吃“小米”長大的鹿客科技沖擊IPO 陳彬難解代工“依賴癥”

作者：七佰

智能鎖自誕生以來飽受非議，安全性、實(shí)用性、性價(jià)比等被質(zhì)疑。隨著技術(shù)的發(fā)展，這些痛點(diǎn)逐步被攻破。從最初的電子卡解鎖到指紋解鎖、人臉識別再到靜脈解鎖，如今智能鎖早已脫離“智商稅”討論，取而代之的是智能鎖品牌的比拼。

近日，鹿客科技（北京）股份有限公司（Lockin，下稱“鹿客科技”）正式向港交所遞交招股書，向港股“智能鎖第一股”發(fā)起沖擊。

招股書披露，根據(jù)美國著名咨詢公司弗若斯特沙利文的報(bào)告，2024年，鹿客科技靜脈智能鎖出貨量位居全球第一，市場占有率達(dá)10.5%；整體智能鎖出貨量位列全球第四、中國內(nèi)地第三，中國市場占有率為5.8%。

背靠百度、小米等明星資本，這家由清華學(xué)霸陳彬創(chuàng)立的公司近年來發(fā)展迅速。

不過，身處小米生態(tài)鏈既是優(yōu)勢也是“枷鎖”，如何能夠講好自有品牌的發(fā)展故事或許才是這位清華學(xué)霸亟需解決的問題。
小米是“媽”百度是“爹” 只要敢干啥都“往出結(jié)”

資料顯示，鹿客科技成立于2014年5月，由百度前員工陳彬和張東勝聯(lián)合創(chuàng)立，成立之初名為“云丁網(wǎng)絡(luò)技術(shù)（北京）有限公司”。

最初，鹿客科技瞄準(zhǔn)的并不是熙熙攘攘的C端市場，而是更穩(wěn)定、用戶更容易接受的B端市場。

這一決策也讓鹿客科技快速打開市場。創(chuàng)業(yè)次年，鹿客科技便拿到了鏈接自如的千萬元訂單，同時(shí)也憑借“云丁”一體化公寓智能鎖及管理系統(tǒng)切入到長租公寓智能鎖市場。

在B端站穩(wěn)腳跟后，鹿客科技2017年正式切入C端市場，鹿客品牌也由此誕生。

也是在這一年，鹿客科技同時(shí)吸引百度、小米兩大明星資本的加盟。

事實(shí)上，鹿客科技的戰(zhàn)投陣容相當(dāng)不俗。除百度、小米外，復(fù)星、聯(lián)想、美的、樂視、中關(guān)村科學(xué)城等行業(yè)大佬悉數(shù)在列。

招股書顯示，上市前陳彬個(gè)人持股約15.33%，并通過多家公司合計(jì)控制鹿客科技30.35%的股權(quán)。百度持股18.43%，小米持股7.25%，海納華持股6.49%，北京中關(guān)村科學(xué)城三期基金持股5.71%。

值得一提的是，聯(lián)合創(chuàng)始人張東勝不在股東行列。2025年12月30日，張東勝將其持有的全部股份以2600萬元的對價(jià)轉(zhuǎn)讓給了陳彬，徹底退出股東行列。

有媒體報(bào)道稱，2021年底創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)就是否重振自有品牌產(chǎn)生分歧，有合伙人因此離開。

其實(shí)，鹿客科技在自有品牌上選擇了靜脈識別技術(shù)路線，而這需要用戶教化的過程。鹿客科技2021年推出業(yè)內(nèi)首款量產(chǎn)的指靜脈智能鎖，2023年又推出業(yè)內(nèi)首款量產(chǎn)的掌靜脈智能鎖。不過，在與凱迪仕、德施曼等頭部品牌競爭時(shí)仍顯得有些力不從心，市場對于靜脈識別的認(rèn)知度顯然有待提升。

不過，鹿客科技的成績依然值得肯定。招股書顯示，2024年，鹿客科技在全球靜脈智能鎖細(xì)分市場市占率為10.5%，排名第一，中國公寓智能鎖細(xì)分市場市占率為20.2%，排名第一，累計(jì)連接設(shè)備450萬件，累計(jì)出貨量為1100萬套，覆蓋全球50多個(gè)國家和地區(qū)。

背靠百度、小米兩棵“大樹”，鹿客科技“長勢喜人”。

吃“小米”長大 卻患上“小米”依賴癥

對于鹿客科技來說，進(jìn)入小米生態(tài)鏈無疑是件幸福的事。

招股書顯示，2023-2025年前三季度，鹿客科技向前五大客戶的銷售總額分別為5.44億元、6.17億元及5.04億元，分別占同期總收入的53.6%、56.8%及65.2%。其中，對第一大客戶小米的銷售額分別高達(dá)4.93億元、5.61億元和4.69億元，占同期總收入的48.6%、51.7%及60.6%。

小米這樣的股東真是沒的說，又給錢又包銷。然而，對于想繼續(xù)突破的鹿客科技來說，小米生態(tài)鏈又如同“枷鎖”一般鎖住了其邁向自主品牌的腳步。

ODM勝在量大且穩(wěn)，但毛利率卻遠(yuǎn)低于自有品牌。招股書顯示，鹿客科技自有品牌產(chǎn)品平均售價(jià)在1000元左右，而ODM項(xiàng)目產(chǎn)品的平均售價(jià)卻只有600多元，甚至2025年前三季度還進(jìn)一步下降到440.3元。

招股書顯示，2025年前三季度，鹿客科技ODM業(yè)務(wù)毛利率只有20.1%，遠(yuǎn)低于自有品牌消費(fèi)品毛利率46.9%和自有品牌商業(yè)解決方案毛利率53.7%，這也拉低整體毛利率。其整體毛利率從2024年同期的35.2%下滑至2025年前三季度的31.2%，盈利能力明顯承壓。

同時(shí)，鹿客科技自有業(yè)務(wù)收入占比不斷下降。招股書顯示，自有品牌收入2024年開始出現(xiàn)下滑，從2023年的3.19億元降至3.01億元；到2025年前三季度，收入進(jìn)一步降至1.59億元，占比從27.8%驟降至20.5%。

鹿客科技在招股書中表示，ODM業(yè)務(wù)是以小米智能鎖ODM合作為基本盤，但這是福是禍卻也不好直接判斷。鹿客科技創(chuàng)始人陳彬曾反思道，在獲得小米投資后，公司一度基本放棄C端自有品牌導(dǎo)致“產(chǎn)品沒有差異化”。

資本押注“家庭入口” 鹿客科技拿什么賭明天？

憑借靜脈智能鎖，鹿客科技的自有品牌在C端市場站穩(wěn)腳跟。不過，從過往業(yè)績看，靜脈智能鎖仍難令其在C端市場更進(jìn)一步。

鹿客科技2026年初發(fā)布了號稱全球首款具備遠(yuǎn)距離無線光充電功能的AI智能鎖V7 Max。這款高端產(chǎn)品定價(jià)高達(dá)5000元左右，被外界視作其試圖打破增長瓶頸、提升品牌溢價(jià)能力與利潤空間的關(guān)鍵動(dòng)作。陳彬表示，這項(xiàng)隔空充電技術(shù)旨在徹底解決行業(yè)長期存在的續(xù)航痛點(diǎn)。

不過，在高端智能鎖普遍2000元左右的價(jià)格帶面前，消費(fèi)者是否愿意為隔空充電功能付出高達(dá)3000元的溢價(jià)，仍待市場考驗(yàn)。

未來，誰又能說得清呢？當(dāng)然，眼下鹿客科技仍然是資本的心頭好。

這不僅是鹿客科技亮眼的業(yè)績，更重要的在于全屋智能風(fēng)口之下，智能鎖可以說是全屋智能入口，其背后還有智能貓眼、智能攝像機(jī)、智能水電表等一系列家庭智能產(chǎn)品，這才是各路資本真正看中的方向。

鹿客科技的豪華戰(zhàn)投陣容也足以說明這一點(diǎn)，甚至小度科技 CFO 胡宇親自出任鹿客科技非執(zhí)行董事，足以看出百度對鹿客科技的高度重視。

當(dāng)然，這張牌桌上并非鹿客科技一個(gè)玩家，除了做高端的德施曼以及深耕線下渠道的凱迪仕外，更有不少家電巨頭上了牌桌。目前，華為、海爾、TCL等家電巨頭均已入局智能鎖賽道，甚至連互聯(lián)網(wǎng)平臺都開始跨界入場。

可以想象，2026年的智能門鎖市場必將是一場競爭烈度空前的鏖戰(zhàn)。

鹿客科技的處境就比較尷尬了，它的優(yōu)勢在于靜脈識別技術(shù)門檻高，短期內(nèi)別人很難模仿。但挑戰(zhàn)也很明顯，C端市場里小米的性價(jià)比打法幾乎無往不利，德施曼的高端、凱迪仕的渠道做得也很扎實(shí)。而鹿客科技自有品牌的消費(fèi)品收入只占二成，在消費(fèi)者心中存在感不強(qiáng)。大多數(shù)人買智能鎖首先想到的是小米、德施曼，不是鹿客科技。

目前來看，智能家居仍然是一條充滿想象力的賽道，沒有任何一家公司可以說穩(wěn)贏。對鹿客科技來說現(xiàn)在要回答的不是過去做得怎么樣，而是未來靠什么繼續(xù)增長。

從清華學(xué)霸到小米生態(tài)鏈成員，鹿客科技的創(chuàng)業(yè)故事足夠精彩。憑借靜脈識別技術(shù)的先發(fā)優(yōu)勢和B端市場的扎實(shí)積累，它確實(shí)在智能鎖行業(yè)站穩(wěn)了腳跟，也獲得了資本的真金白銀支持。

智能鎖賽道從來不缺故事，缺的是真正能走出“舒適區(qū)”的玩家。鹿客科技需要向市場證明的不只是“靜脈鎖全球第一”的技術(shù)標(biāo)簽，更是在小米生態(tài)之外，如何讓消費(fèi)者主動(dòng)選擇“鹿客”。這條路注定不容易，但若不主動(dòng)破局等待它的或許只有越來越窄的生存空間。