又有國際投行發聲看好中國股市，外資一季度買了啥？

隨著上市公司一季報披露結束，外資調倉路徑浮出水面

Wind統計數據顯示，截至2026年一季度末，共有1518家A股上市公司的前十大流通股東中出現外資身影，合計持有115.25億股，持股市值高達1946.7億元，持股數量與市值雙雙大幅躍升。

與此同時，摩根士丹利、瑞銀證券等多家國際知名投行近期再度發聲唱多中國，認為企業盈利的強勁復蘇將為這波上漲行情提供堅實支撐，并明確看好高端制造、自主可控科技及上游能源等核心主線的投資機遇。

QFII重倉新進紫金礦業等股

Wind統計數據顯示，截至2026年一季度末，共有1518家A股上市公司的前十大流通股東中出現外資身影，合計持有115.25億股，持股市值高達1946.7億元。

新進個股方面，Wind數據顯示，截至一季度末， QFII新進持有1211只個股，其中持倉市值超過10億元的個股共有12只，分別為紫金礦業（601899）、天孚通信（300394）、中際旭創（300308）、立訊精密（002475）、興業銀錫（000426）、中天科技（600522）、萬華化學（600309）、源杰科技（688498）、京東方A（000725）、松發股份（603268）、邁瑞醫療（300760）和三一重工（600031）。

從持倉市值排名看，紫金礦業穩居第一。截至今年一季度末，該股獲得阿布達比投資局新進且重倉，持倉市值達到46.26億元，位列公司第六大流通股東。財報顯示，今年一季度，公司實現凈利潤200.79億元，同比增長97.5%，盈利規模創同期歷史新高。

位居第二的是AI算力概念股天孚通信。截至一季度末，該公司獲得摩根士丹利（MS）國際股份有限公司、瑞士聯合銀行集團兩家QFII新進持倉，持倉市值合計達到37.09億元。

光模塊龍頭中際旭創則在一季度獲得摩根士丹利（MS）國際股份有限公司新進持倉，市值達到36.98億元，排在第三位。

從布局情況來看，共有7家外資機構的持股超過百只，分別為瑞士聯合銀行集團持有526只、The Goldman Sachs Group, Inc.持有525只、高盛國際持有369只、摩根大通證券有限公司持有364只、巴克萊銀行有限公司持有346只、摩根士丹利國際股份有限公司持有313只、中信證券資產管理 (香港) 有限公司-客戶資金持有152只。

瑞士聯合銀行集團持股市值在1億元以上個股有36只，持股市值位居前三的分別是松發股份、源杰科技、天孚通信。其中，第一大重倉股是松發股份，最新持股數量為1575.85萬股，較上期增長191.56萬股，位列公司十大流通股東第二位，持有的流通市值約為17.68億元。

高盛通過The Goldman Sachs Group, Inc.和高盛國際兩家QFII合計持有894只個股，新進525只、加倉219只，合計持倉市值超250億元。其中，持股市值位居前三的分別是豪威集團、興業銀錫、永鼎股份。第一大重倉股依舊是豪威集團，最新持股數量為812.45萬股，位列公司十大流通股東第7位，持有的流通市值約為7.72億元。

外資機構看好A股表現

近期，多家外資表態看好中國股市。

在最新發布的報告中，摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅及團隊預計，到2027年第二季度，中國市場將出現溫和上漲，驅動力主要來自企業盈利改善、中國在全球上游供應鏈中的主導地位不斷增強，以及人民幣走強。摩根士丹利更看好A股而非離岸市場，并建議采用主題性選股策略，而非被動指數投資。

此外，在AI及能源資本開支周期加速的背景下，中國出口增長有望更加強勁；人民幣兌美元升值；大型互聯網平臺公司的價格競爭已見頂。基于此，摩根士丹利預計，后續中國企業的盈利前景將溫和改善，中國公司在全球高端供應鏈中獲得更多主導地位，估值也可能出現邊際重估。

摩根士丹利新設定的2027年第二季度目標價為恒生指數28400點，MSCI中國指數91點，恒生中國企業指數9900點，滬深300指數5400點，隱含上行空間分別為8%、12%、11%和11%。但摩根士丹利預計，短期波動仍可能發生，市場走勢在今年夏季或之后會變得更加清晰。

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊認為，下一階段A股市場進一步上行的動能將由盈利增長驅動，多項關鍵指標均指向A股盈利增長的復蘇。與此同時，滬深300指數2026年盈利同比增速的一致預期已由去年底的10.2%持續上調至近期的15.9%，顯示自下而上的盈利預期提升。

具體到行業方面，摩根士丹利表示，繼續看好A股市場而非離岸市場，A股市場高端上游制造和硬核科技公司更為集中。

行業偏好上，摩根士丹利強烈推薦以上游資產為核心的行業，如材料、工業和能源板塊。這些行業受AI超級周期的顛覆性影響較小，且在能源效率重新成為優先事項的背景下，其全球市場份額持續增長。此外，摩根士丹利還看好以半導體為代表的技術自主可控主題；并保持對金融（保險、交易所）以及高股息品種的適度配置；同時維持對房地產和必需消費品的超配評級。

德意志銀行私人銀行部新興市場首席投資總監鄧智杰近日表示，中東沖突緩和后，資金對中國股市情緒轉趨樂觀，在中國經濟方面，包括技術進步、工業利潤的改善、進口溫和回升等，均表明經濟成長動能增加。鑒于人民幣匯率預期平穩且經濟基本面復蘇，投資者應通過布局A股科技與能源板塊獲取人民幣敞口。

鄧智杰認為，在中國市場投資重點應集中在電動汽車電池，可再生能源設備及基礎設施等出口領域。短期內上游能源企業相較于下游企業更受青睞，因為他們能直接從能源價格上漲和通貨膨脹中獲益，不過待局勢塵埃落定后，能源板塊更多表現為周期性機會。