華萊士直接掀桌子了

作者| 艾青山

編輯| 劉漁

在庫迪削減優惠力度的時候，華萊士反而掀起桌子了。

1月30日，華萊士在微博上官宣9.9月包月喝咖啡活動，并且已經在全國10000家門店展開，此消息一度沖上熱搜。顯然，華萊士發起了新一波的“價格戰”，試圖以低價吸引客流。

與此同時，近日，華萊士母公司 華士食品向新三板提交終止掛牌申請并獲受理。公司公告稱此次摘牌旨在提升決策效率、控制運營成本。

華士食品自2016年登陸新三板以來， 主要業務模式就是向華萊士品牌門店供應預包裝食品及設備。

根據 華士食品 2025年半年度報告，期內實現營業收入46.25億元，較上年同期小幅下降0.49%；凈利潤為1.22億元，同比增長35.32%。經營活動產生的現金流量凈額達3.07億元，同比上升38.92%。

從近五年數據看，2021至2024年 華士食品 營收保持增長態勢，但增速由64.44%逐步放緩至13.31%，凈利潤波動更為明顯，2022年曾出現10.12%的負增長。

整體來說， 華士食品還是比較穩健的。

但值得注意的是，華士食品2025年上半年營業成本達43.45億元，占營收比重93.96%，導致毛利率僅為6.04%，經營利潤率為3.76%，這個經營利潤率在業內顯然算不上高。

窄門餐眼數據顯示，截至2026年1月20日，華萊士在營門店數量為19751家，較2023年中期20265家的峰值有所回落，擴張速度正在放緩。

股權結構方面，華士食品普通股股東僅8人，創始人華懷余與其弟媳凌淑冰各持股32%，合計控制64%股權。高度集中的持股格局雖有利于決策效率，但也反映出資本市場參與度有限。

可以說，公司在新三板市場流動性不足的問題，讓掛牌帶來的企業融資功能有限，反而需承擔定期披露、審計等合規成本。如此看來，確實不如摘牌集中更多資源放在業務上。

在資本路徑調整的同時，華萊士正嘗試通過跨界業務來實現增長。

其實在2025年底，華萊士就已經在全國門店試點推出"9.9元咖啡月卡"，用戶30天內最多可領取210杯美式咖啡，單杯理論成本不足5分錢。

根據「咖門」報道，據業內人士透露，華萊士門店使用咖博士定制全自動咖啡機，原料為德馨食品供應的"天秤"中烘豆，電商平臺500克售價67元。若按每杯使用18克咖啡豆計算，僅豆子成本即達2.34元，尚未計入設備折舊、水電及人工支出。

值得注意的是，華萊士的“咖啡卡”恰好能夠承接庫迪溢出的性價比咖啡客群。

2026年2月，庫迪咖啡正式終止全場9.9元促銷，核心產品價格普遍上調30%至60%；同時，瑞幸咖啡自2024年起已逐步收縮低價活動，目前僅基礎款維持9.9元。

可以發現，庫迪、瑞幸這類頭部品牌在完成規模積累后，開始轉向追求盈利可持續性，而華萊士卻以更極端價格切入市場，算是一個新的攪局者。

當然了，華萊士咖啡業務本質是流量轉化工具。購買月卡用戶可獲得漢堡、小食折扣券，店員會主動推薦儲值優惠，小程序首頁同步推送主食套餐。

也就是說，華萊士的真實目標大概率是利用咖啡高頻消費特性，引導用戶進入門店后產生炸雞、漢堡等高毛利產品的連帶消費。

窄門餐眼統計顯示，2025年12月國內咖啡門店總數已超23.3萬家，較2020年底的10.8萬家翻倍有余，但中國人均年消費量仍遠低于成熟市場，下沉區域存在增量空間。

不過，華萊士的風險在于，在整體毛利率本就偏低的情況下，咖啡業務若無法有效帶動主食銷售，可能進一步擠壓利潤空間。同時，極端低價易強化"廉價"的品牌認知，從長期品牌建設上來說，副作用可能不小。

不管怎么說，華萊士加入“咖啡大戰”意味著餐飲行業還遠遠沒有到停戰的時刻，華萊士或許傷害不了瑞幸庫迪，但幸運咖這類品牌可能還是會受到一定沖擊。

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