上海
財聯社5月21日訊（編輯 李響）二季度以來，金融機構資本補充潮正加速來襲，呈現出“銀行穩放量、非銀急續發”的特征，其中，銀行二永債（二級資本債和永續債簡稱）發行提速，季初至今規模已突破5000億元大關，而非銀增量二永債發行規模主要集中在二級資本債。
業內人士指出，二季度作為二永債傳統的發行高峰，隨著市場活躍度提升帶動高資本消耗業務擴張，非銀機構次級債存在較大續發壓力，而一季度發行“空窗期”后二季度銀行二級資本債發行規模僅2840億元，后續發行占比有望逐步回升。
銀行二永債發行提速，本季度規模已破5000億
今日，寧波銀行和泰康養老保險分別發布公告，擬發行年內首期永續債，規模分別為100億元和20億元，金融機構資本補充潮正加速來襲。
財聯社據Wind數據統計，以發行起始日來看，今年至今，全市場二永債發行48只，合計規模6262.4億元，較去年同期5775.6億元增長8.4%，凈融資額大幅攀升至3379.3億元，同比激增71.7%，或與今年整體贖回規模偏小有關。從數據上看，今年累計贖回二永債51只，合計2878.1億元，較去年同期23只、3792.3億元規模，有所減少。
由于一季度發行“空窗期”，二季度以來銀行二永債發行提速，規模已突破5000億元大關。截至5月21日，已有11家銀行主體發行了18只二永債，合計規模5200億元，已超過去年同期5126.6億元，從發行品種上看，二季度發行的二級資本債和永續債各9只，規模分別為2840億元和2360億元。
從發行利率上看，銀行資本補充的成本逐步下行。5月13日，中國銀行發行的5年期永續債發行利率降至1.95%，較去年7月浦發銀行1.96%再度下探，創歷史新低。
非銀機構二級資本債續發緊迫性加強
非銀機構方面，二季度其二永債增量規模集中在二級資本債。業內人士指出，因2021年券商發行規模大漲下2026年為第一個行權到期日，疊加嚴格的資本減計規則，非銀次級債續發壓力正面臨考驗。
“今年非銀機構的二級資本債續發緊迫性更強”，上述業內人士指出，得益于2020年5月證監會允許證券公司公開發行次級債，2021年券商發行次級債加速擴張達到95只，規模2345.98億元，票面利率多在3.05%至6%之間。
值得注意的是，與商業銀行二級資本債減計規則不同，非銀機構的減計規則相對更嚴，資本衰減速度更快，成為當前非銀機構續發壓力的主要來源。與此同時，在當前低利率環境下，置換高成本存量債券以降低財務費用也是非銀機構加快發行的一大考量。
據財通固收研究團隊測算，從供給的角度來看，2026年4-12月二永債發行規模約為1.58萬億元，凈融資規模5330億元。而從季節性上看，二季度作為二永債傳統的發行高峰，全年占比多在25%-35%左右。
有機構人士指出，隨著 A 股市場活躍度提升帶動兩融、衍生品等高資本消耗業務擴張，非銀機構的資本需求將持續增加，面臨的續發壓力仍較大，而銀行端下半年二級資本債發行占比有望逐步回升。
據光大證券研報測算，2026年商業銀行次級債發行量或超2萬億元，考慮到二級債可行權贖回規模約4700億，測算二級資本債發行規模0.8-0.9萬億左右。
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