段永平重倉泡泡瑪特！斥資117億港元舉牌，稱王寧“未來是喬布斯級別”

“買入泡泡瑪特”，正在成為知名投資人段永平近期最受市場關(guān)注的動作之一。

5月27日，港交所披露的最新權(quán)益變動信息顯示，段永平通過其控制的H&H International Investment, LLC大舉增持泡泡瑪特股份，一致行動人持股比例升至5.69%，正式觸發(fā)舉牌披露。

這意味著，繼此前多次公開表達(dá)對泡泡瑪特及其創(chuàng)始人王寧的高度認(rèn)可之后，段永平已經(jīng)用真金白銀進(jìn)一步加碼押注。

持倉超117億港元

港交所披露的權(quán)益變動表格顯示，2026年5月25日，段永平通過H&H International Investment以每股150港元的平均價格，買入982.32萬股泡泡瑪特普通股，交易總額高達(dá)14.7億港元。

完成增持后，其持股總數(shù)達(dá)到7637.16萬股，占泡泡瑪特總股本的5.69%。

按照港交所規(guī)則，投資者持股比例首次突破5%時，需要進(jìn)行強(qiáng)制披露，因此此次增持也讓段永平在泡泡瑪特上的真實(shí)倉位首次全面曝光。

值得注意的是，此次舉牌并不僅僅是簡單的二級市場買入。

披露文件還顯示，段永平同時持有3752萬股上市衍生工具（以實(shí)物交收）。市場人士分析，這意味著其此前很可能通過“賣出看跌期權(quán)（賣Put）”的方式提前布局泡泡瑪特。

事實(shí)上，段永平此前已多次提及自己通過賣Put的方式介入泡泡瑪特投資，而如今隨著持股正式突破5%，其“重倉押注”的態(tài)度已十分明確。

截至5月27日收盤，泡泡瑪特總市值達(dá)到2068億港元。按段永平當(dāng)前約5.69%的持股比例計算，其最新持倉市值已達(dá)到超117億港元。

從倉位規(guī)模來看，泡泡瑪特已經(jīng)成為段永平近年來最受關(guān)注的重倉投資之一。

“王寧對產(chǎn)品理解和喬布斯一個級別”

實(shí)際上，段永平近期對泡泡瑪特的關(guān)注度持續(xù)升溫。

5月7日，段永平曾在社交平臺發(fā)文稱，已經(jīng)“把中國神華全部換成了泡泡瑪特”。

這一表態(tài)當(dāng)時就在投資圈引發(fā)巨大關(guān)注，因為這意味著其不僅看好泡泡瑪特，更是進(jìn)行了明確的倉位切換。

此前，段永平已經(jīng)多次公開表達(dá)對泡泡瑪特商業(yè)模式以及王寧個人能力的高度認(rèn)可，并坦言：“很久沒有這種興奮感了。”

在5月26日的互動中，有網(wǎng)友提問：“怎么看王寧，他是像喬布斯一樣，既是‘報時人’又是‘造鐘人’嗎？”

所謂“報時人”和“造鐘人”，出自《基業(yè)長青》一書。作者吉姆·柯林斯用這兩個概念形容兩類企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者：前者擅長短期把握機(jī)會，后者則能夠建立長期持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)的偉大企業(yè)體系。

對此，段永平給出了極高評價。他表示：“我覺得王寧對自己產(chǎn)品的理解以及追求和喬布斯是一個級別的，至少未來會是的。王寧對商業(yè)的理解好像比喬布斯還要強(qiáng)一點(diǎn)點(diǎn)。”

這一評價迅速在市場上引發(fā)熱議。

在段永平看來，其看好的不僅是Labubu等單一IP，更核心的是泡泡瑪特背后的公司體系、商業(yè)模式與企業(yè)文化。

有投資者提問：“Labubu是否具備長期護(hù)城河？未來現(xiàn)金流的不確定性該如何評估？”

段永平回應(yīng)稱：“我看的是這家公司，公司的商業(yè)模式和企業(yè)文化。”

還有網(wǎng)友進(jìn)一步追問，如何判斷一家潮玩公司能夠在十年、二十年后依然持續(xù)賺錢，并持續(xù)受到年輕消費(fèi)者追捧。

對此，段永平直接表示：“你把《因為獨(dú)特》和王寧的所有采訪視頻至少看兩遍后，也許你能明白。如果還不能明白的話，誰說你都不會明白的。”

為何重倉泡泡瑪特？

在不少投資者看來，段永平此次大舉押注泡泡瑪特，背后反映的是其一貫強(qiáng)調(diào)的“長期主義”投資邏輯。

過去多年，段永平長期重倉蘋果、貴州茅臺、騰訊等具備強(qiáng)品牌、強(qiáng)文化與高用戶黏性的公司。

而泡泡瑪特近年來在IP運(yùn)營、用戶社群、全球化擴(kuò)張以及品牌文化塑造方面，正在形成類似消費(fèi)品牌的獨(dú)特競爭力。

尤其是Labubu等現(xiàn)象級IP持續(xù)出圈之后，市場開始重新評估泡泡瑪特的長期價值空間。

從業(yè)績來看，泡泡瑪特近年增長勢頭迅猛，海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度也明顯加快。與此同時，其高復(fù)購率、高毛利率以及年輕消費(fèi)群體的強(qiáng)情緒價值，也成為資本市場關(guān)注的重要邏輯。

而在段永平看來，更重要的或許仍是“人”。5月7日，段永平曾再次發(fā)文表示：“我理解王寧不是因為我的投資，而是因為我曾經(jīng)是個企業(yè)家，我能看懂他有多厲害。他還那么年輕，他還能至少好好干25年以上吧。這個復(fù)利是嚇人的。”

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">責(zé)編：楊喻程

排版：劉珺宇

校對：王朝全