光伏周期拐點將至？通威股份硅料業務修復，海外銷售新高，一季度環比減虧

本文來源：時代周報 作者：周松清，韓迅

4月29日晚間，光伏龍頭通威股份（600438.SH）發布2025年年報及2026年一季報。

通威股份財報顯示，公司2025年營業收入841.3億元，同比下降8.55%，全年歸屬上市公司股東凈利潤為虧損95.53億元，同比下降35.73%；2026年一季度實現營業收入121.3億元，同比下降23.9%，歸屬上市公司股東凈利潤虧損24.44億元，同比上升5.72%。

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當下，光伏行業仍處在深度調整期。2025年，多家光伏主產業鏈上市公司業績繼續承壓。

時代周報記者發現，從拆解通威股份各業務線的經營表現來看，已經出現了明顯的修復改善跡象，包括核心硅料業務已于2025年下半年率先實現修復，海外業務實現新高等。

2026年是光伏行業發展的關鍵之年。2026年被工信部明確為“光伏行業治理攻堅之年”；3月30日，國家市場監督管理總局也發文強調，著力防治光伏等重點行業和領域“內卷式”競爭。

硅料業務修復，海外銷售新高

作為通威股份的核心基本盤，硅料業務在2025年的極端行業環境中，展現出較好的抗周期能力。

2025年，多晶硅價格全年低位震蕩，行業內硅料企業全年均處于虧損狀態。時代周報記者了解到，在全年銷量及銷售均價同比雙雙下滑的背景下，通威股份通過動態優化開工率、持續精進生產工藝、深度挖掘降本潛力，實現了成本端的持續優化。

伴隨2025年三季度硅料價格階段性回升，通威股份硅料業務在下半年快速實現經營性盈利，全年同比實現減虧約6億元，成為光伏制造環節中為數不多實現虧損同比收窄的細分板塊。

通威股份2025年報顯示，公司高純晶硅業務積極響應國家“反內卷”倡導，適時調整出貨節奏和銷售策略，全年高純晶硅銷量38.48萬噸，同比下降17.71%，國內市占率超30%，同比提升2個百分點，前五大外銷客戶占比超過60%，核心客戶合作粘性持續加深。

業內人士認為，這體現出通威股份在硅料環節的成本控制能力、產能靈活調節能力并未因行業周期下行而削弱，核心業務的護城河依然穩固。

與此同時，在太陽能電池和光伏組件領域，通威股份也保持領先地位。

財報顯示，通威股份連續9年電池出貨量位居全球第一，其中連續7年電池出口量行業第一。2025年，通威股份實現電池銷量103.03GW，同比增長17.51%，全球市占率約15%，其中海外市場電池銷量16.73GW，同比增長73%。

通威股份2025年實現組件銷售43.25GW，組件出貨保持全球前五；其中海外市場銷量9.52GW，同比高增164%，組件海外市場開拓成效顯著，中東非洲、亞太、歐洲多個地區銷量高增。海外市場創下近年來新高。

光伏周期拐點漸近

當前，光伏行業正處于產能出清的關鍵階段，也是周期底部向復蘇拐點過渡的重要窗口期。

從行業周期判斷來看，2025年已是本輪光伏下行周期的底部區間。經過三年的深度調整，行業產能無序擴張的態勢已得到有效遏制，落后產能開始逐步出清，行業供需格局有望得到改善。

截至2025年末，通威股份在手現金和可交易金融資產超300億元，經營活動現金流凈額達13.79億元，保持正向穩健趨勢，同時具備暢通的融資渠道與低成本的融資能力。

從通威股份2026年一季報數據來看，2026年一季度凈利潤較2025年四季度42.83億元的虧損規模明顯收窄，環比減虧幅度達42.94%。與此同時，企業現金流狀況同步改善，剔除票據保證金受限因素后，一季度經營活動現金流實際凈額約-3.90億元，同比大幅提升73.21%。

光伏行業協會咨詢專家呂錦標曾表示，2025年下半年多晶硅行業已進入筑底復蘇階段，2026年行業共識是通過低負荷運行實現扭虧。

在業內看來，隨著全球新增裝機需求復蘇、產業鏈各環節開工率回暖、產品價格企穩回升，光伏行業有望在2026年迎來供需格局的實質性改善，進入新一輪復蘇周期。