北京
近日，TCL中環財報顯示，TCL中環已連續9個季度虧損，累計虧損額約207億元，2026年一季度再度虧損16.47億元，成為TCL科技旗下業績“包袱”，由華星光電持續輸血支撐。
2020年，TCL科技斥資125億元完成中環集團混改，將光伏與半導體硅片定位為集團第二增長曲線。彼時TCL中環憑借硅片專業化路線穩居行業頭部，與隆基綠能合計占據過半市場份額，2021至2023年保持盈利。2023年四季度以來，光伏行業產能過剩、價格暴跌，疊加出口退稅取消等政策影響，公司業績急轉直下，陷入持續巨虧。
業績潰敗背后，是戰略路線的核心分歧。原創始人沈浩平堅持硅片專業化分工，拒絕全產業鏈擴張，與力推一體化的TCL創始人李東生產生矛盾。2024年中，沈浩平卸任CEO，TCL系管理層全面接管，公司放棄價格戰與擴產計劃，戰略轉向全產業鏈一體化。
為快速扭轉局面，李東生主導兩項關鍵動作。TCL中環以12.58億元收購一道新能，拿下40GW電池與40GW組件產能，補齊下游短板；推動海外子公司Maxeon與愛旭股份達成專利和解，獲得16.5億元專利許可費，剝離虧損資產緩解業績拖累。目前公司組件業務營收占比提升至32%，硅片占比降至42%，一體化轉型加速推進。
盡管虧損幅度收窄，TCL中環仍面臨多重困境。光伏行業供需嚴重失衡，價格持續走弱，行業周期未見明顯拐點；公司前期大舉布局的海外業務Maxeon深陷政策與經營危機，持續拖累業績；多次資產整合效果未明，市場對其一體化轉型成效存疑。
當前，資本市場已將關注點轉向半導體硅片業務。2025年該業務營收57.1億元，同比增長21.7%，國內市占率第一，成為公司估值核心支撐。而耗資百億、布局六年的光伏業務，仍未走出虧損泥潭。
李東生曾以“鷹的重生”推動TCL多次轉型，如今試圖以 same 邏輯拯救TCL中環。但光伏行業深度調整、整合難度超預期，這場耗時六年、投入百億的第二曲線戰役，仍未迎來勝利拐點，巨虧之下，其轉型前景仍充滿不確定性。
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