長高彈性的科技投資中。

陳大燁，鵬華混合資產部的基金經理，是“固收+”領域里難得的科班出身的科技捕手。

他在北大學的就是人工智能方向，對科技賽道的產業邏輯看得更透徹。他的策略很明確，在“固收+”的框架下，結合宏觀周期與產業趨勢，動態調整倉位、靈活擇時，捕捉科技+制造成長的投資機遇。

他管理的鵬華精新添利A（019602），今年以來用較高的權益倉位，重點布局了國內算力和AI應用等方向。

該基金近1年累計錄得12.98%的凈值增長率，與此同時，基金最大回撤僅為-2.03%，體現出了“固收+”策略的優勢，既分享到了科技成長的紅利，又能把波動的“心率”穩住，讓投資者真正拿得住、賺到手，不再因為科技風浪太大而早早下車錯失機遇。

第三類，紅利價值

紅利價值，對長期投資者來說是永恒的主題，鵬華“固收+”在這個賽道上也早有布局。

基金經理方昶管理的鵬華穩健添利A（018080），權益的主要投向就是紅利資產和港股，在AH兩地市場中系統挖掘高股息機會，追求持續穩定的票息收益。

而他的另一只基金鵬華信用增利A（206003），則采用了更靈活的杠鈴策略。組合的一端配置紅利資產，積累持續的股息收益；另一端布局科技創新，捕捉成長方向的投資機會。

這樣的好處是，形成了“反脆弱”的體系，近1年來，基金累計凈值增長達到9.94%，同期最大回撤為-3.12%。

04

結語：投資原來可以更從容

在堅持跑步之后，我常常感嘆，這么簡單而愉快的運動，為什么我沒有早早開始？

其實，不僅因為之前沒有找準節奏，還因為痛苦的跑步記憶，讓我得不到正反饋，即便知道是“簡單而正確的事”，卻也很難執行和堅持。

投資也一樣。

如果能夠找到適合自己資金波動“心率”的產品，選到與自己風格匹配的賽道，每一次精準出擊，都能帶來清晰回應；每一次理性決策，都給長期回報添磚加瓦。投資就不會是疲憊的追逐，而成為一場可持續的長跑。

最終，在時間的復利中，實現資產的穩健增值。

這也是鵬華“固收+”向往的未來。

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風險提示：投資有風險，入市需謹慎。以上觀點僅代表作者個人意見，不構成任何投資建議。