銀行系公募暗戰(zhàn)：有的積極轉(zhuǎn)型，有的爆款頻出，還有的悶聲發(fā)大財

在公募基金江湖中，銀行系基金作為一支重要的力量一直備受關(guān)注；從國有大型銀行、股份制銀行，到城市商業(yè)銀行，銀行系基金雖然只有14家，但卻貢獻了公募江湖近20%的規(guī)模；全能型的工銀瑞信，規(guī)模近萬億的建信基金，積極轉(zhuǎn)型的浦銀安盛以及權(quán)益規(guī)模異軍突起的永贏基金，無不為公募江湖增添色彩、貢獻力量。

金石雜談統(tǒng)計wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至目前，在公募市場，大約有14家銀行系公募基金，累計規(guī)模超6.7萬億，較21年4月（市場高位）3.8億規(guī)模大幅增加近3萬億，以不足9%的公司數(shù)量貢獻了公募市場18%的資產(chǎn)規(guī)模。銀行系公募無弱兵，規(guī)模幾乎都超過千億規(guī)模（除了2023年剛成立的蘇新基金）。

其中，建信基金基金規(guī)模超1萬億，招商基金、工銀瑞信規(guī)模也逼近萬億；中銀基金、永贏基金、交銀施羅德基金則躋身5000億俱樂部；興業(yè)基金、浦銀安盛、農(nóng)銀匯理等規(guī)模超千億。（文中數(shù)據(jù)幾乎都來自wind，指數(shù)基金數(shù)據(jù)來源東方財富）

銀行系公募強板一直是貨幣+固收，上銀基金最為典型，規(guī)模2500億，固收1500億，貨幣基金超千億億，權(quán)益基金很少，且權(quán)益中還主要是指數(shù)基金。不過，銀行系公募一直致力于權(quán)益市場發(fā)展，比如永贏基金近年爆款產(chǎn)品頻出，權(quán)益規(guī)模突飛猛進；浦銀安盛積極轉(zhuǎn)型，含權(quán)產(chǎn)品規(guī)模上升，科技屬性不斷增強。

本文將以銀行代表性基金進行簡單梳理，以期給大家呈現(xiàn)銀行系公募近期的發(fā)展現(xiàn)狀。其中，國有大行以工銀瑞信、建信基金、農(nóng)銀匯理為代表，股份制銀行以招商基金、興業(yè)基金、浦銀安盛為代表，城商行以永贏基金為代表。

1）工銀瑞信，銀行系公募盈利能力標桿。已公布的銀行系公募業(yè)績來看，工銀瑞信規(guī)模雖然沒有太大增長，但一年實現(xiàn)了30億的利潤，同比暴增42.5%，成為悶頭賺錢的最大贏家，超過了頭部公募的利潤。

一方面，工銀瑞信指數(shù)型基金發(fā)展迅速，924行情指數(shù)基金規(guī)模600億出頭，如今規(guī)模已突破1000多億；其次，它是業(yè)內(nèi)少數(shù)具有“全資格”的基金公司之一，是養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的領(lǐng)軍者，養(yǎng)老金投資管理總規(guī)模突破1.2萬億元，成為該公募隱藏的“財富密碼”。

2）建信基金，規(guī)模王者，推出“星火科創(chuàng)”品牌。建信基金在銀行系公募規(guī)模中位列第一，權(quán)益市場一直是其短板。2025年開始，建信基金加速布局科技賽道，正式推出了“星火科創(chuàng)”品牌，具體包括科技創(chuàng)新指數(shù)基金、科技創(chuàng)新行業(yè)基金、科技創(chuàng)新主題基金、全球科技機遇布局四大細分產(chǎn)品線，以順應(yīng)科技浪潮，滿足投資者多元化的科技投資需求。

3）農(nóng)銀匯理，冠軍出走，規(guī)模發(fā)展陷入停滯。農(nóng)銀匯理曾曾在2020年至2022年因明星基金經(jīng)理趙詣而名聲大噪，管理規(guī)模急速發(fā)展，彼時趙詣管理的權(quán)益規(guī)模占公司半壁江山。2025年農(nóng)銀匯理實現(xiàn)凈利潤2.75億，在國有大行中盈利能力較弱。

隨著2022年趙詣出走，農(nóng)銀匯理的權(quán)益基因隨之被帶走。目前，農(nóng)銀匯理管理規(guī)模一直躊躇不前，權(quán)益縮水，重返固收+貨幣基金發(fā)展老路。不過，好消息是，農(nóng)銀匯理也培養(yǎng)出魏剛、高晗等一批優(yōu)秀基金經(jīng)理，近1年收益近50%。

4）招商基金，背靠招行好乘涼，指數(shù)發(fā)展勢頭較好。在銀行系公募中，招商基金一年盈利14.38億，依然是銀行系公募中的佼佼者，僅次于工銀瑞信。不過，隨著部分基金經(jīng)理出走，市場行情下行，該公募權(quán)益規(guī)模有所縮水。

但是，背靠招商銀行強大的客戶基礎(chǔ)和銷售渠道，該公募整體規(guī)模再度逼近萬億。一方面，固收+貨幣基金是該公募基本盤，另一方面，指數(shù)基金增長勢頭較好，規(guī)模從924的1100多億增至目前的1500多億。比如，侯昊的招商創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF今年收益超30%。

5）興業(yè)基金，股債發(fā)展不平衡問題突出。興業(yè)基金規(guī)模穩(wěn)定增長，這也為公司盈利增長奠定了基礎(chǔ)；但固收+貨幣基金占比超90%，股債發(fā)展不平衡問題成為公司痼疾；不到三年兩換董事長，但幾乎都是銀行系背景出身，權(quán)益發(fā)展進展緩慢。

興業(yè)基金雖然也有代鵬舉、鄒慧等業(yè)績較佳的基金經(jīng)理，也有收益超20%的產(chǎn)品，但是和其他公募動輒30%以上的收益相比，仍有差距；與此同時，興業(yè)基金權(quán)益規(guī)模基本都很小，超過10億的都寥寥。

6）永贏基金，權(quán)益發(fā)展帶來規(guī)模繁榮。永贏基金可謂銀行系公募權(quán)益大繁榮的代表，去年以來連續(xù)推出爆款基金產(chǎn)品，“永贏七兄弟”刷屏，引發(fā)基民認購狂歡，該公募規(guī)模增至目前的6961億，權(quán)益規(guī)模占到了30%，主動權(quán)益規(guī)模占到躋身行業(yè)前10。

永贏基金權(quán)益規(guī)模大增，有兩件事讓筆者印象深刻：一是永贏基金的員工持股計劃，去年11月新增三家有限合伙企業(yè)為股東，持股計劃90名員工，占到公司員工的1/4；就在2025年，永贏基金出現(xiàn)了多只百億公募的基金經(jīng)理，任燊的科技智選更是取得了233%的超高收益率。

二是，永贏基金善于打造爆款，核心在于其獨創(chuàng)的“智選”系列產(chǎn)品線，聚焦產(chǎn)業(yè)早期、具備巨大發(fā)展空間、政策支持的AI算力、高端制造、商業(yè)航天等等，永贏將其定位為工具型，弱化基金的主動選股能力，讓投資者根據(jù)自己對市場的判斷直接投資相應(yīng)主題或賽道，這種差異化打法避免了行業(yè)的同質(zhì)化問題，實現(xiàn)了不同賽道的精準卡位。

7）浦銀安盛，積極轉(zhuǎn)型，權(quán)益規(guī)模+科技屬性增強。作為一家“固收型”+“貨幣型”占比為主的公募基金，該銀行系公募近兩年積極轉(zhuǎn)型，不斷補全權(quán)益短板，含科、含權(quán)量不斷提升。

一方面，該公募提出“三大家”發(fā)展戰(zhàn)略，通過“科技攻堅+工具賦能+低波打底”的三角架構(gòu)，逐步改善了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)了更均衡的多元化發(fā)展；其中，F(xiàn)OF去年9月不足30億，如今翻倍至80多億；另一方面，該公募含權(quán)規(guī)模明顯提升，科技屬性不斷增強。其中“全球科創(chuàng)家”已形成覆蓋半導(dǎo)體、機器人、算力、AI應(yīng)用、新能源等核心賽道。

整體來看，銀行系公募在公募江湖中發(fā)揮著重要作用，固收打底重在穩(wěn)定，14家銀行系公募貢獻了近20%的公募規(guī)模；但是，“重債輕股”問題依然突出，權(quán)益規(guī)模超20%的公募只有工銀瑞信、交銀施羅德、永贏基金和招商基金。

擬合業(yè)績來看，永贏基金在中長期維度表現(xiàn)突出，5年年化回報超20%，體現(xiàn)出較強的主動管理能力；興業(yè)基金與中銀基金在5年期回報均超15%，且近年波動較小，展現(xiàn)出良好的風(fēng)險控制與持續(xù)收益能力；建信基金與浦銀安盛在3年和5年期表現(xiàn)穩(wěn)健，雖短期收益略遜于市場，但長期積累扎實，風(fēng)格偏均衡。

此外，銀行系公募幾個積極特點值得關(guān)注：一是積極轉(zhuǎn)型，擁抱科技，擁抱權(quán)益，擺脫固收“老三樣”的帽子。其中，建信基金則推出“星火科創(chuàng)”品牌，全面擁抱科技主題；浦銀安盛推出“全球科創(chuàng)家”，在數(shù)字經(jīng)濟、醫(yī)藥創(chuàng)新、高端裝備等賽道加快布局，形成更為完善的科技投資拼圖。

二是，走差異化發(fā)展路徑，比如交銀施羅德尋求債權(quán)平衡發(fā)展，規(guī)模5000多億，卻實現(xiàn)了頭部公募一樣的利潤；比如永贏基金，推出“智選”系列工具型產(chǎn)品，成為投資者捕捉特定產(chǎn)業(yè)貝塔和阿爾法的銳器；比如工銀瑞信，大力發(fā)展養(yǎng)老金、專戶等非公募業(yè)務(wù)，利潤躋身頭部行列。

三是，多層次構(gòu)建投研團隊，一方面自我培養(yǎng)，一批優(yōu)秀基金經(jīng)理涌現(xiàn)；另一方面則是優(yōu)秀人才隊伍引進，補強權(quán)益短板。固收打底，各大銀行系公募目前已覆蓋半導(dǎo)體、人形機器人、機械制造、AI算力、創(chuàng)新藥、鋰電、光伏、紅利等全賽道、全行業(yè)投研領(lǐng)域。

自我培養(yǎng)方面的佼佼者就是永贏基金的任燊，去年憑借永贏智選取得了公募冠軍，打破了王亞偉18年前保持的收益紀錄；此外，招商基金有擁抱科技、追求均衡配置的陳西中，工銀瑞信則有善于左手AI硬件右手反內(nèi)卷順周期的夏雨等等。

在優(yōu)秀人才隊伍引進方面，比如浦銀安盛去年年底引進了權(quán)益投資老將江峰；比如中加基金明星經(jīng)理張一然近期加盟永贏基金，或進一步為永贏權(quán)益體系增磚添瓦。