北京
Meta昨日發布了2025年第二季度財報，其中總收入達到了47.5億美元，同比增長22%。這一亮眼的業績主要得益于AI驅動的廣告定位技術。
最初，這項技術是為了應對iOS隱私限制而采用的解決方案，但現在它已成為Meta的核心策略和價值驅動因素。
然而，在這份高層次的財報數據背后，Meta Reality Labs（MRL）的收入為3.7億美元，同比增長5%，但環比下降了10%。考慮到每年的周期性因素（如假期銷售波動），同比增長才是更具代表性的指標。
據分析，MRL的增長主要由Ray-Ban Meta智能眼鏡（RBMS）推動。根據依視路本周發布的財報，Ray-Ban Meta智能眼鏡的年銷售量增長了三倍。不過，壞消息是，Quest頭顯的銷量同比下降，這也抵消了RBMS的部分增長。
這些動態背后有很多值得探討的內容（稍后將進一步分析）。不過，我們的核心問題是：第二季度的收入如何對應換算成硬件銷量？
上文提到，二季度MRL的收入為3.7億美元。通過反推演算，我們可以估算出各個硬件產品的銷量。需要注意的是，由于收入來源變得更加多樣化，現在MRL營收部分不僅僅是Quest頭顯，還包含了多個設備的收入。
因此，根據多個信號追蹤，估算了Meta Reality Labs的收入分布。以下是我們的估算（以金額計算）。在這個以硬件為主的分析中，我們將重點關注最后三項，它們貢獻了80%的收入：
VR軟件（游戲和應用銷售）：18%
官方配件（頭帶等）：2%
Quest 3：29%
Quest 3s：24%
Ray-Ban Meta智能眼鏡：27%
Quest 3
根據上述收入分配，Quest 3的第二季度收入估算為1.073億美元。按照平均售價499美元計算，Meta本季度大約售出了21萬5030臺Quest 3。
Quest 3s
Quest 3s的第二季度收入估算為8880萬美元。考慮到第二季度的平均售價為329美元，Meta售出了大約26萬9909臺Quest 3s。
Ray-Ban Meta智能眼鏡
根據上述收入分配，RBMS的第二季度收入估算為9990萬美元。考慮到第二季度售價為329美元（并且與EssilorLuxottica共享收入），Meta大約售出了60萬5455臺Ray-Ban Meta智能眼鏡。
將所有設備的銷量加總，可以估算出第二季度Meta Reality Labs的總銷量為109萬0393臺。Ray-Ban Meta智能眼鏡在硬件銷量上領先，但Quest 3的收入貢獻最大，這一差異主要源于價格。
以上內容僅為估算，與實際情況結合則還需要調整。
總體來看，Ray-Ban Meta智能眼鏡是Reality Labs增長的主要引擎，但由于Quest頭顯銷量的下滑，這一增長受到了一定的抵消。
值得注意的是，盡管Ray-Ban Meta智能眼鏡銷量大，但由于其單價較低，因此其對整體收入的影響不如價格更高的Quest 3。
作為額外的驗證，上述推算結果與依視路披露的RBMS銷量三倍增長相符。此外，統計數據顯示，Ray-Ban Meta智能眼鏡的累計銷量已達到301萬臺，這與之前的披露數據一致。
另一方面，可以預計到，第三季度RL的銷量會有一個較大的變化。因為Meta最新的XR產品Oakley將開始銷售。
歸根結底，關鍵的消息是：非顯示型AI智能眼鏡正在增長，而VR產品銷量則呈下降趨勢。Meta將繼續根據這些需求信號調整其產品路線圖。我們已經聽到關于Quest 4開發延遲的傳聞，Meta可能會將重點轉向智能眼鏡。
這不僅包括非顯示型AI智能眼鏡，還包括AR大屏顯示眼鏡。作為Ray-Ban Meta智能眼鏡和Meta未來重磅項目“Orion”之間的過渡，Project Hypernova涉及的是一款輕便的AR眼鏡，配備簡單的圖形顯示系統，能夠顯示通知和其他實用信息，而非通過語音交互。
最后，值得注意的是：Reality Labs依然深陷虧損泥潭，第二季度的凈虧損高達45.3億美元，主要支出集中在研發上。因此，Meta的市場信息是要求耐心等待公司在未來十年內的技術建設，而非僅僅關注短期的財務回報。在這一過程中，Meta似乎在減少對“元宇宙”的提及，更加注重實際的技術進展。
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