主動權益基金再現高勝率，多只產品調倉跡象明顯，科技主線仍被機構看好

在科創投資敘事強化的背景下，近期越來越多的科技主題基金凈值創下年內新高。從公募基金最新披露的業績來看，主動權益類基金再現高勝率，普通股票型、偏股混合型以及靈活配置型基金5月13日凈值上漲的數量均超各類型總數量的一半。

值得關注的是，部分基金凈值表現明顯未受重倉股下跌拖累。比如，景順長城鼎益、匯添富成長焦點、中信保誠量化阿爾法、銀華聚利、華富靈活配置等多只基金，均出現多只重倉股下跌而基金凈值上漲的情形，基金經理調倉跡象顯現。

有市場分析指出，AI海外映射帶動風險偏好提升，國內外持續的行業重磅催化，正不斷提振A股科技板塊做多信心。

主動基金勝率高，部分凈值表現未受重倉股拖累

Wind數據顯示，5月13日，普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金單日凈值上漲的產品數量均多于各細分類型下跌數量。

具體來看，普通股票型基金中的匯安趨勢動力A、偏股混合型基金的東方人工智能主題C、靈活配置型基金中的財通多策略福鑫，均是單日凈值漲幅超過7%的基金，也是各類型基金中單日凈值漲幅領先的產品。

而從上述基金在一季度報告披露的重倉股來看，大族數控、中際旭創、華海清科、中微公司等，都是既在一季度內有不錯表現，又在近期有所表現的活躍個股。這些公司都是各自領域的知名企業，也都帶有濃厚的科技股色彩。

記者注意到，在昨日凈值上漲的基金中，也有不少特殊的基金。以景順長城鼎益A為例，該基金昨日凈值漲幅為1.89%，一季報披露的重倉股中，貴州茅臺、海大集團、藥明康德、山西汾酒、中國中免等傳統賽道股持倉居前，美的集團、?？低?、邁瑞醫療、晨光股份、五糧液等也在其前十大重倉股序列。而這些個股中，除了美的集團在昨日收漲（漲幅為0.36%）外，其余個股全部收跌。不過，重倉股的表現并沒有拖累基金。同時，該基金也沒有出現規模異動或因大額贖回導致的凈值異動等特殊情況。因此，出現凈值表現好于重倉股表現的原因，與基金經理的調倉不無關系。

有分析人士指出，在沒有季報說明之前，難以確定基金是否已調倉。但需要注意的是，基金凈值的影響因素有限，客觀上與基金資產規模的變動強相關；總份額在未發生大額申贖時，對凈值計算的影響幾乎可以忽略不計。因此，資產凈值的變動意味著被投資股票資產的漲跌對凈值影響深遠；既然此前公布的重倉股下跌未對凈值造成一定影響，那么基金經理調倉換股就成了大概率事件。

多只基金調倉跡象明顯，科技敘事仍在強化

事實上，出現類似情況的基金不在少數。記者發現，5月13日，普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金中均有不少基金當日凈值表現與重倉股組合表現差異較大。

在普通股票型基金當中，中信保誠量化阿爾法C是較為典型的代表。該基金昨日凈值漲幅達到1.37%，一季度報告顯示，基金前十大重倉股中，寧德時代、貴州茅臺、中國平安、紫金礦業等個股持倉市值居前，但許多個股昨日收跌，個別收漲的個股漲幅不足1%。

在偏股混合型基金當中，匯添富成長焦點也較為典型。該基金一季報披露的前十大重倉股中，包括寧德時代、紫金礦業、貴州茅臺、恒瑞醫藥、中國海油等，這些個股在5月13日的表現跌多漲少，即便個股收漲，漲幅也在1%以下。而該基金昨日的凈值漲幅達到1.93%。從市值占比來看，頭部重倉股在一季度末的占比超過5%，明顯高于第二及后排資產，調倉跡象明顯。

在靈活配置型基金中，銀華聚利、華富靈活配置也都有類似的情況。以華富靈活配置C為例，一季度報告披露的前十大重倉股中，包含貴州茅臺、寧德時代、紫金礦業、中國平安、招商銀行等個股，均為持倉市值居前的標的，前兩者的資產市值占凈值比超4%，明顯高于后三者。昨日，貴州茅臺股價下跌0.77%，寧德時代微漲0.65%，而基金凈值漲幅達到1.55%，調倉跡象明顯。

近期市場中，AI海外映射帶動風險偏好提升，A股市場在5月13日放量突破，科技股成為市場中較為集中的投資方向。金鷹基金分析指出，全球市場對AI算力、存儲芯片的景氣度形成高度共識，國內外持續的行業重磅催化，不斷提振A股科技板塊做多信心。

展望后市，長城基金副總經理、投資總監楊建華表示，科技仍有望是市場主線，看好景氣度高、業績持續兌現的科技成長股，也看好供給受限、需求穩定向上的資源股。長城基金研究部總經理、基金經理廖瀚博表示，AI依然是改變現狀、創造需求的產業浪潮。隨著AI產業演進，硬件需求會發生變化，未來可能也會有商業模式的創新，積極關注沒有被充分定價的資產。

也有基金經理關注醫療科技方向，長城消費增值基金經理龍宇飛表示，AI醫療智能體和AI驅動的創新藥研發也在快速重塑醫學診療和新藥研發環節，重點關注AI醫療、腦機接口、手術機器人、創新藥研發、創新醫療器械等醫療新科技方向。規避一些依賴遠期故事的標的，更多關注短期有景氣度或者現金流有支撐的領域。