揚農(nóng)化工營收盈利逆勢雙增，持續(xù)高比例分紅

作者｜深水財經(jīng)社 烏海

揚農(nóng)化工近日發(fā)布2025年財報，公司當(dāng)年度實現(xiàn)總營業(yè)收入118.70億元，同比增長13.76%；實現(xiàn)歸母凈利潤12.86億元，同比增長6.98%。

揚農(nóng)化工近四年營收規(guī)模及2026年機構(gòu)預(yù)測值

揚農(nóng)化工近四年凈利潤規(guī)模及2026年機構(gòu)預(yù)測值

公司2025年全年累計現(xiàn)金分紅達3.87億元，占歸母凈利潤30.07%，近三年現(xiàn)金分紅比例高達68.40%，上市23年累計分紅28.33億元，派息融資比達306%，分紅政策穩(wěn)定透明，持續(xù)高比例回饋股東，顯著增強投資者信心。

近一年以來，揚農(nóng)化工股價走勢呈現(xiàn)慢牛行情，近一年股價漲幅超過45%，截至4月21日總市值約為293億。

在農(nóng)化產(chǎn)品價格持續(xù)低位、原藥價格損失達2.78億元的嚴(yán)峻環(huán)境下，實現(xiàn)營收與利潤雙增長，彰顯強成本管控與結(jié)構(gòu)優(yōu)化韌性。

在原藥與制劑雙輪驅(qū)動下，揚農(nóng)化工境外收入持續(xù)增長，毛利率僅下降0.83個百分點，優(yōu)于境內(nèi)1.67個百分點的降幅，受益于自營出口模式與全球農(nóng)化需求韌性，海外高附加值原藥需求穩(wěn)定，國際化布局成效凸顯，成為盈利韌性關(guān)鍵支撐。

聚焦“十五五”戰(zhàn)略，公司加速“研發(fā)一代、生產(chǎn)一代、儲備一代”創(chuàng)新閉環(huán)，以葫蘆島基地為產(chǎn)業(yè)化主戰(zhàn)場，推進國家級創(chuàng)新平臺建設(shè)與四級科技人才梯隊落地，深化原藥制劑與國內(nèi)國際一體化協(xié)同，強化配方研發(fā)與工藝降本，構(gòu)建全球競爭力農(nóng)化巨頭核心引擎。

主營業(yè)務(wù)中，前五大客戶銷售額占總營收31.57%，其中關(guān)聯(lián)方（先正達集團）貢獻26.01億元，占比21.91%，公司與母公司先正達集團深度協(xié)同。

揚農(nóng)化工客戶集中度雖高，但未觸風(fēng)險閾值，且前五大供應(yīng)商采購占比34.79%、無單一依賴，采購結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，貿(mào)易業(yè)務(wù)收入超10%仍保持穩(wěn)健，供應(yīng)鏈與客戶管理協(xié)同高效，運營風(fēng)險整體可控。

2025年公司綜合毛利率為21.99%，較上年略降1.12個百分點，較5年前毛利率水平下滑明顯，雖有承壓但未顯著惡化。

公司去年銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金達到116.72億，同比增加6.43億；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為22.17億，同比略有增長。結(jié)合公司去年存貨賬目值為10.27億元，同比下降約7800萬元，也顯著低于近5年平均水平。這些反映揚農(nóng)化工主業(yè)造血能力穩(wěn)固，回款能力較強，應(yīng)收款和存貨周轉(zhuǎn)速度較快。

去年農(nóng)藥行業(yè)受“一證同標(biāo)”政策與《江蘇省化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整限制和淘汰目錄（2025年本）》驅(qū)動，高毒落后產(chǎn)能加速出清。揚農(nóng)化工位列2024年中國農(nóng)藥銷售百強第4名，菊酯類產(chǎn)品品種數(shù)居全國第一，衛(wèi)生菊酯國內(nèi)市場占有率約70%，麥草畏產(chǎn)能全球領(lǐng)先，行業(yè)集中度持續(xù)提升。

揚農(nóng)化工多年來突破跨國壟斷，填補國內(nèi)技術(shù)空白20項，菊酯品種從2個擴展至50余個，關(guān)鍵中間體自成體系。公司持續(xù)推進“國內(nèi)國際一體化、原藥制劑一體化”戰(zhàn)略，強化產(chǎn)銷聯(lián)動，以多銷倒逼多產(chǎn)，提升全鏈條價值轉(zhuǎn)化效率。

持續(xù)推進FORUS體系全覆蓋與綠色低碳工廠建設(shè)，鞏固A級績效與零碳工廠標(biāo)桿地位，同步深化數(shù)智化轉(zhuǎn)型與三項制度改革，強化精益管理與供應(yīng)鏈協(xié)同，為降本增效與長期可持續(xù)發(fā)展奠定堅實運營基礎(chǔ)。

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