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據港交所4月30日披露，四川新荷花中藥飲片股份有限公司遞表港交所主板，廣發證券(香港)、農銀國際為聯席保薦人。此前，新荷花已完成港股上市備案，或很快在港交所進行上市聆訊。
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中藥飲片是中醫臨床用藥的最主要形式。據弗若斯特沙利文數據，2024年中國中藥飲片市場規模已達3,067億元，并成為當年增速最快的醫藥細分行業。
中藥飲片是一個極度分散的市場：全國擁有生產許可證的中藥飲片企業超過2,300家，行業前五名的合計市場份額僅2.7%。按2024年收入計算，新荷花在中國排名第2位，占據0.4%的市場份額，同時是前五大參與者中增長最快的，2022至2024年收入年復合增長率達27%。
值得注意的是，在《醫療用毒性藥品管理辦法》收錄的28種毒性飲片品種中，新荷花可生產其中主要的10種，包括法半夏、清半夏、姜半夏等核心品種。供應能力穩定，且相關飲片在治療處方中作用關鍵，難以替代。
新荷花也是中國首家獲得藥品GMP認證的中藥飲片企業。公司積極推進數字化智能制造轉型，并與中國中醫科學院中藥研究所等科研機構合作，率先將DNA條形碼技術引入中藥飲片基原鑒定，該方法已被中國和英國藥典采納。
公司還建立了CNAS認可實驗室，檢測結果可在50多個國家和地區的認可機構間互認，在行業質控環節形成了一定壁壘。
從競爭格局來看，中藥飲片領域的兩大核心痛點在于：同質化嚴重和品質控制難。新荷花的產品管線覆蓋770余種飲片及4,900余個品類，并通過GAP認證種植基地確保優質藥源的穩定供應。
同時，公司將業務從醫院和藥店向零售市場及海外延伸。在越南、馬來西亞及臺灣、香港等海外市場建立了合作關系，2025年海外業務收入貢獻逐步顯現。
在產業鏈最上游，新荷花還與多個GAP認證中藥材種植基地建立了長期采購合作，覆蓋川貝母、麥冬等道地藥材產區，一定程度上控制了原料品質與供應穩定性，持續優化成本結構，在原材料價格波動中形成了一定的抗風險空間。
財務方面，新荷花近年業績穩步增長。據招股書數據，2023年、2024年、2025年三年間，公司收入持續擴張，分別為11.46億元、12.49億元、13.35億元；年內利潤則分別為1.04億元、0.89億元及1.06億元。
截至2023年、2024年及2025年12月31日止年度，公司的毛利分別為2.12億元、2.13億元及2.53億元，毛利率分別為18.5%、17.1%及19.0%。
從2023年到2025年，公司整體保持了穩定的營收增長，盈利雖有波動但總體有韌性。
據悉，近期國務院辦公廳發布政策，明確公立醫療機構除中藥飲片外的其他藥品一律不得加價，但對中藥飲片則采取特殊性豁免——2026年，中藥飲片正式成為目前唯一保留藥品加成政策的品類。這一定價優勢進一步強化了中藥飲片在整個醫藥產業的獨特性。
資本市場目前的關注重心在于中藥企業的現代化轉型與成分確定。新荷花在過去二十年用GMP認證、CNAS檢測、DNA溯源率先完成自我迭代。如今在“中藥配方顆粒零差率、中藥飲片保留加成”的特殊政策傾斜下，公司憑借稀缺的毒性飲片生產牌照和質控能力，構筑了一道獨特的產業護城河。
本次新荷花香港IPO募資金額目前擬用作下列用途：將用于擴大中藥飲片的產能，升級數字化智能生產系統。
將用于公司的銷售及營銷活動，包括通過加大廣告宣傳力度提升品牌知名度；加強公司的銷售團隊，以擴大在中國的市場滲透率和銷售覆蓋率；在中國設立中藥產品旗艦店；及針對面向消費者業務制定定制化銷售營銷策略。
將用于公司的面向消費者業務，包括針對個人客戶的草本健康產品研發；及組建面向消費者的運營團隊。將用于在越南及馬來西亞建立海外銷售渠道；將用于戰略性投資及潛在收購，重點布局中藥上游供應鏈；及將用于營運資金及其他一般公司用途。
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