浙江醫藥分拆新碼生物H股IPO 加速ADC創新藥賽道布局

近日，國內維生素及醫藥領域龍頭企業浙江醫藥（600216.SH）發布分拆上市預案，宣布擬將其控股子公司浙江新碼生物醫藥股份有限公司分拆至香港聯合交易所主板上市。本次分拆相關議案已通過浙江醫藥第十屆十一次董事會審議，將于4月27日提交公司2026年第一次臨時股東會審議。若順利推進，新碼生物將有望成為浙江醫藥旗下獨立上市的創新生物藥平臺，大幅提速浙江醫藥在抗體偶聯藥物（ADC）賽道的創新藥戰略轉型布局。

據悉，新碼生物成立于2017年1月，注冊于浙江紹興濱海新城科創園，是浙江醫藥生物制劑板塊的核心研發主體，承載著母公司向創新型生物制藥企業轉型的重要任務。自成立以來，新碼生物始終以“創新科技滿足臨床需求”為宗旨，專注于創新生物藥的發現、研發、生產及商業化，核心聚焦腫瘤、內分泌等重大疾病領域，在ADC領域已初步構建了優勢技術平臺。目前，新碼生物已成功構建起從基因工程構建、細胞培養、毒素合成、ADC偶聯到臨床前研究、臨床研究的全產業鏈研發技術體系，在濱海新城科創園建成專業生物制藥實驗室，具備完善的研發與中試能力。

新碼生物核心管線 ARX788 HER2和 ARX305CD70均系基于非天然氨基酸定點偶聯技術（NovoCode?）的ADC創新藥物。ARX788晚期乳腺癌適應癥已完成Ⅲ期臨床研究，即將申報上市已；ARX305用于治療復發/難治性淋巴瘤處于臨床二期階段，產品自AMBRX引進，后者被強生公司收購。

根據分拆上市預案，本次新碼生物赴港上市擬發行境外上市外資股（H股），股票面值將按1:10的比例拆細為每股0.1元，發行方式包括香港公開發售及國際配售，初始發行數量不超過發行后總股本的25%，承銷商可根據市場需求進行不超過初始發行數量15%的超額配售。發行價格將結合資本市場情況、同類公司估值及市場認購情況，由新碼生物與承銷商協商確定，具體上市時間將根據監管審批進展及市場狀況擇機推進。

本次分拆完成后，浙江醫藥的股權結構不會發生重大變化，預計仍將維持對新碼生物的控制權，新碼生物的財務狀況和盈利能力仍將體現在浙江醫藥的合并報表中。為保護投資者尤其是中小股東的合法權益，浙江醫藥已制定多項保障措施，包括及時公平披露信息、嚴格履行法定程序、避免同業競爭、規范關聯交易等，并聘請獨立財務顧問、律師事務所等機構提供專業意見，確保分拆過程合規有序。

對于本次分拆的初衷，浙江醫藥公告顯示，此舉旨在理順業務管理架構，釋放創新藥研發及生產板塊的估值潛力，同時幫助新碼生物拓寬融資渠道，提升資金實力與市場競爭力。作為創新藥企業，新碼生物正處于研發投入高峰期，核心管線臨床試驗、技術平臺升級、人才團隊建設等均需持續資金支持，而港股市場尤其是18A章節，為尚未實現盈利的生物科技企業提供了便捷的上市通道，此次分拆上市將有效解決其資金需求，助力其加速核心產品商業化進程。

目前，本次分拆上市尚處于推進階段，仍需股東會審議通過、新碼生物內部決策程序、中國證監會備案、香港聯交所審核等多項流程，能否獲得相關批準及最終上市時間仍存在不確定性。

若能順利完成分拆上市，對浙江醫藥與新碼生物雙方均將具有重要戰略意義。對于新碼生物而言，獨立上市后將獲得更靈活的融資機制和更廣闊的國際化平臺，有助于提升品牌影響力，吸引高端研發與商業化人才，進一步強化ADC領域的技術優勢和市場競爭力。對于浙江醫藥而言，子公司快速發展將反哺母公司中長期估值重塑，同時分拆后母公司可將更多資源聚焦于維生素等傳統優勢業務的升級與市場拓展，鞏固行業龍頭地位，形成傳統業務穩增長、創新業務謀突破的雙輪驅動發展格局。

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