斯巴魯2025年?duì)I收微增利潤暴跌90％，日系車企電動化集體遇挫

本報記者 于建平 見習(xí)記者 田野 北京報道

5月20日，斯巴魯正式公布2025財年（2025年4月—2026年3月）財報，數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出“增收不增利”的嚴(yán)峻態(tài)勢，營收微增但利潤近乎腰斬，電動化轉(zhuǎn)型計提巨額減值損失，產(chǎn)銷規(guī)模同步下滑。

無獨(dú)有偶，同期本田也因電動化業(yè)務(wù)計提超1.5萬億日元損失，放棄2040年全面電動化目標(biāo)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，兩家日系車企的業(yè)績與戰(zhàn)略調(diào)整，折射出當(dāng)前全球汽車行業(yè)電動化轉(zhuǎn)型的復(fù)雜困境，以及傳統(tǒng)車企在成本壓力、市場波動與技術(shù)迭代中的艱難平衡。

營收微增利潤暴跌，電動化轉(zhuǎn)型拖累業(yè)績

從財報核心數(shù)據(jù)來看，斯巴魯2025財年整體業(yè)績承壓明顯，營收小幅增長的背景下，利潤端遭遇“斷崖式”下滑。數(shù)據(jù)顯示，?斯巴魯2025財年?duì)I收達(dá)2.87萬億日元，同比微增0.8%?，但營業(yè)利潤僅為?401億日元?，同比暴跌?90%?，凈利潤為?123億日元?，同比大幅下降?84.6%?，業(yè)績承壓明顯，營收與利潤嚴(yán)重背離。這種營收與利潤的嚴(yán)重背離，是多重負(fù)面因素集中疊加的結(jié)果。

成本端壓力持續(xù)攀升，成為擠壓利潤的首要原因。一方面，美國加征額外關(guān)稅直接推高整車進(jìn)口與零部件采購成本，大幅壓縮產(chǎn)品利潤空間，另一方面，為維持市場競爭力，斯巴魯持續(xù)加大新品研發(fā)投入，同時生產(chǎn)端設(shè)備維護(hù)、產(chǎn)能調(diào)整等開支持續(xù)上漲，雙重成本壓力下，企業(yè)盈利空間被持續(xù)稀釋。

電動化轉(zhuǎn)型失利帶來的巨額減值損失，是利潤暴跌的核心導(dǎo)火索，并且，受美國電動車政策變動、市場增速放緩影響，斯巴魯此前制定的純電動車銷售目標(biāo)徹底落空，自研純電動車（BEV）項(xiàng)目被迫推遲。

在此背景下，公司調(diào)整戰(zhàn)略方向，將原本投向純電領(lǐng)域的研發(fā)資源全面轉(zhuǎn)向燃油車產(chǎn)品線擴(kuò)充，試圖通過鞏固傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)穩(wěn)定經(jīng)營。

同時，產(chǎn)銷兩端同步收縮，也進(jìn)一步反映出企業(yè)經(jīng)營承壓。2025財年，斯巴魯全球合并總產(chǎn)量為76.3萬臺，同比下滑6.8%，合并銷量78.6萬輛，同比下降5.2%。

其中，日本本土產(chǎn)量減少，主要系工廠為適配電動化改造進(jìn)行生產(chǎn)線臨時停產(chǎn)所致，海外銷量下滑則受中東局勢緊張引發(fā)的海運(yùn)不暢、物流成本上升影響，整車出貨與終端銷售均受到一定限制。

汽車行業(yè)分析師張毅向《華夏時報》記者表示：“整體來看，斯巴魯當(dāng)前已陷入‘利潤暴跌—戰(zhàn)略收縮—產(chǎn)銷下滑’的短期循環(huán)，電動化轉(zhuǎn)型遇挫后，傳統(tǒng)燃油車業(yè)務(wù)的支撐作用尚未完全顯現(xiàn)。”

全球電動化分化加劇，日系車企集體面臨轉(zhuǎn)型陣痛

斯巴魯?shù)睦Ь巢⒎莻€例，而是當(dāng)前全球汽車行業(yè)電動化轉(zhuǎn)型分化、傳統(tǒng)車企承壓的縮影。同期本田發(fā)布的2025財年財報顯示，其電動化業(yè)務(wù)計提損失超1.5萬億日元，最終導(dǎo)致公司上市近69年來首次年度凈虧損。

同時本田正式放棄2040年全面電動化目標(biāo)，轉(zhuǎn)而聚焦混動技術(shù)發(fā)力。兩家頭部日系車企同步收縮純電戰(zhàn)線、回歸混動與燃油車賽道，凸顯出日系車企在電動化浪潮中的集體轉(zhuǎn)型陣痛。

從全球市場格局來看，電動化進(jìn)程呈現(xiàn)明顯的區(qū)域分化特征。2025年全球新能源汽車銷量達(dá)2271萬臺，同比增長27%，滲透率升至23.5%，其中純電動車占比15.6%。

中國市場成為全球電動化核心引擎，2025年新能源銷量1580萬輛，滲透率突破48%，比亞迪更是以225.67萬輛純電銷量超越特斯拉，登頂全球純電銷量冠軍。歐洲市場受碳排放政策驅(qū)動，新能源銷量620萬輛，滲透率約29%，而美國市場滲透率僅17%，政策波動與需求不及預(yù)期，成為斯巴魯、本田等車企純電業(yè)務(wù)受挫的重要外部因素。

傳統(tǒng)車企電動化轉(zhuǎn)型普遍面臨“高投入、低回報”的盈利困境。除斯巴魯、本田外，多家歐美車企也相繼調(diào)整電動化節(jié)奏。大眾放緩純電產(chǎn)能擴(kuò)張，豐田堅持混動與純電并行路線，豪華品牌寶馬、奔馳則聚焦高端純電市場，控制低端純電投入。

其核心原因在于，純電車型研發(fā)、產(chǎn)線改造、電池采購均需巨額資金投入，而當(dāng)前市場價格內(nèi)卷加劇、消費(fèi)者接受度參差不齊，多數(shù)傳統(tǒng)車企純電業(yè)務(wù)尚未實(shí)現(xiàn)盈利，持續(xù)投入進(jìn)一步拖累整體業(yè)績。

日系車企的轉(zhuǎn)型困境，還與其自身技術(shù)路線依賴、市場結(jié)構(gòu)單一密切相關(guān)。長期以來，日系車企以混動技術(shù)、燃油車可靠性為核心優(yōu)勢，在全球市場形成穩(wěn)定受眾，但在純電領(lǐng)域布局滯后、技術(shù)儲備不足。

同時，斯巴魯、本田等車企高度依賴北美市場，而北美市場政策波動、關(guān)稅壁壘、本土車企競爭加劇，導(dǎo)致其海外經(jīng)營風(fēng)險集中爆發(fā)。相比之下，中國車企憑借本土市場規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、政策支持，快速搶占純電市場份額，形成對傳統(tǒng)外資品牌的強(qiáng)勢競爭壓力。

張毅說道：“行業(yè)整體正從‘單一純電激進(jìn)推進(jìn)’轉(zhuǎn)向‘多元技術(shù)協(xié)同發(fā)展’的新階段。而斯巴魯、本田的戰(zhàn)略調(diào)整，標(biāo)志著行業(yè)共識逐步形成，單一純電路線無法適配全球多樣化市場需求，混動、燃油車、純電、插混等技術(shù)路線將長期共存。對于傳統(tǒng)車企而言，平衡短期盈利與長期轉(zhuǎn)型、兼顧本土與海外市場、優(yōu)化技術(shù)路線布局，才能成為破局關(guān)鍵。”

整體來看，汽車行業(yè)電動化、智能化的長期發(fā)展趨勢并未改變，對于傳統(tǒng)車企而言，盲目激進(jìn)的全面電動化轉(zhuǎn)型已被市場驗(yàn)證不可行，平衡短期經(jīng)營盈利與長期技術(shù)迭代、貼合不同區(qū)域市場需求、優(yōu)化多元技術(shù)路線布局，將成為未來行業(yè)發(fā)展的核心主線。

責(zé)任編輯：李延安 主編：于建平