湖南
今天上午，一度爆火的國產AI芯片板塊出現了一輪跳水。
到上午收盤，寒武紀跌了接近13%，沐曦股份跌了5%，摩爾線程跌了4.7%。海光信息、壁仞科技等，也都有不同程度的下跌。
這幾家公司最近公布了2025年業績預告，數據都非常不錯。
寒武紀：預計2025年營收60億元至70億元，同比增長410.87%至496.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為18.50億元至21.50億元，較2024年的4.52億元虧損實現扭虧為盈。
摩爾線程：預計2025年營收14.5億—15.2億元，同比增長幅度為230.7%—246.67%；預計虧損9.5億—10.6億元，與上年同期相比，虧損收窄幅度為34.5%—41.3%。
沐曦股份：預計2025年營收16億元至17億元，同比增長115.32%至128.78%。預計虧損6.5億元至 7.98億元，虧損同比收窄43.36%至53.86%。
那么問題來了：國產AI芯片板塊為何大跌？2026年相關資本開支不是繼續大增嗎？
的確，從科技大廠公布的計劃看，今年算力中心與AI的整體投入增幅仍然顯著。預計2026 年國內大廠 IDC 招標規模預計達 6GW，同比增加50%。字節、阿里、騰訊今年的相關資本開支都在千億以上。
在國家鼓勵采購國產AI芯片的背景下，即便英偉達的H200可以進入中國市場，影響也不會太大。這種關鍵核心設備國產化率不斷上升，是大勢所趨。
這一輪下跌，可能跟兩個因素有關：
第一，英偉達此前曾表示將投資1000億美元給 OpenAI ，但這個計劃處于停滯狀態，并有可能發生變化。受這個消息的影響，市場對 AI 投資熱的可持續性產生擔憂，AI 算力、芯片板塊風險偏好同步降溫，A 股國產 AI 芯片股受這種情緒拖累。
黃仁勛之所以“變心”，是因為OpenAI 燒錢速度驚人（2025 年單季度凈虧損或達 115-120 億美元），回報周期與穩定性存疑。
而谷歌 Gemini、Anthropic Claude 等競品迅速崛起，ChatGPT的C端流量在全美市場的占比，已經從2025年初約87%降至2026年1月 的64.5%-68%。
這也顯示出OpenAI的短板：由于缺乏谷歌、蘋果式系統級入口，依賴獨立 APP 與網頁，獲客成本上升、效率下降。
第二，最近A股大盤陷入調整，春節前只剩下幾個交易日，處于垃圾時間，部分避險資金有套現行為。
根據公開數據，沐曦股份、摩爾線程和寒武紀的融資余額占流通市值比例分別為9.55%、8.26%、2.89%（2月2日數據），這些融資盤或許有避險性流出。
展望未來，國產AI芯片市場會繼續擴大，整體前景看好。
但你要知道，國產AI芯片這個蛋糕有超過10家企業參與瓜分。而華為海思占了相當大的比例，它并沒有上市。
統計顯示，華為海思（昇騰系列）AI芯片在國內市場的國產芯片市占率超過一半，甚至有數據說達到了80%。
剩下不太多的市場份額，被海光信息、百度昆侖芯、寒武紀、摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技、天數智芯、平頭哥、瀚博半導體等玩家瓜分。
未來科技大廠可能都會自己設計AI芯片，比如阿里搞了平頭哥。這意味著，市場競爭會越來越激烈。昆侖芯、平頭哥等上市后，股市上相關概念股的稀缺時代也將結束，投資者對低份額、無盈利企業的容忍度將顯著下降。
估計最終將有超過10個AI芯片企業上市，能修成正果的最多會有幾個？會不會有一半被淘汰、市值斷崖式下跌？這些，都是投資者需要考慮的。
AI芯片雖然在今年還不會進入紅海時代，但明年開始就很難說了。
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