百濟神州又一款新藥在美獲批上市！港藥連續3天回調，醫藥板塊整體“滯漲”？港股通創新藥ETF匯添富(159570)收跌超2%，資金連續4日凈流入

今日（5.14），港股整體高開低走，走得極其弱勢，恒生指數收平，恒生科技指數收跌0.35%，留下了非常難看的K線走勢，港藥再度回調。創新藥含量100%的港股通創新藥ETF匯添富（159570）收跌2.39%，全天成交額超17億元。資金面上，資金已連續4日凈流入，近10日累計“吸金”近4億元！截至5月12日，規模已超301億元，全市場醫藥類ETF遙遙領先！

消息面上，百濟神州又一款新藥在美獲批上市。2026年5月14日，百濟神州發布公告，宣布旗下創新藥產品BCL-2抑制劑百悅達?（索托克拉，BEQUALZI）獲得美國食品藥品監督管理局（FDA）加速批準，用于治療既往接受過至少兩線系統治療（含BTK抑制劑）的復發或難治性套細胞淋巴瘤（R/RMCL）成人患者。該批準基于一項代碼為BGB-11417-201的臨床研究數據，顯示總體緩解率（ORR）為52.00%，完全緩解（CR）率為16.00%，中位緩解持續時間（DOR）為15.80個月。該適應癥的完全批準，取決于正在進行的CELESTIAL-RRMCL確認性試驗（NCT06742996）結果。

港股通創新藥ETF匯添富（159570）標的指數熱門股多數飄綠：三生制藥、科倫博泰生物跌超3%，康方生物跌超2%，百濟神州、中國鞥物質要、石藥集團、翰森制藥跌超1%，信達生物微跌。

注：成分股僅做展示，不作為個股推介。

【醫藥整體“滯漲”？創新藥有望帶動板塊反彈！】

華福證券指出，2026年初至今醫藥板塊略有波動，整體滯漲。展望后續，創新藥板塊或有持續的出海BD和數據讀出等催化，有望帶動醫藥行業后續跑出超額。

中信建投證券認為，創新藥受商業化與國際化雙輪驅動，學術影響力邁向全球。創新藥迎來盈利兌現期，國內商業化與海外授權雙輪驅動業績增長，26Q1對外授權總額超600億美元，ADC、雙抗等前沿賽道交易持續火熱。

最新催化方面，2026年ASCO年會將于5月29日至6月2日在芝加哥舉行。12家中國創新藥企業的13項研究入選LBA，創歷史新高；康方依沃西單抗HARMONi-6成為今年唯一入選PlenaryLBA的中國研究，百利天恒、信達生物、中國生物制藥、石藥/康寧杰瑞等亦有重磅研究入選LBA或口頭報告。

??數據聚焦IO2.0與ADC兩大主線??：頭對頭III期OS/關鍵終點（如HARMONi?6）、差異化ADC（如TROP2/EGFR/HER3、雙抗ADC）、以及小分子靶點長期隨訪數據，若讀數超預期，可能對后續BD和創新藥出海商業化產生重磅利好。

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【創新藥業績洞察：內需強勁，外需旺盛】

國泰海通證券指出，2025年A+H藥品板塊收入合計4628億元，同比+10.30%；歸母凈利潤550億元，同比+77.41%，收入與利潤均創歷史新高。大型藥企已基本消化集采影響，利潤恢復至集采前高位；中小型藥企利潤加速釋放，商業化Biotech則在收入高增基礎上實現板塊首次扭虧，顯示創新藥行業已從研發投入期逐步進入商業化與利潤兌現期。

創新藥銷售與BD收入形成雙輪驅動，行業增長結構持續優化。2025年藥企創新藥相關收入，即創新藥銷售收入與BD收入合計約1940億元，同比+35%，占藥品板塊總收入比例已提升至42%。其中，A+H重點上市公司創新藥收入1679億元，同比+29%；BD收入261億元，同比實現翻倍增長，且仍有較大比例待確認收入有望在2026年繼續貢獻業績彈性。

費用率保持穩健，規模效應推動盈利能力持續改善。2023-2025年大型及中小型藥企三項費用率整體穩定，銷售費用率逐年下降，反映行業合規化經營和商業化效率提升；與此同時，研發投入仍保持較高強度，藥企經營模式由傳統銷售驅動逐步切換至研發與創新產品驅動。商業化Biotech受益于收入規?？焖贁U大，銷售費用率明顯攤薄，盈利拐點進一步明確。

2026年重點公司有望延續高增長，BD確認與創新藥放量共同支撐業績彈性。展望2026年，重點創新藥公司內生創新藥收入普遍有望維持25%+增長，銷售收入增速普遍達到10%+；多家公司仍有BD收入待確認，有望將收入增速進一步提升至25%-30%，并推動利潤端實現25%+增長。商業化Biotech中，百濟、信達等有望在高收入增長基礎上加速釋放利潤，康方、榮昌、君實、澤璟等則持續向盈虧平衡改善。

1Q26行業趨勢延續向好，創新藥仍是醫藥板塊景氣主線。1Q26大型藥企、中小型藥企及商業化Biotech收入整體保持增長，其中商業化Biotech收入同比+46%，景氣度突出。除部分生物制品公司受稅收因素擾動外，多數創新藥企業經營表現良好，部分公司實現超預期或單季度扭虧。國泰海通證券認為，創新藥放量、BD兌現、費用率優化和盈利拐點共同構成當前創新藥板塊的核心投資主線。

（來源：國泰海通證券20260512《創新藥行業2025年報及2026一季報總結》）

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港股通創新藥ETF匯添富（159570）標的指數100%布局創新藥！截至5月6日，前十大成分股權重近73%，濃縮港股通創新藥精華！

來源：國證指數官網，2026/4/2。成分股僅做展示，不作為個股推介。

港股通創新藥ETF匯添富（159570）標的指數是彈性更高的創新藥，截至4月30日，自2023下半年以來漲幅超66%，港股醫藥類指數領先！

2023/7/1-2026/4/30

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文中個股僅作為指數成份股客觀展示，不代表任何投資建議。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。上述基金均屬于較高風險等級（R4）產品，適合經客戶風險等級測評后結果為進取型（C4）及以上的投資者。本基金投資范圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取傭金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、產品資料概要等法律文件。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取傭金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、產品資料概要等法律文件。

港股通創新藥ETF匯添富（159570）標的指數為國證港股通創新藥指數，該指數近5個完整年度（2021-2025）的漲幅分別為-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%、59.83%。

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