抄不了中國的“土地財政”，越南萌生大膽想法！砸2800億美元豪賭

豪擲下2800億美元加碼基建，越南此番大舉投入，究竟是蓄力騰飛，還是一步步墜入債務泥潭？如今走進越南，隨處可見動工的工地與林立的塔吊，建設熱潮撲面而來。

當地基建項目遍地開花：河內打造的紅河景觀軸線，總投入接近2000億元人民幣；南北高鐵先導段全長120公里，設計時速可達350公里。

越南正全力推進各類工程，希望依靠大規模基建建設，朝著高收入經濟體的目標奮力邁進。

2025年，越南宣布或破土動工的基建項目高達550個左右，總投資超過2800億美元。這種一日千里的陣仗，哪怕是放在曾經的“基建狂魔”面前，也足夠讓人倒吸一口涼氣。

但狂熱的表象之下，往往暗藏著結構性的脆弱。當一個國家的信貸余額占GDP比重飆升至東盟第一，當近七成的基建資金只能指望私人老板和外國資本。

這場轟轟烈烈的全國造城運動，究竟是后發國家逆天改命的跳板，還是一場隨時可能爛尾的資本豪賭？

每天都是“開工節”

如果你現在去越南首都河內，沿著紅河走一圈，你絕對會被那種“基建狂熱”的氛圍震撼到。

就在5月上旬，河內市議會剛剛拍板了一個驚天項目——紅河景觀大道。這個項目有多夸張？總投資近737萬億越盾，沿著紅河兩岸修建總長約80公里的景觀大道，還要配套數千公頃的公園和新區。這個規模，直接把以前河內那些小打小鬧的工程秒成了渣。

這還沒完。被越南人念叨了快20年的“南北高鐵”，雖然還沒全線動工，但先導段已經箭在弦上。

政府副總理范嘉足最近在各個會議上急得團團轉，天天催著各部委“整個政治體系共同參與”，甚至要求沿線各省“確定界標后，立即開展征地拆遷”。

甚至連為了服務明年APEC會議的嘉平國際機場，也因為工期太緊，政府下了死命令：今年5月底必須開始搬遷，6月完成征地。這種“越南速度”的壓迫感，隔著屏幕都能感受到。

據統計，這場基建大潮的總盤子高達2800億美元。對于一個GDP剛剛在全球排上號的國家來說，這相當于把幾乎全部身家都壓在了賭桌上。

不是不想賣地，是真賣不動！

為什么說越南抄不了中國的“土地財政”？這里面的門道，得說到骨子里去。

咱們當年搞基建，錢從哪來？很大一部分是賣地的收入。政府低價征地，修路建學校，把“生地”變“熟地”，然后高價賣給開發商。這里面最關鍵的一環是什么？是“征地”。

但在越南，這招徹底失靈了。

別看越南也宣稱“土地國有”，可老百姓手里的宅基地卻是“永久使用”的。沒錯，就是可以世代相傳、自由買賣、甚至拿去抵押。而且當年為了安撫民眾，大量土地直接劃撥給了老百姓。

這就導致了一個極其尷尬的局面：政府想拆個城中村修路，得跟成千上萬個“地主”一個個去談判。你不給我滿意的價？天王老子來了也拆不動。胡志明市那條地鐵2號線，為啥拖了整整16年？就是因為地搞不定！

地搞不定，就沒法通過土地抵押去銀行貸款；沒法賣地，政府的錢袋子就是癟的。

所以，當越南政府看著那2800億美元的賬單時，財政部的小算盤打得啪啪響：國家財政只能擠出大約37%的錢。剩下的63%去哪兒找？

把“國運”交給私人老板和外國債主？

既然官方沒錢，那就只能搞“民間集資”了。

越南人最近想出的“大膽想法”，其實就是把PPP（公私合作）模式玩到了極致。說白了，就是政府出規劃，私人財團出錢，修好路、建好機場，然后給你幾十年的收費權。

越南首富范日旺的Vingroup集團，就是這場豪賭里的“大莊家”。不僅接盤了造價530億美元的奧林匹克公園，還到處拿地搞 TOD（以公共交通為導向的開發）。甚至政府為了給河內到中國的鐵路籌錢，也是滿世界“招商”。

但這么玩，風險指數簡直爆表。

第一，私人老板不是來做慈善的。資本是逐利的，為了賺錢，他們可能會在工程質量上摳門，或者在過路費、門票費上獅子大開口。結果就是，基建建好了，老百姓卻用不起。

第二，也是最要命的——對外債的依賴。為了搞南北高鐵，越南曾向中國、日本等多個國家拋出橄欖枝，甚至提出過要“無償轉讓技術”這種讓合作方哭笑不得的條件。

隨著美國加息和全球經濟波動，一旦外資撤離或者匯率大跌，這些堆滿鋼筋水泥的項目，隨時可能因為“斷糧”而爛尾。

錢借來了，但活干不完！

現在的越南，就像是一個打了腎上腺素的長跑運動員。雖然沖勁很猛，但身體的每個零件都在發出警告。

首先是“拖延癥晚期”。別看口號喊得響，落地就是一地雞毛。根據越南財政部5月14日剛公布的實打實的數據：2026年全年公共投資計劃雖然破天荒地超過了100萬億越盾，但實際到位資金僅僅完成了計劃的16.4%！

什么概念？今年都快過半了，錢還趴在賬上睡大覺。這里面有老毛病“征地難”，也有新問題——建材漲價。

最近幾個月，越南的鋼材、沙子、瀝青價格像坐火箭一樣往上竄，施工方誰進場誰虧錢，干脆磨洋工。

義安省最近大發雷霆，直接放話：對于那些“能力差、故意拖延”的承包商，不僅要當場解約，還要“全省禁標3到5年”。這背后的焦慮感，隔著屏幕都能聞到。

其次是“債務炸彈”。為了維持這場狂歡，越南的銀行系統已經快被榨干了。

數據顯示，越南的信貸余額占GDP的比重已經飆到了145%，這個比例在東盟國家里高居榜首。居民的存款雖然創了新高，但大部分都被拿去放了長期基建貸款。

一旦某個大項目現金流斷裂，引爆的不僅是開發商的危機，更是整個銀行系統的地震。

結語

站在2026年的夏天回望，越南這次的“豪賭”其實充滿了悲壯色彩。

它明知道“土地財政”是條捷徑，但因為制度掣肘和產權壁壘，這條路被堵得死死的。它明知道靠借貸和私人資本搞基建是“飲鴆止渴”，但為了能在2045年擠進發達國家俱樂部，它不得不選擇“先干起來再說”。

對于我們這些旁觀者來說，看著鄰居拼命折騰，心情是很復雜的。一方面，我們希望越南能賭贏。一個繁榮的東南亞，對我們來說不是壞事，畢竟中越經濟早已深度捆綁。

但另一方面，越南的掙扎也讓我們看清了一個真相：基建從來都不是水泥的堆砌，而是一個國家組織能力、動員能力和信用的綜合大考。

現在的越南，就像站在一個十字路口。紅河上的塔吊還在日夜旋轉，那是他們試圖“逆天改命”的倔強。但塔吊的陰影下，是拆不動的貧民窟、漲不停的物價和還不完的債。

這2800億美元，究竟是撬動國運的杠桿，還是壓垮駱駝的最后一根稻草？時間會給出答案。但留給越南人試錯的時間，真的不多了。