北京
全球有將近5.89億成年人正在和糖尿病共存，這個數(shù)字到2050年預(yù)計(jì)會沖到8.5億以上。而這些人里，已經(jīng)有超過700萬人在60多個國家使用同一款連續(xù)血糖監(jiān)測系統(tǒng)——雅培的FreeStyle Libre，光這一個平臺，每個季度就能貢獻(xiàn)約20億美元的收入。
7月16日雅培要發(fā)二季報(bào)，很多人在糾結(jié)要不要搶在財(cái)報(bào)前買入。但如果不先搞清楚這家公司到底靠什么增長，這個問題根本沒法回答。我們拆開看。
跟那些嚴(yán)重依賴單一爆款的醫(yī)療公司不同，雅培橫跨四個完全不同的賽道：醫(yī)療器械、診斷、營養(yǎng)品和成熟藥品。這套組合拳讓它扛過了將近50年的各種經(jīng)濟(jì)和醫(yī)療環(huán)境波動。而現(xiàn)在，四大賽道里最強(qiáng)的那臺發(fā)動機(jī)，是醫(yī)療器械。
一季度醫(yī)療器械收入達(dá)到約55億美元，差不多占了雅培總營收的一半。這里面最扎眼的就是前面說的糖尿病護(hù)理業(yè)務(wù)，F(xiàn)reeStyle Libre一個季度拿下約20億，已經(jīng)是全球滲透率最高的血糖監(jiān)測系統(tǒng)之一。糖尿病作為增長最快的慢性病之一，這個基數(shù)還在持續(xù)擴(kuò)大，而連續(xù)血糖監(jiān)測技術(shù)的普及率遠(yuǎn)沒到天花板。
同樣在醫(yī)療器械板塊下，心血管業(yè)務(wù)也在悄悄加速。結(jié)構(gòu)性心臟部門一季度貢獻(xiàn)了約5.78億美元收入，MitraClip和TriClip這些產(chǎn)品正在幫公司從微創(chuàng)心臟修復(fù)市場里切走越來越大的份額。分析師普遍認(rèn)為，隨著全球人口老齡化，這個市場在未來十年會有顯著擴(kuò)張。
醫(yī)療器械之外，診斷和營養(yǎng)品這兩條線更像是穩(wěn)定器。診斷業(yè)務(wù)一季度進(jìn)賬約21億美元，營養(yǎng)品差不多20億，Ensure、Glucerna、Pedialyte、Similac這些牌子在各自品類里持續(xù)產(chǎn)生復(fù)購收入，其他業(yè)務(wù)板塊出現(xiàn)波動的時候，這邊能幫著穩(wěn)住大盤。
所以回到開頭那個問題：7月16日前要不要買？真正需要判斷的不是某個季度的數(shù)字會不會超預(yù)期，而是這套"器械主攻、診斷營養(yǎng)防守"的結(jié)構(gòu)，在下一個人口老齡化加速的十年里，能不能繼續(xù)兌現(xiàn)它過去50年證明過的那種韌性。
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