A股：證監(jiān)會(huì)重磅發(fā)布新規(guī)，對(duì)市場(chǎng)有何影響？下周一將迎來新行情

大盤周五延續(xù)了大跌的勢(shì)頭，盤中最低點(diǎn)一度逼近4100點(diǎn)附近，兩個(gè)交易日跌了100多點(diǎn)下來，短期情緒出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。很多投資者這兩個(gè)交易日被跌懵了，沒想到市場(chǎng)會(huì)急轉(zhuǎn)直下。那么最近兩個(gè)交易日的大跌是本輪行情結(jié)束的標(biāo)志嗎？下周一還會(huì)繼續(xù)大跌嗎？未來行情又將如何發(fā)展呢？下面我們分析下。

證監(jiān)會(huì)重磅發(fā)布新規(guī)，對(duì)市場(chǎng)有何影響？

證監(jiān)會(huì)于15日正式發(fā)布了《衍生品交易監(jiān)督管理辦法（試行）》，這是衍生品行業(yè)首部部門規(guī)章，該辦法將于11月16日起正式施行，標(biāo)志著衍生品市場(chǎng)進(jìn)入統(tǒng)一、規(guī)范監(jiān)督的新階段。這一重大監(jiān)管舉措釋放了多重政策信號(hào)，那么對(duì)資本市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生哪些深遠(yuǎn)的影響呢？

本次新規(guī)的發(fā)布，從我的角度看，我認(rèn)為釋放了三個(gè)重要的核心監(jiān)管信號(hào)：

第一是立規(guī)矩、防風(fēng)險(xiǎn)，這是衍生品交易市場(chǎng)發(fā)展的首要前提。新規(guī)填補(bǔ)了監(jiān)管空白，建立了統(tǒng)一規(guī)則體系。改變了以往規(guī)則相對(duì)分散的局面，為市場(chǎng)提供了穩(wěn)定、透明的監(jiān)管預(yù)期。它鼓勵(lì)套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)，支持開發(fā)滿足中長(zhǎng)期資金風(fēng)險(xiǎn)管理需求的產(chǎn)品，同時(shí)依法限制過度投機(jī)行為。這清晰劃定了市場(chǎng)發(fā)展的“正道”和“禁區(qū)”。

新規(guī)要求建立衍生品交易報(bào)告庫(kù)，并建立數(shù)據(jù)共享和跨越市場(chǎng)監(jiān)測(cè)監(jiān)控機(jī)制，相當(dāng)于為場(chǎng)外市場(chǎng)裝了監(jiān)控。同時(shí)明確禁止通過衍生品交易實(shí)施操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易、違規(guī)減持、利益輸送等違法違規(guī)行為，旨在防范風(fēng)險(xiǎn)跨越市場(chǎng)、跨產(chǎn)品傳導(dǎo)。

第二是強(qiáng)機(jī)構(gòu)、護(hù)交易者成為市場(chǎng)健康運(yùn)行的雙支柱。對(duì)開展衍生品交易業(yè)務(wù)的證券公司、期貨公司設(shè)置了明確的凈資本門檻，要求最近6個(gè)月凈資本持續(xù)不低于人民幣5億元。證監(jiān)會(huì)還保留根據(jù)審慎監(jiān)管原則上調(diào)限額的權(quán)力。這體現(xiàn)了“扶優(yōu)限劣”的監(jiān)管思路，旨在推動(dòng)資本實(shí)力強(qiáng)、合規(guī)風(fēng)控完善的頭部機(jī)構(gòu)引領(lǐng)市場(chǎng)發(fā)展。

新規(guī)明確交易者必須達(dá)到專業(yè)交易者標(biāo)準(zhǔn)，并提出賬戶實(shí)名制要求，明確禁止通過拆分交易、代持等方式變相降低門檻或違規(guī)出借賬戶。這有助于將高風(fēng)險(xiǎn)、復(fù)雜的產(chǎn)品與風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的投資者進(jìn)行匹配，從根本上保護(hù)中小投資者權(quán)益。

第三是堵漏洞、促透明，劍指資本市場(chǎng)亂象與套利空間。新規(guī)亮起了一盞明確的“紅燈”，限制上市公司及優(yōu)勢(shì)地位的股東高管等，開展以該公司股票會(huì)其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券為合約標(biāo)的物的衍生品交易。此舉直接針對(duì)過去可能存在的通過場(chǎng)外衍生品合約進(jìn)行變相減持、繞道套現(xiàn)或利益輸送的行為，是落實(shí)資本市場(chǎng)零容忍要求、維護(hù)市場(chǎng)公平性的具體體現(xiàn)。

結(jié)合同期修訂的《期貨公司監(jiān)督管理辦法》精神，未來期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司從事的衍生品交易等業(yè)務(wù)將逐步收歸期貨公司自身經(jīng)營(yíng)，并實(shí)施更嚴(yán)格的行政許可和監(jiān)管。這有助于減少監(jiān)管盲區(qū)，強(qiáng)化母公司對(duì)整體風(fēng)險(xiǎn)的管理責(zé)任。

那么新規(guī)的實(shí)施將對(duì)資本產(chǎn)生哪些深遠(yuǎn)的影響呢？

第一是對(duì)衍生品市場(chǎng)自身，將從野蠻生長(zhǎng)邁向規(guī)范發(fā)展。短期陣容與長(zhǎng)期利好并存想，新規(guī)設(shè)置了6個(gè)月的過渡期，不符合規(guī)定的機(jī)構(gòu)不得新增業(yè)務(wù)，存量業(yè)務(wù)到期了結(jié)。這可能促使部分資本實(shí)力較弱、業(yè)務(wù)不規(guī)范的中小機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整或退出，引發(fā)行業(yè)洗牌。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，將為衍生品市場(chǎng)的穩(wěn)步健康有序發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

第二是證券期貨經(jīng)營(yíng)經(jīng)過，將加速行業(yè)分化，頭部機(jī)構(gòu)會(huì)受益。資本與合規(guī)成為核心競(jìng)爭(zhēng)力，將直接利好資本雄厚的證券公司和期貨公司。整體上看，行業(yè)集中度有望提升，邁向大而強(qiáng)的新格局。

第三是對(duì)上市公司及重要股東，減持行為進(jìn)一步規(guī)范，公司治理透明度提升。這有助于減少市場(chǎng)對(duì)股東可能利用復(fù)雜衍生共苦進(jìn)行隱秘減持的疑慮，保護(hù)中小股東利益，促進(jìn)上市公司治理和信披的透明化。

第四是對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)，將夯實(shí)穩(wěn)定基礎(chǔ)，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。一個(gè)更加規(guī)范、透明的衍生品市場(chǎng)，能夠?yàn)楦黝愅顿Y者和實(shí)體企業(yè)提供更有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。有助于吸引保險(xiǎn)、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金入市。并通過風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)，間接促進(jìn)資本流向國(guó)家需要的重點(diǎn)領(lǐng)域，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

下周一將迎來新行情

大盤已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易日收于5日線之下，而且周五進(jìn)一步跌穿了短期趨勢(shì)線，眼下大盤的短期趨勢(shì)已經(jīng)徹底走壞，按照短期策略，周四就應(yīng)該進(jìn)行建倉(cāng)應(yīng)對(duì)了。大盤之所以連續(xù)大跌兩天，沒有什么特殊的外部利空因素，就是因?yàn)槎唐跐q的多了，大盤需要進(jìn)行短期的技術(shù)性回調(diào)而已。我想老朋友們對(duì)此不會(huì)感到意外，因?yàn)檎{(diào)整之前我們就已經(jīng)提醒過大家，突破4200點(diǎn)不是強(qiáng)勢(shì)行情的開始，反而要更加謹(jǐn)慎的去應(yīng)對(duì)短期的走勢(shì)，因?yàn)檎{(diào)整隨時(shí)會(huì)到來，技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)發(fā)出了風(fēng)險(xiǎn)提示。

所以面對(duì)這兩個(gè)交易日的大跌，我們不會(huì)感到意外。目前來看，60分鐘級(jí)別短期趨勢(shì)還沒有提前走好，估計(jì)下周一上午還會(huì)震蕩下，下午有望逐步回升，下周一大概率不會(huì)繼續(xù)收跌了，收小陽(yáng)線的概率會(huì)比較大一些。短期極限的調(diào)整區(qū)域也就是在60日線4065區(qū)域附近，有可能會(huì)略微跌破一點(diǎn)，但不會(huì)持續(xù)的大幅跌穿，這只是技術(shù)性回調(diào)，短期調(diào)整到位之后，大盤還會(huì)保持向上的態(tài)勢(shì)，長(zhǎng)期慢牛格局不會(huì)改變。