逸仙電商旗下雙品牌觸碰監管紅線，黃錦峰在“關鍵年”太冒險

文|新消費財研社

今年315期間，輕醫美市場“外泌體”產業鏈被暴露在聚光燈下。央視315晚會直指外泌體相關產品既無合法醫療器械獲批資質，也無合規化妝品備案依據，卻憑借“抗衰神藥”的噱頭瘋狂收割市場，成為醫美與美妝行業亂象的典型縮影。

然而，這種宣傳亂象并非外泌體賽道獨有。在傳統化妝品領域，“抗老”“抗衰”等宣稱同樣踩中了監管紅線。根據國家藥品監督管理局發布的《化妝品分類規則和分類目錄》，“抗老”“抗衰”“抗初老”等表述并未被納入26類合規功效宣稱范圍。北京市市場監督管理局工作人員明確表示：“抗老和抗衰目前化妝品都不可以宣稱”。

新消費財研社關注到，完美日記母公司逸仙電商也未能置身事外。?其高端護膚品牌科蘭黎（Galenic）在宣傳中明確關聯“外泌體”概念，采用“模擬外泌體抗老科學”等表述。其旗下達爾膚（DR.WU）則更為直接，在產品宣傳中頻繁使用“抗老”違規宣稱。這與林清軒、儒意等品牌因“抗老”宣傳被處罰的案例如出一轍。

業內人士認為，從外泌體的“抗衰神藥”到化妝品的“抗老”宣稱，兩者共同反映了美妝醫美行業對抗衰老概念的過度追逐和監管規避。隨著監管趨嚴，無論是外泌體還是傳統化妝品，任何超出備案功效范圍的宣稱都將面臨處罰風險。

科蘭黎巧打“外泌體”擦邊球

借風口蹭流量暗藏合規風險

央視315晚會明確指出，當前市面上各類“外泌體護膚品”“外泌體醫美項目”，大多是無資質、無備案、無合規依據的灰色產品。即便在監管嚴管的背景下，仍有不少美妝品牌試圖鉆監管空隙，以話術包裝蹭外泌體熱點，逸仙電商旗下高端護膚品牌科蘭黎（Galenic）便是典型代表。

作為逸仙電商布局高端護膚的核心品牌，科蘭黎在旗下永升面霜等核心產品的宣傳中，反復強調“模擬諾獎外泌體抗老科學”，搭配“細胞級抗老”“無創緊致提升”等話術，將產品與當下最火爆的外泌體抗衰概念深度綁定。

科蘭黎宣傳報道截圖

從宣傳話術來看，該品牌并未直接宣稱產品添加外泌體成分，而是用“模擬”一詞做模糊化處理，試圖規避“直接宣稱未備案成分”的合規風險。

科蘭黎宣傳報道截圖

在逸仙電商2025年第四季度財報中，“Galénic 法國科蘭黎全新發布第8代科蘭黎「永升」面霜，以諾獎研究為基石，斬獲4項專利，模擬外泌體抗老科學，實現細胞級抗老新突破”躍然紙上，這一表述出現在逸仙電商官方財報中，也顯示了公司對這一宣傳話術的認可。

此外，科蘭黎在進博會展示的“ABC細胞級高效護膚公式”中，也強調其產品“甄選源自醫藥領域、可直接作用于細胞級的活性成分”。品牌與法國國家科研中心的合作，以及在國際化妝品科學大會（IFSCC）上的論文發表，都在強化其“科學抗老”的品牌形象。

然而，其“模擬外泌體抗老科學”的表述，與315晚會曝光的外泌體亂象形成了微妙契合。晚會明確指出，外泌體作為細胞分泌的納米級囊泡，其作用機理在學術界仍處于研究階段，缺乏高質量臨床證據支持其美容或治療功效。

科蘭黎的聰明之處在于，它并未直接宣稱產品含有外泌體成分，而是強調“從諾貝爾獎級的外泌體細胞信號機制中汲取靈感”。這種表述規避了直接添加外泌體的違規風險，但仍通過概念關聯暗示產品具有前沿科技屬性。

對此，一位市場監管部門人士告訴新消費財研社，外泌體此前爆火的核心在于其被炒作的“細胞級抗衰”功效，而科蘭黎的宣傳邏輯，抓住了消費者對“外泌體抗老”的認知盲區，讓消費者誤以為產品具備同類抗衰效果，這很大程度貼合了“引人誤解的商業宣傳”范疇。同時，外泌體相關技術尚未在化妝品領域實現合規落地，所謂“模擬外泌體科學”也并無權威監管認證支撐。

罰單在前仍頂風作案

抗老宣傳觸碰化妝品監管紅線

如果說科蘭黎的外泌體概念擦邊宣傳是“暗度陳倉”，那么科蘭黎和達爾膚的“抗老”宣傳，則是直接觸碰監管紅線的明面上違規紅線。

根據《化妝品監督管理條例》《廣告法》等相關規定，化妝品屬于日用化學品，不得宣稱醫療功效，“抗老”“抗衰”“延緩衰老”等詞匯屬于醫療功效范疇，未備案對應功效的化妝品嚴禁使用此類宣傳用語。

近年來，監管部門針對化妝品違規抗老宣傳持續加碼整治，大批行業品牌因踩線被罰，形成了明確的監管判例。2025年2月，網紅護膚品牌林清軒因門店宣傳“抗老修護專家”，產品未備案抗老功效，被北京市朝陽區市監局罰款2.1萬元；同期，廣州伊思芙因多款產品宣稱“抗衰、抗老”，被處以20.5萬元罰款；北京婼薇樂護膚品公司因直播間主打“專研抗老品牌”宣傳，無對應功效備案，被罰20萬元。

即便監管罰單頻出，科蘭黎和達爾膚仍在多款產品的線上線下宣傳中，公然打出“細胞級抗老”“緊致抗衰”等違規宣傳話術。從宣傳場景來看，達爾膚相關產品在電商詳情頁、直播間、線下專柜等渠道，將“抗老”作為核心賣點突出展示，無視監管禁令。

科蘭黎、達爾膚相關產品頁面截圖

在這些產品的宣傳頁面中，“居家水光抗老”“全皮層修護抗老”“11倍速抗老”等花樣抗老概念包裝層出不窮。

達爾膚相關產品頁面截圖

北京市市場監督管理局工作人員明確表示：“抗老和抗衰目前化妝品都不可以宣稱”。廣東省化妝品學會秘書長彭奕指出：“宣稱抗老可能會給消費者造成誤導，讓消費者誤以為使用該化妝品可以延緩和逆轉整體衰老過程”。

業績“虛胖”轉型遇阻

擦邊營銷背后難掩增長焦慮

可以看到，多個品牌踩著監管紅線“打擦邊球”，并非逸仙電商的偶然失誤，背后是其業績承壓、戰略轉型陷入困境的焦慮。

梳理逸仙電商最新財報數據，不難發現企業光鮮業績背后的隱憂。2025年逸仙電商全年凈營收約43億元，同比增長26.7%，Non-GAAP凈利潤840萬元，實現上市以來首次年度盈利；但與此同時，公司全年凈虧損仍達9240萬元，較2024年7.1億元的虧損雖大幅收窄，卻依舊未能擺脫虧損泥潭，盈利根基極為薄弱。

逸仙電商的股價表現反映了資本市場對其盈利能力的質疑。公司股價從2021年2月的25.47美元/股高點，跌至2025年11月的5.45美元/股。2026年3月發布財報后，股價連續兩天下跌。

為緩解資金壓力，逸仙電商還在2026年3月11日宣布了一項總額1.2億美元的可轉債融資安排。公司創始人黃錦峰聯合外部投資方共同認購，年票息率為1.5%，初始轉股價格設定為4.63美元/ADS。這筆融資將主要用于產品研發、全球供應鏈整合、海外市場擴張等用途。

從業務結構來看，逸仙電商的轉型之路布滿荊棘。曾經的王牌彩妝品牌完美日記日漸式微，營收占比持續下滑，企業被迫押注護膚賽道，2025年護膚業務收入達22.8億元，同比增長63.5%，占總營收比重過半。但護膚業務的高速增長，依賴的是品牌矩陣的擴張和營銷投入的加碼，而非核心產品力的提升。

同時企業營銷費用居高不下，研發投入與頭部功效護膚企業差距懸殊。2025年逸仙電商全年研發費用1.37億元，研發費率約3.2%，雖同比有所增長，但遠低于華熙生物（2025年前三季度研發費率11.42%）、巨子生物等深耕功效護膚的頭部企業，產品差異化不足、同質化問題突出，難以構建長期可持續的核心競爭力。

黃錦峰在2025年財報發布后表示，2025年是戰略轉型關鍵年，研發突破、消費者洞察及運營效率優化推動公司恢復增長并實現Non-GAAP凈利潤扭虧為盈。

然而，真正的轉型成功不僅需要財務數據的改善，更需要建立基于產品實力和合規經營的長期競爭力。站在轉型的十字路口的逸仙電商如今面臨雙重挑戰，一方面需要擺脫“重營銷、輕研發”的舊模式，另一方面需要在激烈的市場競爭中維持增長勢頭。

對此，一位品牌營銷專家認為，科蘭黎和達爾膚“模擬外泌體”和“抗老”宣傳，雖然短期內可能帶來銷售增長，但長期來看可能損害品牌信譽，甚至面臨監管處罰。在315晚會曝光外泌體亂象的背景下，這種風險尤為突出。

在監管日益嚴格、消費者日益理性的市場環境中，“擦邊球”營銷的空間正在縮小。選擇短期增長還是長期競爭力，將決定這家曾經的美妝獨角獸能否走出虧損泥潭，實現可持續發展。