北京
比亞迪二代刀片電池車型訂單充足，隨著新車型交付上量，業(yè)績將穩(wěn)步修復(fù)。
文｜尹路
編輯｜馬克
4月28日，比亞迪發(fā)布2026年一季度財報。公司一季度銷售乘用車68.9萬輛，營收1502.25億元，凈利潤40.11億元，核心指標(biāo)出現(xiàn)短期波動。
然而，細看財報不難發(fā)現(xiàn)，比亞迪一季度的業(yè)績波動并非源于核心競爭力減弱，而是受到匯率波動影響。隨著技術(shù)迭代、升級產(chǎn)線、優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)以及海外業(yè)務(wù)快速崛起，比亞迪有望進入新一輪增長期。
財報發(fā)布后，比亞迪股價呈現(xiàn)溫和上漲趨勢，可見投資者對這份成績單投下信心票。
匯兌“掩蓋”真實盈利能力
透視比亞迪的財報細節(jié)，2026年一季度凈利潤同比減少約54億元，造成利潤下滑的關(guān)鍵變量是海外業(yè)務(wù)相關(guān)的匯兌損失導(dǎo)致的財務(wù)費用增加。去年同期，比亞迪的財務(wù)費用為收益19億元，而今年一季度變?yōu)閾p失21億元。僅財務(wù)費用這一項差值就達到40億元，占據(jù)了凈利潤差額的近八成。
2026年前三個月，有兩個月比亞迪的海外銷量超過了國內(nèi)市場銷量，整個一季度海外銷量占比達到45.65%。海外銷量快速增長疊加2026年一季度人民幣升值，造成了匯兌損失的增加。
這份一季報真實盈利能力到底如何？從毛利率來看，公司綜合毛利率達18.8%，環(huán)比去年四季度上漲1.4個百分點，創(chuàng)近一年來的新高。根據(jù)國金證券測算，還原匯兌稅后影響并剔除比亞迪電子權(quán)益貢獻，比亞迪一季度凈利潤同比僅微跌4%，另外海外銷量占比增加和高端品牌銷量增長也拉升了單車均價和單車利潤。
在競爭依然激烈的一季度，為何比亞迪盈利能力不降反升？這背后，主要是三個原因支撐了比亞迪的業(yè)績韌性。
1.出海戰(zhàn)略進入穩(wěn)定產(chǎn)出期。海外市場具備較高的溢價能力，根據(jù)國金證券測算，今年一季度單車均價達16.3萬元，同比增長20%，這有效提高了比亞迪的單車收益。
2.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。一季度，方程豹“鈦7”進入比亞迪全系車型銷量前十名，證明公司高端化戰(zhàn)略初見成效。
3.儲能電池和動力電池外供的出貨量增長，特別是儲能電池，一季度同比增長超過一倍，帶來了新的增長點。
發(fā)展后勁依然充足
盡管比亞迪一季度銷量出現(xiàn)波動，但隨著二代刀片電池及閃充技術(shù)全面落地，搭載二代刀片電池的新車型陸續(xù)上市，從二季度開始業(yè)績有望結(jié)束調(diào)整，進入新一輪增長期。
一個有力的佐證，是市場高度認可已上市的二代刀片車型。25萬元以上的大唐EV開放預(yù)訂24小時訂單超過3萬輛，創(chuàng)下比亞迪的新紀(jì)錄。15萬元檔的宋Ultra上市首月訂單超過6萬輛，目前交付需等待兩個月以上，收獲業(yè)內(nèi)高度聚焦，充足的訂單證明了新車型的市場吸引力。
二季度，公司還將上市多款二代刀片車型，主要覆蓋10萬—30萬元主力價格帶。三季度，市場高度關(guān)注的多款全新車型，如方程豹品牌的首款轎車也將上市。隨著產(chǎn)線完成升級，新車型產(chǎn)能快速釋放，將推動銷量穩(wěn)步回升。
此外，比亞迪閃充站在全國的快速落地，對未來的銷量提升有積極作用。截至2026年4月23日，比亞迪累計建成閃充站超過5499座，覆蓋了全國311座城市，大大緩解了新能源車的補能問題，提升了二代刀片車型的產(chǎn)品競爭力，成為促使觀望消費者下單的動力。
綜合來看，比亞迪一季報更多是公司主動調(diào)整戰(zhàn)略的結(jié)果。隨著海外業(yè)務(wù)快速崛起、閃充車型陸續(xù)上市以及補能網(wǎng)絡(luò)全面落地，為比亞迪全年業(yè)績增長提供充足的后勁。
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