對(duì)話XREAL徐馳：AR眼鏡創(chuàng)業(yè)需要運(yùn)氣

4月1日晚間，AR眼鏡公司XREAL正式向港交所提交上市申請(qǐng)書，沖刺全球AR眼鏡第一股。當(dāng)時(shí)，對(duì)于XREAL的這一動(dòng)作，行業(yè)出現(xiàn)了兩種聲音，一個(gè)是認(rèn)為AI+AR到了新的節(jié)點(diǎn)，終于可以摘掉“吃灰”的帽子；但也有人覺得，此時(shí)上市有些著急，在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上還支撐不起此前吹起的“泡沫”。

的確，每年十幾萬的銷量，不到10億的營收，現(xiàn)階段距離“取代手機(jī)”還有很遠(yuǎn)的距離。但AI與物理設(shè)備的加速融合落地，從目前的增速來看，眼鏡也確實(shí)是目前故事講得最通的終端。618之前，XREAL發(fā)布了副線品牌——xbx，這是其在遞表之后的第一個(gè)動(dòng)作，但也是很“不XREAL”的一件事。

在此前的品牌定位中，XREAL一直主打高端，但xbx做了剪裁，1699元的起售價(jià)也有些拼價(jià)格的苗頭。面對(duì)質(zhì)疑，XREAL創(chuàng)始人徐馳回應(yīng)稱，這不是一個(gè)為了上市而沖量的產(chǎn)品，中間所做的取舍和平衡是希望去掉大家對(duì)眼鏡長(zhǎng)期佩戴和使用阻礙的點(diǎn)。

趁著這次新品牌的發(fā)布，我們也跟徐馳面對(duì)面聊了聊。只不過，作為一個(gè)特別愿意輸出犀利觀點(diǎn)甚至批評(píng)友商的CEO，或許是因?yàn)樯鲜兄暗闹?jǐn)慎，這次的表達(dá)略顯“含蓄”，但也基本回應(yīng)了關(guān)于市場(chǎng)的一些疑問。

當(dāng)前AI眼鏡只有5歲孩子的智商

AI眼鏡，作為目前公認(rèn)跑得相對(duì)健康的賽道，近兩年處于高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)中。根據(jù)中國商務(wù)部網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)，4月份，智能眼鏡的網(wǎng)零額增長(zhǎng)了175.2%。除了垂直企業(yè)，科技巨頭也紛紛入局，借助眼鏡當(dāng)作AI的入口，從而去拓展AI生態(tài)。

AI消費(fèi)電子時(shí)代，不談AI，似乎就代表著“掉隊(duì)”。區(qū)別于當(dāng)下絕大多數(shù)的眼鏡廠商，XREAL是少有的只做AR眼鏡的品牌，即便是外面AI眼鏡滿天飛，有AI的概念會(huì)提高公司的估值，徐馳仍堅(jiān)持認(rèn)為現(xiàn)在還不是時(shí)候。至于這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，這一次，他的觀點(diǎn)依舊沒變。

“現(xiàn)在的AI眼鏡也就5歲孩子的智商，把眼鏡連上AI，不等于AI眼鏡。就像把手機(jī)連上網(wǎng)，不等于智能手機(jī)。今天很多所謂AI眼鏡，本質(zhì)上還只是把麥克風(fēng)、攝像頭和AI問答能力接到傳統(tǒng)眼鏡支架上。這當(dāng)然有階段性價(jià)值，但還不是我理解中的下一代AI終端。”

在他看來，什么時(shí)候雷軍親自下場(chǎng)說把70%、80%的時(shí)間投入到眼鏡上的時(shí)候，一定是這個(gè)行業(yè)真正百鏡大戰(zhàn)的時(shí)候。資本也并不都是特別短視，光蹭熱點(diǎn)的資本現(xiàn)在是掙不到錢的。

不過，當(dāng)前的不看好不代表不會(huì)入局，現(xiàn)在XREAL旗下的產(chǎn)品部分也融入了AI的元素，尤其是和谷歌合作的Project Aura，底層也是在用Gemini驅(qū)動(dòng)。至于何時(shí)會(huì)真正做“Always on”的AI眼鏡，徐馳此前給的時(shí)間點(diǎn)是2027年。

他認(rèn)為，真正的AI眼鏡，是一場(chǎng)系統(tǒng)級(jí)體驗(yàn)重構(gòu)。它至少需要五件事同時(shí)發(fā)生：第一人稱感知，多模態(tài)AI底座，系統(tǒng)級(jí)調(diào)度，意圖驅(qū)動(dòng)交互以及長(zhǎng)期數(shù)字記憶。

“智能眼鏡的拐點(diǎn)，一定來自硬件形態(tài)、操作系統(tǒng)、多模態(tài)AI底座、交互范式以及開發(fā)者平臺(tái)的系統(tǒng)級(jí)收斂。單點(diǎn)功能創(chuàng)新可以制造短期熱度，系統(tǒng)級(jí)體驗(yàn)收斂才能形成長(zhǎng)期平臺(tái)引力。”

空間計(jì)算還沒有被證偽

根據(jù)此前招股書披露的數(shù)據(jù)，近三年，XREAL分別實(shí)現(xiàn)AR眼鏡銷量13.72萬、12.49萬以及13.37萬臺(tái)，合計(jì)近40萬臺(tái)。今年前兩個(gè)月XREAL的銷量為25828臺(tái)，較2025年同期增長(zhǎng)62%，旗下產(chǎn)品累計(jì)出貨量已經(jīng)超過70萬臺(tái)。徐馳透露，今年有希望沖擊總銷量破百萬。

此前，XREAL給人的感覺是產(chǎn)品線很多，但沒有固定的系列劃分。在推出xbx新品牌后，XREAL的產(chǎn)品線相對(duì)已經(jīng)完整，基本覆蓋了各個(gè)價(jià)位段，徐馳也向作者透露，未來應(yīng)該會(huì)按照這樣的節(jié)奏去更新產(chǎn)品。

需要指出的是，AR是空間計(jì)算的載體，就像蘋果的Vision Pro一樣。但從銷量來看，空間計(jì)算目前在關(guān)注度上遠(yuǎn)不如AI眼鏡，甚至是有些“停滯”。

對(duì)此，徐馳直言，“我們很容易把一場(chǎng)關(guān)乎未來二十年核心計(jì)算入口的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)，誤讀成一場(chǎng)短期的硬件發(fā)布會(huì)。空間計(jì)算沒有被證偽，被證偽的是重型頭顯的大眾化路徑。三星的頭顯也是‘模仿’AVP的產(chǎn)品，結(jié)局已經(jīng)注定了。”

在他對(duì)產(chǎn)品的理解和設(shè)定中，未來的眼鏡定位為兩類，一種是全天候智能眼鏡，它的核心任務(wù)不是呈現(xiàn)高清、復(fù)雜的空間內(nèi)容，而是高頻的日常陪伴；另一種是輕量化的高清空間計(jì)算眼鏡，服務(wù)于影音、游戲、移動(dòng)辦公、開發(fā)者應(yīng)用和完整的Android XR生態(tài)。

“方向?qū)Γ淮砉?jié)奏可以錯(cuò)。這兩類產(chǎn)品不是互相替代的對(duì)立關(guān)系，也不是誰比誰‘更高級(jí)’的單線進(jìn)化關(guān)系。短期看，我反而認(rèn)為便攜式空間計(jì)算眼鏡可能會(huì)更早跑出商業(yè)閉環(huán)。”

預(yù)計(jì)明年盈利，活下來的確有些運(yùn)氣

作為交表之后的第一個(gè)大動(dòng)作，對(duì)于xbx這個(gè)品牌，雖然很“不XREAL”，但徐馳多次跟作者強(qiáng)調(diào)，這不是為市場(chǎng)妥協(xié)的產(chǎn)物，而是之前就有所規(guī)劃。

“特斯拉也是先出了高端的產(chǎn)品，慢慢有了Model3。iPhone也是一樣，第一代、第二代不便宜，后來有了更便宜的款。實(shí)在話講，創(chuàng)新是蠻難的，如何讓這件事可持續(xù)，需要它在這上面賺到錢，維持比較重的研發(fā)。”

從商業(yè)的角度來看，價(jià)格更低的xbx會(huì)是推動(dòng)XREAL銷量增長(zhǎng)以及收入的關(guān)鍵一步，更重要的是讓財(cái)務(wù)報(bào)表上的利潤變?yōu)檎虻臄?shù)字。雖然在徐馳的心中，仍希望第一個(gè)破百萬的爆款是更高端、更旗艦的產(chǎn)品，而不是靠低價(jià)格的產(chǎn)品走量。

2023-2025年，XREAL分別實(shí)現(xiàn)營收3.90億元、3.94億元、5.16億元，毛利率分別為18.8%、22.1%和35.2%，年內(nèi)虧損分別約為8.82億元、7.09億元、4.56億元。

對(duì)于外界三年虧損20億的質(zhì)疑，徐馳則首次回應(yīng)稱，2025年Meta做XR和AR眼鏡領(lǐng)域營收是22億美金，我們今年能做到2億美金營收，接近Meta的1/10，但虧損不到2000萬美金——可能是人家千分之一的虧損。

“上市了不代表成功，上市之后如果維持不住，也蠻狼狽。今天大部分企業(yè)是賣一臺(tái)虧一臺(tái)，我們現(xiàn)在毛利能夠cover銷售費(fèi)用，銷售額起來的話，很快就能夠cover研發(fā)和行政的成本，明年有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)正向的現(xiàn)金流。”

在XREAL之后，還會(huì)有多家國內(nèi)XR企業(yè)相繼沖刺IPO，這不僅是整個(gè)行業(yè)新敘事的開端，也是新考驗(yàn)的開始，不僅要對(duì)用戶負(fù)責(zé)，更要對(duì)投資者負(fù)責(zé)。而對(duì)于品牌來說，需要證明自己的地方還有很多，需要解決的問題也有很多。

比如說方向路徑的問題、供應(yīng)鏈的問題，此前XREAL就曾遇到過“黑天鵝”事件，因?yàn)榻畹脑颍沟眯酒庋b資源緊缺，導(dǎo)致當(dāng)初XREAL One Pro的出貨受到了影響。據(jù)徐馳透露，這件事對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐闪溯^大的影響，要不去年Q3、Q4也有比較大的增長(zhǎng)。

“AR眼鏡是一個(gè)萬米長(zhǎng)跑，跑對(duì)方向比搶跑更重要。但方向?qū)α耍淮硭腥硕寄芑钕聛怼Ｔ谡嬲拇蟊l(fā)前夜，行業(yè)進(jìn)入的不是全民躺贏期，而是殘酷篩選期。所有創(chuàng)業(yè)公司的成功都有運(yùn)氣成分，我們也是一樣。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來講，總比賣了幾百萬突然間卡脖子好一些。”（文 | 志讀科技，作者 | 杜志強(qiáng)，編輯 | 楊林）