重慶
文/金立成
資本市場又出大事了，這是知名光伏龍頭“隆基綠能”發布股份減持公告引起的。目前隆基綠能的股價在低位，截至本周五收盤時，股價僅為14.47元，距離紀念其歷史高位的股價早已經歷過好幾次大“腰斬”了。
那么問題來了，這次是誰要迫不及待減持隆基綠能的股份呢？一般來說，能讓上市公司發布減持公告的，肯定是持股比例在5%以上的大股東了。投資者仔細看了減持公告就會發現，原來是在二級市場消沉多年的、大名鼎鼎的高瓴資本。
目前高瓴資本仍持有5.5%隆基綠能的股份，本次減持股份數量在0.5%，本次減持計劃實施后，高瓴資本將不再為公司持股5%以上股東。這意味著什么呢？意味著后續若高瓴資本繼續減持，上市公司就無需繼續發公告提示廣大散戶投資者了。
投資者要明白的是，高瓴資本是2020年12月19日投資隆基股份的，高瓴當時斥巨資158.41億元，以70元每股的價格受讓了隆基綠能大比例的流通股份。而今快5年的時間過去了，這筆投資無疑是失敗的，目前的股價只剩下當初持倉成本的2折左右了。不可謂不慘烈！
因此，必須要承認的是，高瓴資本投資隆基綠能是一筆非常失敗的投資！
可當年市場并不是這樣的解讀的，不少投資者認為高瓴資本有“點石成金”的本領，在高瓴資本入股隆基綠能后，被無數投資者叫好，更有不少投資者跟風買進，以為可以搭上隆基綠能的順風車，從此就可以財富自由了。
但令廣大投資者感到非常無奈的是，5年的時間過去了，隆基綠能的股價持續陰跌不止，不少投資者虧損累累，不甘死心的投資者還希望通過逆勢補倉的方式來平攤投資成本，結果卻落得一個“重倉套牢”和“滿倉套牢”的局面。
由此可見，即使是高瓴資本這樣的知名投資機構，也有經常看走眼的時候，投資者千萬不要盲目跟風一些知名投資機構的步伐，要理性思考背后的投資邏輯。這個世界上單靠無腦抄作業是無法做好投資的，這是因為投資者抄作業容易，但無法抄投資邏輯、無法抄風險控制邏輯、更無法抄倉位管理與控制。
而投資邏輯、風控邏輯以及倉位管控，都是投資過程中必須要認真把控的內容，而且要因時做調整，這也是絕大多數偽“價投”們容易忽視的地方。投資可以很簡單，但一定是不容易的。很顯然，對于高瓴資本來說，隆基綠能的投資是失敗的，但這并不影響高瓴資本的正常運營。
不過在筆者看來，高瓴資本投資隆基綠能之所以是一大敗筆，根源就在于它誤判了光伏行業的運營“周期”。萬事萬物皆有周期，從行情周期的角度來看，當時高瓴資本大面積接盤隆基綠能的股份時，恰恰處在光伏行業周期的頂部。自那以后，光伏行業就失去高速增長的邏輯，這些年隆基經歷了營收與凈利潤的雙殺，凈利潤更是錄得大幅度虧損。
而當前光伏行業還在下行筑底的周期中，雖然短期還不能明確說行業已經進入了周期底部，但隨著股價的持續下跌，風險在很大程度上也已經釋放了不少，此時的投資風險要比前幾年低了不少，至少是處在相對的底部區間了。在周期高位追漲，在周期底部區間割肉，這是絕大多數投資者容易犯的錯誤。
任何一個理性的投資者，都要時刻把周期性的投資思考刻入腦海里。千萬不要只單純地知曉去做順人性的事情，結果就很容易在周期頂部做高位的接盤俠。再以白酒行業為例，幾年前白酒行業就進入了行業周期頂部，白酒企業這幾年都在為前幾年透支的業績買單，估值也一殺再殺。
先殺業績，后殺估值，最后殺邏輯，這就是資本市場的殘酷之處！
對于隆基綠能這類企業來說，如何判斷周期的拐點呢？在這里筆者可以給一個參考觀點供各位投資者思考：一是整個行業里有企業開始破產重組，二是龍頭企業的經營性現金流開始大幅度改善，三是龍頭企業的毛利率開始探底回升，連續幾個季度的利潤開始扭虧為盈。
總體而言，一個投資者只要踩準了周期的節奏，投資就很難遭遇大的失敗！先勝而后求戰，才能讓投資者行穩致遠。
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